公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年收入259.41亿美元，较2023年的262.36亿美元下跌1.1%[12] - 2024年经营利润24.04亿美元，较2023年的14.71亿美元上升63.4%[12] - 2024年生物公允价值调整前公司拥有人应占利润14.71亿美元，较2023年的6.06亿美元上升142.7%[12] - 2024年每股基本盈利12.56美分，较2023年的4.90美分上升142.7%[12] - 2024年公司总体产销规模小幅下降，盈利大幅提升并创历史新高[15] - 公司2024年的收入下跌1.1%至259.41亿美元，经营利润大幅增加63.4%至24.04亿美元[56][57] - 2024年公司收入增长率为 - 1.1%，较2023年的 - 6.8%提升5.7个百分点，息税折旧及摊销前利润率为11.9%，较2023年提升4.4个百分点[69] - 2024年12月31日公司现金及银行结余为20.55亿美元，2023年为11.56亿美元，未动用银行融资额度为53.58亿美元，2023年为55.69亿美元[71] - 2024年公司经营活动所得现金净额为25.19亿美元，2023年为16.17亿美元，投资活动所用现金净额为6.12亿美元，2023年为6.63亿美元[73] - 2024年公司融资活动所用现金净额为9.84亿美元，2023年为11.75亿美元，现金及现金等价物净增加9.23亿美元，2023年为净减少2.21亿美元[73] - 2024年12月31日公司未偿还贷款本金总额为33.30亿美元，2023年为32.52亿美元，到期情况为2025年占31%、2026年占8%、2027年占18%、2029年占13%、2030年占15%、2031年或之后占15%[75] - 2024年12月31日公司99.8%的贷款为无抵押贷款，与2023年持平[76] - 2024年12月31日公司有息债务权益比率及净有息债务相对权益比率分别为29.1%及11.0%，2023年分别为30.5%及19.6%；有息债务相对息税折旧及摊销前利润比率及净有息债务相对息税折旧及摊销前利润比率分别为1.1倍及0.4倍，2023年分别为1.6倍及1.1倍[78] - 2024年公司财务成本减少13.0%至1.47亿美元[79] - 2024年12月31日公司未偿还贷款余额的平均利率为2.95%，2023年为3.21%[80] - 2024年公司资本开支为7.07亿美元，2023年为8.12亿美元[81] - 2024年12月31日公司共聘用约10.2万名雇员，其中中国约4.7万名、北美约3.6万名、欧洲约1.9万名；2024年薪酬开支总额为41.49亿美元，较2023年上升0.9%[82] - 2024年12月31日公司拥有1260万头生猪，较2023年下降4.1%；拥有2170万羽家禽，较2023年减少19.9%；生物资产公允价值为14.41亿美元，2023年为13.63亿美元[83] - 2024年生物公允价值调整对利润的影响净额为收益1.48亿美元，2023年为收益2500万美元[84] - 2024年公司因改革美国生猪养殖产生退出成本2700万美元，2023年为1.76亿美元；出售空置农场及闲置土地获净现金所得8400万美元，税前处置收益净额为2900万美元[86] - 2024年公司继续产生退出及重组成本2600万美元，2023年为5400万美元；2023年确认税前处置收益8600万美元[90] - 2024年12月31日，公司贷款中（除银行透支外）约90.5%为固定利率，2023年为88.9%[96] 各地区业务占比及数据关键指标变化 - 2024年公司中国业务占收入及经营利润的32.5%及39.2%，2023年分别为33.3%及64.4%[49] - 2024年公司北美业务占收入及经营利润的53.0%及49.4%，2023年分别为54.0%及22.4%[49] - 2024年公司欧洲业务占收入及经营利润的14.5%及11.4%，2023年分别为12.7%及13.2%[49] 中国市场行业数据关键指标变化 - 2024年中国生猪总出栏量为7.03亿头，较2023年下跌3.3%，猪肉总产量为5710万公吨，较2023年减少1.5%[50] - 2024年中国平均生猪价格为每公斤17.04元人民币，较2023年上升10.6%，猪肉及猪杂碎进口总量为228万公吨，较2023年下跌15.7%[50] 肉制品业务数据关键指标变化 - 2024年肉制品销量3100千公吨，较2023年的3196千公吨下跌3.0%[12] - 2024年肉制品收入增加1.0%至136.55亿美元，经营利润为22.34亿美元，较2023年增加9.0%[59][60] - 2024年肉制品销量下跌3.0%至310.0万公吨，中国和北美销量分别下跌6.1%和2.6%，欧洲增加8.0%[59] - 2024年肉制品在中国收入减少7.8%，北美增加0.5%，欧洲上升24.7%[59][60] - 2024年肉制品在中国经营利润增加5.1%，北美增加9.5%，欧洲上升37.4%[60] - 2024年肉制品占公司92.9%的经营利润和52.6%的收入[57] 猪肉业务数据关键指标变化 - 2024年猪肉销量3765千公吨，较2023年的3959千公吨下跌4.9%[12] - 2024年猪肉收入减少4.3%至103.43亿美元，经营利润从亏损4.8亿美元转为盈利3.56亿美元[56][61] - 2024年生猪屠宰总量为4535.3万头，较2023年下跌7.8%，中国和北美分别下跌19.4%和4.0%，欧洲保持稳定[61] - 2024年猪肉在中国收入减少0.2%，北美减少7.8%，欧洲减少0.3%[61] - 2024年猪肉在中国经营利润增加1.9%，北美从亏损6.24亿美元转为盈利1.7亿美元，欧洲上升45.6%[61] - 2024年猪肉占14.8%的经营利润和39.9%的收入[57] - 2024年猪肉外部销量为376.5万公吨，较2023年减少4.9%，收入按年减少4.3%至103.43亿美元[62] - 2024年公司经营利润为3.56亿美元，2023年为经营亏损4.80亿美元，北美业务猪肉经营利润为1.70亿美元，2023年为经营亏损6.24亿美元[62] - 2024年中国经营利润增加1.9%至5500万美元，欧洲经营利润为1.31亿美元，较2023年增长45.6%[62] 家禽及其他业务数据关键指标变化 - 2024年家禽业务在欧洲及中国合共屠宰约3.48亿羽肉禽，较2023年增加10.9%，其他业务收入为19.43亿美元，较2023年增加2.1%[63] 产能及产能利用率数据 - 2024年末中国、北美及欧洲肉制品年产能分别约为208万公吨、160万公吨及37万公吨，产能利用率分别为67.6%、87.0%及117.1%[64] - 2024年中国、北美及欧洲生猪屠宰年产能分别约为2521万头、3068万头及490万头，产能利用率分别为40.8%、94.4%及115.3%[64] 股息相关情况 - 2024年中期股息每股0.10港元，末期股息每股0.40港元，全年股息每股0.50港元[12] - 公司已宣派特别股息每股0.18港元及实物分派[12] - 董事会建议2025年在已支付中期股息基础上，派发每股0.4港元末期股息，全年股息总额每股0.5港元[18] - 2025年3月28日，公司向股东派特别现金股息每股0.18港元，总额约23.09亿港元（约2.97亿美元）[160] - 2025年4月8日，公司以实物分派或现金选项向股东宣派特别股息约2.15亿港元（约2800万美元）[160] - 董事会建议2024年末期股息每股0.40港元（2023年：每股0.25港元）[163] - 2024年股息总额每股0.50港元（2023年：每股0.30港元），派付总额约64.15亿港元（8.25亿美元）[163] - 2023年股息派付总额约38.49亿港元（4.92亿美元）[163] - 董事预期日后派付的中期及末期股息总额不少于母公司权益持有人应占利润（净利润）的50%[166] 公司业务变动情况 - 2024年8月，公司完成欧洲业务自史密斯菲尔德中剥离，实现直辖管理三个不同区域的平行业务[87] - 2024年7月，公司从Cargill Meat Solutions Corporation购入位于田纳西州的一所高端干香肠生产设施[88] - 2024年3月，公司完成收购西班牙预制肉类及其他肉制品生产商Argal 50.1%的股权，原股东持有余下49.9%股权[89] - 2023年2月，公司完成收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies 100%的股权[91] - 2025年1月，史密斯菲尔德在纳斯达克独立上市，完成首次公开发行26,086,958股普通股，占总流通股的7%，发行价每股20美元[159] - 2025年2月，承销商部分行使期权，额外购买2,506,936股集团持有的普通股[159] - 扣除费用后，集团自史密斯菲尔德独立上市获净现金约5.34亿美元[160] 公司治理相关情况 - 回顾期内董事会由9名董事组成，其中5名执行董事，1名非执行董事，3名独立非执行董事；报告日期董事会由8名董事组成，其中4名执行董事，1名非执行董事，3名独立非执行董事[21] - 万隆84岁，2007年10月16日获委任为董事，2010年11月26日起任董事会主席，在肉类加工行业拥有逾50年经验[21] - 郭丽军54岁，2013年12月31日获委任为执行董事，2021年8月12日获委任为公司行政总裁，拥有逾20年工作经验[22] - 万宏伟51岁，2021年8月12日获委任为执行董事兼董事会副主席，2024年8月29日起任双汇发展董事会主席[25] - 马相杰53岁，2018年3月26日获委任为执行董事，在集团拥有逾28年工作经验[27] - 郭丽军1994年7月自河南广播电视大学取得财务会计专业成人高等教育文凭，2004年12月获中国人民大学研究生院工商管理硕士结业证书[24] - 万宏伟2002年6月自加拿大多伦多约克大学取得文学士学位[26] - 马相杰1996年7月自河南农业大学农产品贮藏与加工专业毕业，2005年3月自中国人民大学研究生院取得工商管理硕士研究生课程研修班结业证书，2010年6月自西北农林科技大学取得食品工程领域工程硕士学位[28] - 马相杰2003年6月取得漯河市人民政府颁发的轻工业工程师资格证书，2019年3月取得河南省人民政府颁发的高级经济师资格证书，2020年4月取得河南省人力资源和社会保障厅颁发的轻工专业高级工程师职称证书[28] - 万隆为万宏伟的父亲[21][26] - 焦树阁59岁，2006年4月28日获委任为董事，2013年12月31日获委任为非执行董事[29] - 焦树阁2010年11月26日至2018年8月14日担任董事会副主席，2012年8月20日至2021年8月31日担任双汇发展董事[29] - 焦树阁2015年7月起担任海南普利制药股份有限公司董事，2016年3月至2021年5月担任宁波亚锦电子科技股份有限公司董事长[30] - 黄明61岁，2014年7月16日获委任为独立非执行董事，自1996年4月起在多所高校任职[33] - 黄明2014年3月起在京东商城担任独立董事，2011年至2017年在多家公司担任非执行董事[34] - 刘展天68岁，2014年7月16日获委任为独立非执行董事，2013年4月至2017年5月担任春泉资产管理有限公司执行董事[36] - 刘展天2013年前担任越秀地产股份有限公司集团财务副总监，2005年至2010年为越秀房託资产管理有限公司副行政总裁[36] - 焦树阁毕业于山东大学获数学学士学位，后获中国航天工业部第二研究院工程硕士学位[32] - 黄明获北京大学物理学学士学位、康奈尔大学物理学博士学位、斯坦福大学金融学博士学位[35] - 刘展天取得麦觉理大学应用财务硕士学位[37] - 周暉62岁，2022年6月1日起任独立非执行董事，有丰富财务相关任职经历[38] - 周豪59岁，2014年2月起任总法律顾问及公司秘书，拥有逾30年法律经验[41] - 甄锦燕45岁，2021年8月任首席财务官兼公司副总裁，有逾20年财务经验[42] - 周晓明39岁

公司整体财务数据关键指标变化 - 收入为259.41亿美元，下跌1.1%[2][3] - 经营利润为24.04亿美元，上升63.4%[2][4] - 生物公允价值调整前公司拥有人应占利润为14.71亿美元，每股基本盈利为11.47美分，分别上升142.7%[2][4] - 2024年公司收入下跌1.1%至259.41亿美元，经营利润大幅增加63.4%至24.04亿美元[17] - 2024年公司收入增长率为 -1.1%（2023年为 -6.8%），息税折旧及摊销前利润率为11.9%（2023年为7.5%）[29] - 2024年公司经营利润率为9.3%（2023年为5.6%），净利润率为6.6%（2023年为3.2%）[29] - 2024年公司流动比率为1.9（2023年为1.6），资金周转周期为41.2天（2023年为39.7天）[29] - 2024年12月31日，公司现金及银行结余为20.55亿美元，2023年为11.56亿美元；未动用银行融资额度为53.58亿美元，2023年为55.69亿美元；可动用的承诺银行融资为27.33亿美元，2023年为27.63亿美元；理财及债务工具结余总额为4.87亿美元，2023年为5.46亿美元；流动比率为1.9倍，2023年为1.6倍[33] - 2024年经营活动所得现金净额为25.19亿美元，2023年为16.17亿美元；投资活动所用现金净额为6.12亿美元，2023年为6.63亿美元；融资活动所用现金净额为9.84亿美元，2023年为11.75亿美元；现金及现金等价物净增加9.23亿美元，2023年为净减少2.21亿美元[36] - 2024年12月31日，公司未偿还计息银行及其他贷款总额为33.10亿美元，2023年为32.28亿美元；未偿还贷款本金总额为33.30亿美元，2023年为32.52亿美元[39][41] - 2024年有息债务权益比率为29.1%，2023年为30.5%；净有息债务相对权益比率为11.0%，2023年为19.6%；有息债务相对息税折旧及摊销前利润比率为1.1倍，2023年为1.6倍；净有息债务相对息税折旧及摊销前利润比率为0.4倍，2023年为1.1倍[47] - 2024年公司财务成本减少13.0%至1.47亿美元；2024年12月31日，未偿还贷款余额平均利率为2.95%，2023年为3.21%[48] - 2024年资本开支为7.07亿美元，2023年为8.12亿美元；中国、北美、欧洲2024年资本开支分别为2.01亿、3.5亿、1.56亿美元，2023年分别为3.45亿、3.54亿、1.13亿美元[50] - 2024年集团薪酬开支总额为41.49亿美元，较2023年上升0.9%[53] - 2024年12月31日，公司拥有1260万头生猪，较2023年下降4.1%；拥有2170万羽家禽，较2023年减少19.9%；生物资产公允价值为14.41亿美元，2023年为13.63亿美元；2024年生物公允价值调整对利润的影响净额为收益1.48亿美元，2023年为收益2500万美元[54] - 2024年公司收入为259.41亿美元，2023年为262.36亿美元[82] - 2024年公司年内利润为18.53亿美元，2023年为8.6亿美元[82] - 2024年公司每股基本盈利和摊薄盈利均为12.56美分，2023年为4.9美分[84] - 2024年非流动资产总值为116.13亿美元，2023年为118.65亿美元[86] - 2024年流动资产总值为82.28亿美元，2023年为73.14亿美元[86] - 2024年流动负债总值为43.91亿美元，2023年为46.58亿美元[88] - 2024年资产净值为113.61亿美元，2023年为105.75亿美元[88] - 2024年经营活动所得现金流量净额为25.19亿美元，2023年为16.17亿美元[89] - 2024年投资活动所用现金流量净额为 - 6.12亿美元，2023年为 - 6.63亿美元[89] - 2024年融资活动所用现金流量净额为 - 9.84亿美元，2023年为 - 11.75亿美元[89] - 2024年其他收入9800万美元，2023年为1.38亿美元[105] - 2024年其他收益及（亏损）为4100万美元，2023年亏损800万美元[106] - 2024年财务成本1.47亿美元，2023年为1.69亿美元[107] - 2024年税项为5.57亿美元，2023年为1.97亿美元[109] - 2024年股息分派共5.74亿美元，2023年为4.9亿美元[112] - 2024年公司拥有人应占年度利润为16.12亿美元，2023年为6.29亿美元[113] - 2024年集团添置物业、厂房及设备支出6.16亿美元，2023年为6.55亿美元[114] - 2024年生物资产公允价值计量为14.41亿美元，2023年为13.63亿美元[116] - 2024年存货总计28.05亿美元，较2023年的29.19亿美元有所下降[119] - 2024年贸易应收款项及应收票据总计8.88亿美元，较2023年的8.73亿美元略有上升[119] - 2024年贸易应付款项总计12.12亿美元，较2023年的12.40亿美元有所下降[123] - 2024年应计开支及其他应付款项总计24.43亿美元，较2023年的26.09亿美元有所下降[124] - 2024年银行透支以外的贷款总额为33.05亿美元，较2023年的32.28亿美元有所上升[126] - 公司建议2024年末期股息为每股0.40港元，2024年股息总额为每股0.50港元，2023年为每股0.30港元[135] 各地区业务占比情况 - 中国业务占集团收入及经营利润的32.5%及39.2%，北美业务占53.0%及49.4%，欧洲业务占14.5%及11.4%[6] 各地区市场行业数据变化 - 2024年中国生猪总出栏量为7.03亿头，下跌3.3%，猪肉总产量为5710万公吨，减少1.5%，平均生猪价格为每公斤2.36美元，上升10.6%，猪肉及猪杂碎进口总量为228万公吨，下跌15.7%[9] - 2024年美国整体动物蛋白产量略增0.7%，其中猪肉上升1.8%，猪肉及副产品出口量同比上升4.0%，平均生猪价格为每公斤1.42美元，上升4.5%，平均猪肉价值为每公斤2.11美元，上升6.5%[10] - 2024年欧盟猪肉总产量上升0.8%，平均白条价格下跌7.9%至每公斤2.28美元，总出口量轻微下跌0.3%，付运至中国的数量减少3.9%[12] 各业务线收入及经营利润关键指标变化 - 肉制品收入为136.55亿美元，上升1.0%，猪肉收入为103.43亿美元，下跌4.3%，其他收入为19.43亿美元，上升2.1%[16] - 肉制品经营利润为22.34亿美元，上升9.0%，猪肉经营利润为3.56亿美元，扭亏为盈，其他经营亏损为1.86亿美元，亏损扩大[16] - 2024年肉制品收入增加1.0%至136.55亿美元，经营利润为22.34亿美元，较2023年增加9.0%[20] - 2024年猪肉收入按年减少4.3%至103.43亿美元，经营利润为3.56亿美元（2023年经营亏损4.80亿美元）[23][25] - 2024年其他业务产生的收入为19.43亿美元，较2023年增加2.1%，经营亏损增加[26] - 2024年肉制品收入136.55亿美元，2023年为135.23亿美元；2024年猪肉收入103.43亿美元，2023年为108.10亿美元；2024年其他收入19.43亿美元，2023年为19.03亿美元[98] 各业务线销量及产能关键指标变化 - 肉制品销量为3100千公吨，猪肉销量为3765千公吨，分别下跌3.0%及4.9%[2] - 2024年肉制品销量下跌3.0%至310.0万公吨，生猪屠宰总量为4,535.3万头，较2023年下跌7.8%，猪肉外部销量为376.5万公吨，较2023年减少4.9%[19][22][23] - 2024年末，中国、北美及欧洲肉制品年产能分别约为208万公吨、160万公吨及37万公吨，产能利用率分别为67.6%、87.0%及117.1%[27] - 2024年中国、北美及欧洲生猪屠宰年产能分别约为2,521万头、3,068万头及490万头，产能利用率分别为40.8%、94.4%及115.3%[27] 公司评级情况 - 惠誉、标普、穆迪分别授予公司长期外币发行人违约评级及优先无抵押评级BBB +级、长期企业信用评级BBB级、发行人评级Baa2级，均展望稳定；惠誉、标普、穆迪分别授予附属公司史密斯菲尔德长期发行人违约评级BBB级、企业信用评级BBB -级、企业家族评级Ba1级，均展望稳定[37] 公司上市及股息分派情况 - 2025年1月，史密斯菲尔德在纳斯达克独立上市，完成首次公开招股26,086,958股普通股，占总流通股的7%，发行价每股20美元；2月，承销商额外购买2,506,936股公司持有的普通股[44] - 公司自史密斯菲尔德独立上市获净现金所得约5.34亿美元；预计2025年3月28日或前后派特别现金股息约2.97亿美元，4月8日或前后以实物分派特别股息约2800万美元[46] - 2024年末期股息预期于2025年5月29日或前后派付[135] 公司人员变动情况 - 2025年1月28日，Charles Shane Smith先生辞任执行董事以及公司环境、社会及管治委员会、食品安全委员会及风险管理委员会成员[75] - 自2025年3月25日起，周晖女士获委任为公司提名委员会成员（代替刘展天先生），刘展天先生获委任为公司食品安全委员会成员（代替周晖女士）[77] 公司业务运营及重组情况 - 2024年12月，公司与Murphy Family成立Murphy Farms，每年为美国猪肉业务生产约320万头生猪，Murphy Farms接管公司之前拥有的15万头母猪及其生产的商品猪[56] - 2024年美国生猪养殖改革进一步产生退出成本2700万美元，2023年为1.76亿美元；12月出售空置农场及闲置土地获净现金所得8400万美元，税前处置收益净额为2900万美元[57] - 2024年8月，集团完成欧洲业务自史密斯菲尔德中剥离[58] - 2024年7月，集团购入位于田纳西州的一所高端干香肠生产设施[59] - 2024年3月，集团完成收购西班牙预制品生产商Argal 50.1%的股权[61] - 2024年公司继续产生美国西部业务退出及重组成本2600万美元，2023年为5400万美元；2023年出售加工设施确认税前处置收益8600万美元[62] 公司诉讼相关情况 - 公司于2021年及2022年支付合共约1.94亿美元，结清反托拉斯诉讼中直接买方、商业及机构间接买方以及消费者间接买方的所有集体索赔[70] - 目前仍有22宗针对公司的个别反托拉斯诉讼案件在审理中[70] 公司可持续发展评级情况 - 2024年，公司持续获选为恒生可持续发展企业指数的成分股并获得A+评级，在ESG评级方面获MSCI评为BBB级[73] 公司风险管理情况 - 公司大宗商品投入及产出占比较大，价格波动影响业绩，通过库存管理、进口、价格转移、对冲等方式降低影响[66] - 公司实时监控外汇风险，有需要时对冲重大风险，通过优化债务组合及对冲管理利率风险[67] 公司各地区业务收入及利润情况 - 2024年中国地区肉制品总收入34.10亿美元，收入34.09亿美元，可呈报分部利润9.24亿美元[103] - 2024年北美地区肉制品总收入83.19亿美元，收入83.17亿美元，可呈报分部利润11.74亿美元[103] - 2024年欧洲地区肉制品总收入19.76亿美元，收入19.29亿美元，可呈报分部利润1.36亿美元[103] - 2024年公司总分部收入309.32亿美元，收入259.41亿美元，可呈报分部利润24.04亿美元[103] - 2024年公司净未分配开支6000万美元，生物公允价值调整2.02亿美元，财务成本1.47亿美元[103] - 2024年公司分占联营企业利润600万美元，分占合营企业利润500万美元，除税前利润24.10亿美元[103] - 2023年公司各地区总收入312.25亿美元，扣除分部间收入后为262.36亿美元，可呈报分部利润（亏损）为14.71亿美元，除税前利润为10.57亿美元[104] 公司财务报表准则

公司动态 - 万洲国际公布史密斯菲尔德食品(Smithfield Foods)建议分拆及独立上市的最新资料 [1] - 史密斯菲尔德已申请将其普通股股份在纳斯达克全球精选市场以股份代号"SFD"上市 [1] - 史密斯菲尔德发售预计将在市场状况允许的情况下开始，并须待证监会宣布该注册声明生效 [1] - 截至公告日期，拟于史密斯菲尔德发售中发售及出售的股份数目及金额尚未确定 [1] - 公司将适时就史密斯菲尔德发售刊发进一步公告 [1]

公司概况 - 公司名称：万洲国际（0288.HK）[2] - 目前股价：6.43港元[2] - 52周内股价区间：6.50/4.41港元[2] - 总市值：825亿港元[2] - 近3个月日均成交额：172.6百万港元[2] 股价表现 - 股价表现图示：2023年11月至2024年11月，万洲国际与恒生指数的对比[3] 核心观点 - 期待子公司Smithfield分拆美股上市带来的估值潜力[4][5] Smithfield分拆美股上市 - 万洲国际拟分拆美国肉制品子公司Smithfield美股独立上市[4] - Smithfield曾于1999年至2013年间在纽约证券交易所上市，2013年被万洲国际以49亿美元代价收购[4] - Smithfield美股上市方案：预计最多发售20%的股份，发行后万洲国际于Smithfield的股权预期将最多减少至约80%[4] - 股东配额：万洲国际股东将有权获派Smithfield的实物股息，相当于Smithfield经发售扩大的已发行股本总额约0.35%至0.45%[4] Smithfield财务表现 - 2022/2023年收入分别为162/146亿美元，税后净利润分别为7.24/-0.7亿美元[5] - 2024年前9个月Smithfield的收入/利润分别为101.9/6.1亿美元，同期除税后亏损0.1亿美元[5] - 可比公司Tyson和Hormel的动态市盈率约14倍，而Smithfield的最低估值（53.8亿美元）对应市盈率约8倍[5] 主要财务指标 - 营业收入：2020A-2024H1分别为25,589/27,293/28,136/26,236/12,293百万美元[6] - 收入同比：2020A-2024H1分别为6.2%/6.7%/3.1%/-6.8%/-6.3%[6] - 股东应占净利润：2020A-2024H1分别为828/1,068/1,370/629/784百万美元[6] - 归母净利润同比：2020A-2024H1分别为-43.5%/29.0%/28.3%/-54.1%/86.7%[6] - 归母净利润率：2020A-2024H1分别为3.2%/3.9%/4.9%/2.4%/6.4%[6] - PE：2020A-2024H1分别为13/10/8/17/8[6] 美国生猪价格 - 2024年美国生猪价格（美元/kg）同比显著回升[8][9] 豆粕价格 - 2024年前10个月豆粕月均价同比-28%[11] 股权结构 - Smithfield分拆前，万洲国际股权结构图示[15] - Smithfield分拆后，万洲国际股权结构图示[16]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年前九个月收入188.66亿美元，较2023年下跌3.2%；经营利润17.95亿美元，较2023年上升71.4%[1] - 2024年前九个月公司拥有人应占利润10.81亿美元，较2023年上升90.0%；每股基本盈利8.43美分，较2023年上升90.0%[1] - 截至2024年9月30日，总资产199.33亿美元，公司拥有人应占权益103.67亿美元[1] 各地区生猪价格变化 - 2024年前九个月，中国平均生猪价格为每公斤2.35美元，较2023年上升9.7%；美国平均生猪价格为每公斤1.41美元，较2023年上升1.3%；欧洲平均生猪价格为每公斤1.76美元，较2023年下跌8.1%[3] 肉制品业务线数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日止九个月，肉制品销量2282千公吨，较2023年下跌4.4%[1] - 2024年前九个月，肉制品在中国和美国销量分别下跌7.7%和3.1%，在欧洲上升5.2%；肉制品在中国收入下跌10.0%，在美国持平，在欧洲上升20.7%[5] - 2024年前九个月，肉制品经营利润上升10.0%，其中中国上升4.2%，美国上升11.6%，欧洲上升50.0%[5] 猪肉业务线数据关键指标变化 - 截至2024年9月30日止九个月，猪肉销量2737千公吨，较2023年下跌7.6%[1] - 2024年前九个月，猪肉在中国销量下降10.2%，在美国及墨西哥下跌7.1%，在欧洲维持稳定；猪肉收入在中国下跌7.2%，在美国及墨西哥下跌8.0%，在欧洲下跌2.4%[7] - 2024年前九个月，猪肉经营利润为2.21亿美元，2023年为经营亏损4.31亿美元；中国经营利润下跌30.5%，欧洲上升63.9%[7] 公司业绩预期 - 公司预计本年度核心肉制品业务财务业绩保持强韧，猪肉业务财务业绩大幅增长，力争实现2024年整体盈利能力良性恢复[8] 财务资料审核情况 - 集团截至2024年9月30日止九个月的财务资料未经审核，但已由董事会审核委员会审阅[9] 公告日期 - 公告日期为2024年10月29日[10] 公司董事信息 - 公司执行董事为万隆先生、郭丽军先生、万宏伟先生、马相杰先生及Charles Shane SMITH先生[10] - 公司非执行董事为焦树阁先生[10] - 公司独立非执行董事为黄明先生、刘展天先生及周晖女士[10]

财务业绩 - 收入下降6.3%至122.93亿美元[14] - 经营利润大幅上升78.4%至11.40亿美元[14] - 生物公允价值调整前本公司拥有人应佔利润以及每股基本盈利均上升81.2%[9] - 期内利润为8.92亿美元，同比增长65.2%[52] - 生物资产公允价值调整后的利润为1.30亿美元，同比增长149.5%[52] - 每股基本盈利为6.11美分，同比增长86.9%[53] 分部业绩 - 中国分部收入为16.97亿美元，可呈报分部利润为4.6亿美元[72] - 美国及墨西哥分部收入为39.43亿美元，可呈报分部利润为6.14亿美元[72] - 欧洲分部收入为8.51亿美元，可呈报分部利润为0.63亿美元[72] - 本集团总收入为122.93亿美元，可呈报分部利润为11.37亿美元[72] - 本集团除税前利润为11.71亿美元[72] 现金流 - 公司截至2024年6月30日止六个月的经营活动所得现金流量净额为689百万美元[61] - 公司增加物业、厂房及设备的投资为349百万美元[61] - 公司收购附属公司的现金流出净额为82百万美元[61] - 公司向股东及非控股权益支付股息514百万美元[61] - 公司取得贷款2,680百万美元，偿还贷款2,619百万美元[61] - 期末现金及现金等价物为770百万美元[62] 资产负债情况 - 总资产为189.19亿美元，较去年末增加3.1%[54,55] - 总权益为107.70亿美元，较去年末增加1.8%[55] - 生物资产总值为13.88亿美元，较去年末增加2.2%[54] - 存货为29.21亿美元，与去年末基本持平[54] - 贸易应收款项及应收票据为8.95亿美元[91,92] - 贸易应付款项为9.28亿美元[93,94] - 应计费用及其他应付款项为22.85亿美元[95] - 总贷款额为33.46亿美元[96] 收购整合 - 完成收购西班牙预制肉类及其他肉制品生产商Argal 50.1%股权[101,102] - Argal在收购后6个月为集团贡献收入8500万美元及利润200万美元[105] - 完成收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies和波兰家禽副产品加工商DeVeris[106,107] - Goodies和DeVeris在收购后6个月为集团贡献收入1300万美元及利润100万美元[107] - 收购Argal、Goodies和DeVeris产生商誉合计118百万美元[103,110] 风险事项 - 公司面临监管、环境、气候、疾病等多方面风险[86,87] - 公司正在积极应对剩余29宗针对集团的个别案件[44] - 公司支付约1.94亿美元解决反垄断集体诉讼[44] - 史密斯菲尔德及其附属公司被指控在红肉行业存在工资垄断行为[116] - Maxwell Foods指控史密斯菲尔德违反生产销售协议[117][118] 公司治理 - 公司董事及行政总裁持有公司3,517,169,817股股份，佔公司已發行股本總額約27.41%[142] - 公司董事郭麗軍先生持有公司631,580,000股股份，佔公司已發行股本總額約4.92%[142] - 公司董事馬相傑先生持有公司5,029,376,978股股份，佔公司已發行股本總額約39.20%[142] - 公司董事郭麗軍先生、馬相傑先生及劉松濤先生受委託擔任運昌持股計劃的受託人[143] - 公司於二零二四年七月十二日向香港聯交所提交一項建議分拆申請[139]

业务表现 - 肉製品及豬肉銷量分別下降6.0%及10.0%[1] - 收入下降6.3%[1] - 經營利潤上升78.4%[1] - 生物公允價值調整前本公司擁有人應佔利潤以及每股基本盈利均上升81.2%[1] - 收入减少2.4%至64.91亿美元[9] - 中国收入减少13.4%[9] - 美国收入维持稳定[9] - 欧洲收入上升14.1%[9] - 经营利润增加6.5%至11.37亿美元[9] - 中国经营利润增加1.5%[9] - 美国经营利润增加6.2%[9] - 欧洲经营利润增加70.3%[9] - 豬肉收入下跌11.7%至49.26亿美元[10] - 豬肉經營利潤由虧損轉為盈利9,500萬美元[11] 市场环境 - 中國的豬肉供應主要受可使用的農業資源、政府政策、監管環境、動物疫情及生產技術影響[3,4] - 中國的生豬總出欄量及豬肉總產量分別下降3.1%及1.7%[4] - 中國的平均生豬價格上升3.1%至每公斤人民幣15.59元[4] - 美國的豬肉及內臟出口量上升2.6%[6] - 美國的平均生豬價格及平均豬肉價值分別上升7.0%及13.7%[6] - 歐盟的平均白條價格下跌6.1%至每公斤2.17歐元[7] 财务状况 - 公司于2024年6月30日的未偿还贷款本金总额为33.97亿美元，较2023年12月31日的32.52亿美元有所增加[16] - 公司的负债权益比率和净负债相对权益比率分别为31.3%和23.9%，较2023年12月31日的30.5%和19.6%有所上升[18] - 公司的财务成本较上年同期下降12.9%至7,400万美元，主要受益于贷款平均利率下降[19] - 截至2024年6月30日止六个月的收入为122.93亿美元，较2023年同期下降6.3%[36] - 毛利为26.37亿美元，毛利率为21.5%，较2023年同期上升[36] - 调整后的除税前利润为11.71亿美元，较2023年同期增长78.1%[36] - 期内利润为8.92亿美元，较2023年同期增长65.2%[37] - 生物资产公允价值变动导致的收益为1.64亿美元，较2023年同期下降77.3%[36] - 经营活动产生的现金流量净额为6.89亿美元，较2023年同期大幅增加[41] - 期末现金及现金等价物余额为7.70亿美元，较年初下降33.3%[41] - 总资产为188.56亿美元，较年初增加1.6%[39] - 总权益为107.70亿美元，较年初增加1.8%[40] - 资产负债率为30.5%，较年初下降0.4个百分点[39,40] 业务拓展 - 公司于2024年7月完成从Cargill Meat Solutions Corporation购入位于田纳西州的一个高端肉制品生产设施[22] - 公司于2024年3月完成收购西班牙预制肉类及其他肉制品生产商Argal 50.1%的股权[23] - 公司在密苏里州及犹他州的生猪养殖业务进行了重组,产生退出成本1,000万美元[24] - 公司在加利福尼亚州关闭加工设施,退出亚利桑那州和加利福尼亚州的部分生猪养殖业务,产生重组成本1,900万美元[25] - 公司于2023年2月完成收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies的100%股权[26] 风险管理 - 本集团开展了企业层面的风险评估工作，分析及汇报主要风险并建立相关监控措施[28] - 通过有效的储备管理策略、转嫁成本，以及择机从海外进口来降低大宗商品价格波动的影响[29] - 优化债务组合及进行利率对冲以管理利率风险[30] - 支付约1.94亿美元以结清反垄断集体诉讼[32] - 正在积极抗辩其他未决的反垄断个别案件[32] - 董事会持续评估及监察重大诉讼的财务及营运影响[32] 可持续发展 - 本集团致力于为全球消费者提供可持续的蛋白选择[34] - 本公司仍为恒生可持续发展企业指数成份股，并为A+级别[34] 未来展望 - 预期美国豬肉業務的改革措施將繼續產生積極影響[35] - 將大力推進產品結構調整、拓展銷售網絡、管理價格和節約成本以應對挑戰[35]

收入与利润 - 收入下跌8.3%至61.81億美元，經營利潤上升37.3%至5.01億美元[1] - 本公司擁有人應佔利潤（生物公允價值調整前）上升73.0%至3.01億美元[1] 肉制品销售与经营利润 - 肉製品銷量下跌4.1%至786千公噸，豬肉銷量下跌7.8%至941千公噸[1] - 肉製品經營利潤增加4.7%，其中中國經營利潤增加10.1%，歐洲經營利潤翻倍，美國經營利潤減少4.3%[5] 生猪价格与经营亏损 - 中國平均生豬價格下降5.1%至每公斤14.90元人民幣，美國平均生豬價格輕微下跌0.8%至每公斤1.26美元[2] - 豬肉經營虧損由1.7億美元減少至2700萬美元，美國生豬養殖相關虧損減少，歐洲經營利潤大幅增加188.9%[6] 业务展望与应对策略 - 公司預計美國豬肉業務的改善將在2024年餘下時間繼續產生積極影響[7] - 公司將推進產品結構調整、拓展銷售網絡、管理價格和節約成本以應對市場挑戰[7]

财务表现 - 公司肉製品銷量下跌4.4%，豬肉銷量下跌1.5%，收入下跌6.8%[5] - 公司經營利潤下跌29.7%，擁有人應佔利潤及每股基本盈利下跌56.8%[5] - 公司股息总额每股0.3港元，中期股息为0.05港元，末期股息为0.25港元[5] - 公司肉製品收入下降7.1%，豬肉收入下降8.4%[65] - 公司肉製品占据主要收入来源，豬肉分部录得经营亏损[67] - 公司2023年的收入增长率为-6.8%，息稅折舊及攤銷前利潤率为7.5%[81] - 公司2023年的經營利潤率为5.6%，肉製品單位經營利潤为641.4美元╱公噸[81] - 公司2023年的流動比率为1.6倍[85] - 公司2023年的经营活动所得现金净额为16.17亿美元[88] - 公司信用状况良好，惠誉评级为BBB+级别，标普评级为BBB级别，穆迪评级为Baa2级别[89] - 公司全资附属公司史密斯菲尔德的信用评级分别为BBB级别、BBB-级别和Ba1级别[90] - 公司的负债权益比率和净负债相对权益比率分别为30.5%和19.6%[95] - 公司的资本开支为8.12亿美元，员工薪酬总额为41.10亿美元[98][101] 业务发展 - 公司将继续推进“產業化、多元化、國際化、數字化”战略，优化产业链，削减養豬规模，发展肉製品业，扩大市场网络，实施流程优化，提升综合竞争力[11] - 公司预计2024年美国豬肉业务的整体表现将显著好转[78] - 公司在欧洲收购Goodies Meat Production S.R.L，关闭加利福尼亚州加工设施，退出亚利桑那州和加利福尼亚州的生猪养殖业务[105] - 公司在欧洲和中国家禽业务屠宰量增加30.8%，其他业务收入增加6.9%[75][76] - 公司出售了Norson Holding的全部合资权益和Saratoga特色食品经营业务[109][110] 公司治理 - 公司持续被选为恒生可持续发展企业指数成分股并获得A+评级[123] - 公司董事会致力于实现并维持高标准的企业治理，重视保障公司运营完整性和投资者信任[125] - 公司董事会在主席万隆先生的领导下，决定和监督整个集团的战略和政策，评估公司业绩并监督管理层[128] - 公司已建立完善的机制，确保董事会具有强大的独立元素，不断加强合乎法律、道德和责任的企业文化[131] - 公司董事会在回顾期间共召开五次会议，审批中期和年度业绩公告、建议或宣派股息、讨论整体策略和监察公司的财务和经营表现[138] - 董事们在回顾期间出席了董事会会议、董事委员会会议、股东年会和股东特别大会，以确保公司的正常运营[139] - 公司为新任董事提供了有关企业治理和监管规定的职责和责任的就职课程和简报[140] - 公司向董事安排并提供持续的专业发展培训和相关阅读资料，以更新他们在上市公司董事角色、职能和职责方面的知识和技能[141]

业绩总结 - 公司2023年肉製品收入下降7.1%，达到135.23亿美元[17] - 公司2023年肉製品經營利潤减少0.7%，为20.50亿美元[19] - 公司2023年肉製品收入为13,523百万美元，较2022年下降了7.2%[99] 用户数据 - 2023年生豬數量为11百万头，较2022年减少1百万头[113] - 2023年肉雞数量为24百万头，较2022年增加7百万头[113] 未来展望 - 公司建议向股东派发2023年末期股息每股0.25港元，总股息为每股0.30港元[129] - 公司建议于2024年5月9日举行股东週年大会，通告将在适当时候刊载及寄发给股东[132] 新产品和新技术研发 - 公司收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies Meat Production S.R.L的100%股权，加强在欧洲业务[57] 市场扩张和并购 - 公司收购罗马尼亚肉制品生产商Goodies Meat Production S.R.L的100%股权，加强在欧洲业务[57] - 公司已支付合共1.94亿美元，以结清直接买方、商业及机构间接买方，以及消费者间接买方的所有集体申索[74] 其他新策略 - 公司致力于为全球消费者提供可持续的蛋白选择，在企业发展过程中关注环境影响、员工权益和供应链健康[76] - 公司推动可持续发展措施，梳理气候相关信息披露并进行碳排查工作[77]