啊好的那个各位投资人大家晚上好我是太原政策家电科学消费团队的分析师宇宁啊我们其实在2月17号的时候就是啊做过一次录演就是跟今天的题目是完全一样的就是这个讲AI机械家交费啊绝代双焦9号和石头科技
而且我们是在上周末的时候发布了这个两篇报告就是大家可以在金门财经这个展示看到一篇是九号公司的然后一篇是石州科技的那这周的表现我们也能够看到就是我们的这个预判是很准确的就是今年整个市场风格的话就是倾向于这个科技特别是AI机器人这个主题
那跟消费这边的这个结合最好的几个标的的话就是我们推荐的九号公司石头科技还有德昌股份而且我们推荐的这几家公司都是业绩比较好的这个特别是这个收入增速都是保持非常快的一个增长然后我们也非常的这个开心啊就是这周的话这些这两我们推荐的这些公司都有一个非常好的表现
那下面的话我们就是再给大家念一次我们的观点
首先的话就是想讲一下这个AI家消费这个主题那能讲这个主题的公司还是非常多的但是我们作为内房研究员的话给大家推荐的标的还是优先选择这些有业绩的有一些有相关概念但是没有基本面支撑的那些标的的话就不在我们这个重点这个讨论的范围内那
消费情况的话呢就是就是听起来可能就是跟科技是敲敲板效应但实际上有很多这种天科技消费的一些公司他们是实实在在在应用这个AI或者机器人技术的
有真实的并且比较广泛的应用场景然后也有非常成熟的产品有成熟的渠道并且在国内外都有足够强的竞争力并且能够持续盈利是存在这样的公司的我们这边挑选下来的话就是九号公司石头科技然后还有德昌股份我们就分别讲一下这几家公司
首先的话就是那个九号公司和石头科技都官宣了就是自己的APP就是接入了这个deep seek然后一会我们也会讲到这家公司的时候也会讲一下就是接入deep seek之后对他们的这个就是APP有什么样的一个
体验上的这个提升然后同时的话呢就是这两家公司都是做这个属于服务机器人的范畴就是长时间的也是在这个积累和应用这个机器人的这个技术那么再加上AI的一个赋能的话就会让这种这个机器人这块的一个技术特别是软件这块的一个技术能够持续的迭代升级然后越来越好用
那所以这两家公司我们有的时候会放在一起去讲就是因为存在这样的一个共性那我们先从9号公司看起那我们这个标题的话就是叫深度融合DeepSeek这个是指他最近公告的就是他的APP融入了这个DeepSeek然后后半句讲的是机器人相关的就是底层的这个机器人和AI技术累积有望思能公司的各个业务线增长
然后就是先给大家概括一下九号公司跟AI和机器人的这个相关性首先就是这个跟这个相关的就是他的电动软轮车也有这块的一个就是APP
呃他呃揭露deepseeker之后的话呢就是有益于就是这个用户啊在他的这个app上啊进行这个内容创作啊然后更好的进行这个交互啊获取更好的这个客服啊这些功能的话呢啊都会增强这个用户的一个体验
因为九号公司这边它最大的卖点是智能化那接受GPC核之后的话呢就是有利于公司就是强化在智能化情况的一个优势我们可以简单举例
就是公司今年在Q系列的这个新品上面会率先就是上这个在就是这个智能化这块会率先上跟程序价值相关的一些功能包括这个开机的这个主题就是还有情绪盲盒这些东西
那这个就是大家可以想象成就是这个主题你可以想象成或者说我们用的手机你可以在它的这个个性化里面去设置你的这个手机主题让它更加漂亮就是类似于你的这种界面啊然后字体啊什么这种都属于这个主题这个范围内
然后像两轮车这块就是9号的这个两轮车在车子类产品的话也会开始有这个主题相成你可以选择不同的这种主题就类也类似于就是像游戏里面的皮肤这样的一个一个东西
然后此外的话就还有像情绪盲盒就是你在开机的时候他可能会弹出一个电子宠物给你打招呼之类的这种情绪盲盒也是就是今年9号会在这个新品正系列新品上去推也是智能化的一个新的方向那接了Giftik之后的话呢
他写的就是可以增强用户的图文创作能力那我们也可以期待一下就是就是用这个就是接触之后的话有可能可以根据用户的这种这个要求去生成相关的这种这个图文比如说生成你想要的这种主题或者说这个去谈出一些根据就是你符合你要求的一些这种情绪盲盒类的东西
这种文化就会增强这个产品的一个有趣性、可玩性然后强化在智能化这块的一个优势当然我们这个只是举一个例子就是这个之后的话就是在人机的这个交互上面然后包括客服的这个上面都会得到很大的一个提升然后这块的话就是跟最近比较火的这个系列相关的主要是公司的电动辆车业务
然后跟两车这块业务的话也是跟AI这块还有其他方面的结合例如说公司
有这个AI视觉这个辅助驾驶AI视觉辅助驾驶这块的一个技术他可以这个大家可以联想到电动汽车这块的一些AI视觉辅助因为说我的这个小鹏PC他在这个你在想变道的时候如果他监测到后面有车要超过来了他就会闪灯提醒就类似于这种功能能增加一个这种安全性
所以两轮车这块的话就是除了APP这块之外它本身像扶助驾驶这块的话也是有AI的一些技术的所以九号公司的就是两轮车这块的话是跟AI之间是高度相关另外的话就是公司还有歌曹集体而这块的业务也是跟就是AI和集体而这块的技术相关
那像这个工厂机器人的话它也是一种服务机器人嘛它也就是跟一般的机器人一样它都需要进行一个定位然后这个电图然后导航地帐然后再加上一个行就是运动这几方面的功能都要有
那对于这个人形机器人也好还是这种无人机也好还是说扫地机器人还是九号做的配送机器人和割草机器人就它都有一些通用的这个底层技术这块的话是可以这个就是跟那些人形机器人那块的有很多底层技术都是共用的所以九号的话也是在实实在在应用这个机器人的这种软件硬件这块的一个底层技术
然后机器人的话跟AI的一个结合的话就也不用多说了因为机器人未来能发展起来也就需要AI大模型这块的一个支持了那特别是像在这个障碍物实就物体识别然后以及路径规划这些都需要这个AI大模型的一个参与
所以就是各套机器人这块的话也是机器人技术和AI技术实际落地和应用的一个非常好的一个产品所以9号公司这边它有两块核心业务都是跟AI和机器人相关
那我们就是这个根据这个公司披露的这个历史的这个财报来看的话像电动辆车这块贡献公司一半的经营利润那像割草机器人的话大概能贡献公司20%左右的一个经营利润那并且的话我们预计2025年的话整个的一个
电动缆轮车还是会有一个30%到40%的一个增长那这个割草机器人会是3倍的一个增长所以就是这两块业务在公司就是利润的一个占比贡献利润的这个占比还会进一步提升所以就是正是公司这两个最核心的业务它实实在在的在应用AI技术和这个机器人技术所以我们觉得9号公司会是AI机器人加消费非常好的一个选择
那公司它的这个成长性的话也非常契合这种科技属性我们预计公司三年的收入负荷增速会在30%以上那利润的负荷增速会有40%到50%也是具有非常好的一个成长性契合科技股的这种成长性的这种风格所以我们觉得就是AI机械加消费这一面的话9号公司会是一个非常的一个受益
那我们具体看一下我们写的这个报告第一部分的话我们是讲了一下九号公司在机器人和AI这块的一个技术基因首先讲到的是公司的这个创始团队绝大多数的这个创始核心创始团队的这个人员都是有北航系的这个相关的一个背景
那他们的话就是这个团队的话在这个2006年就在这个就是在川普9号之前就已经关注机器人这个领域然后就是在2006年就推出过这个排爆机器人
后面的话又不断的推出了新的机器人产品包括像这种入门配送的机器人然后包括像室内配送的机器人以及2022年发布的割草机器人那么到2024年底包括在25年1月份CS展又对外发布和展出了第三代的割草机器人
所以公司的创始团队从在创作组号之前就已经专注在机器人领域据我们了解的话董事长也是北京机器人理事会的成员所以整个公司是有非常浓重的一个机器人和AI的一个技术基因具体的大家就可以看我们报告这边就不再给大家一个一个去念了
然后第二部分的话我们是想讲一下就是左号他的机器人和AI的这个技术能力跟一些有代表性的公司或者行业进行比较我们这个报告里面是跟Ubisoft人形机器人的一些底层技术做了比较然后也比较了像扫地机器人这块的
像这个石头科技啊科沃斯还有像无人机这块的大疆就是跟这几个就是比较有代表性的一些应用机器人和AI技术的这个公司这个进行了就是不同机器人领域的公司进行了一个比较那大概得出的结论就是我刚才提到的
呃然后的话呢就是呃就是呃就是机器人他其实背后的话是需要算法的啊那这个算法的话呢就需要持续的一个迭代啊那算法这块的话也是AI技术这块啊可以去这个进行新能的啊那呃像电动载轮车这块的话它也是要用到很多的一个就是需要AI作用的一些这个技术
然后我们这边其实也列举了一些例如说我们有提到两轮车这块的话它的这个比较重要的就是一个预算中心还有这个幅度驾驶这两大智能化的一个体系那么这两大体系里面它如何去应用这个AI技术我们这边就是拿一个例子来给大家讲解一下
就是公司这边的话就是在这个今年的这个经销商大会上就是有提到2025年公司要在这个真智能2.0的基础上推出这个3.0系统就是对智能化进行升级
那智能化一直是9号这个最有撇标签然后这个最有特色的一个这个区别于同行的一个优势那这个真是能2.0升级到3.0之后的话这个的话就是有利于公司强化在智能化这块的一个领先地位那这里面的话就是包括功能价值这块的一个升级然后又新提出了情绪价值的一个升级
那功能价值这块的话就推出了这个ESP车身稳定系统还有AI视觉辅助系统然后还有mono drive 2.0然后还有这个紧急呼叫中心等这一系列的一个功能这些功能性的一个提升主要是为了提升这个用户的骑行的一个安全性
就是这些机器人技术的话,你可以把它归类成一些通用的,例如说怎么去定位,然后如何去进行定位,那它可能有不同的技术,例如说像这种LDS激光雷达的这种技术可能更适合室内,然后还有这种就是
这个GPS定位,然后包括卫星插分定位,3D激光雷达定位,就它会有不同的这种定位,就是在定位这块的一些不同的技术路径,但是其实他们想实现的目的是一样的,就是我在哪,我这个定位是要做的。
然后有了定位之后的话才能去进行比如说建图然后做运行图画然后在移动的过程中要识别障碍物然后遇到不同的障碍物要有不同的这个躲避的一个方案这些的话无论是哪种这个机器人它其实都是都是这个通用的一些技术
只不过就是说有一些这个不同的形态有的是人形的有的是这个天上飞的有的是这个室内的有的是室外的但是他们有非常多通用的一个技术那9号公司一直对外讲就是他们还是想做能够有真实运动场景然后这个有比较这个明确的这个市场需求然后能够落地能够赚钱的这种产品
那我相信就是未来如果像人形的这种产品的话它成为这个一个有比较成熟应用场景了然后也能够就是赚钱了那九号公司是有能力把现有的这个技术复用到这个人形机器人的相关产品上的所以
当然就是说他言行的还有更难的地方,比如说像关节啊,然后像就是尤其是关节,然后这块的话,包括这个直立行走啊,就是他还是有更难的一些地方,这个是要承认的。
但是就是有很确实是存在一些这个比较类似的一些底层技术那对于九号这种有机器人AI技术基因的公司如果他未来想去这个跨领域去做别的形态的机器人是有非常好的一个基础的我们是想强调这一点
然后具体就是跟我以上提到的不同领域不同公司的这个底层技术的对比大家可以具体看我们的报告大概的内容就是刚才我讲到的
那特别是这个AI视觉辅助系统还有这个ESP车身稳定系统它都是体现了公司在算法还有就是AI团队技术这块的一个领先性AI视觉辅助系统这个就是刚才我给大家解释过的就类似于电动汽车这块的一个就是类似就是如果旁边有有这个可能造成风险的这种车或者行人靠近的话会有警醒
那这个的话是增强一个安全性然后另外的话就是这个ESP车身稳定系统的话我们可以简单把它这样进行理解就是在我们在上坡下坡的不同路况情况下刹车的时候它实际上会有些技巧就是上坡的时候下坡的时候你是先按哪个刹车这个会有些技巧
那公司推出这个ESP车身稳定系统之后就不用管你身处在何处路况你就是就是简单粗暴的按刹就是按手刹就行按刹车就行它就它就自动的帮你去这个来调整就是在前后轮这块的一个制动效果来保证车身的一个稳定性那这块的话也是公司的AI宪法团队这块的一个技术领先的一个体现所以就是
在功能这个价值升级这块的话是体现了公司AI技术的一个领先性
这边就是也也写了一下就是ESP车身稳定系统就在报告的这一部分也给大家详细解释了一下这个里面是包括国资资源的ABS就是这个刹车防爆死系统还有PCS防侧翻的并新增的这个EBD就是自动力分配系统这个就是我讲到的就是
有了这个EBD之后的话你就是按下车它会进行这个制动力的一个分配那确保就是车身的一个稳定性
然后就是公司就是升级到真智能3.0之后的话呢就是在像这个4000加以上段位就会普及这个ABS然后就是全系的话都会普及这个PCS那在8000加降位的话会有这个ESP的这个就是系统就是新增的这个就是EBB自动易分配系统
所以就是我们看到就是在功能性这块的提升也是体现了公司的这个算法和AI这块的一个领先然后下面还有这个AI视觉辅助这个就是也写了就是搭载了三颗这个高性能的这个AI无线的摄像头
然后不仅能提供2K的这个高清行车记录功能还集成了前后向碰撞的这个预警盲区的监测车道先离警告等这个预警能力这个就是跟现在的电动汽车的差不多然后还支持AI手势识别和云端互通通过APP能够实现紧急的录像远程监控等功能
所以就是这个AI视觉辅助系统的话也是体现了公司在AI这块的一个能力然后的话呢就是就是也这边也这个报告也写了就2月14号的时候公司宣布深度融合这个DeepSeek然后也成为行业首家这个揭露DeepSeek的企业
那未来可以期待更多AI技术方面的应用接入之后的话9号图形的这个APP将大幅提升用户的图文创作能力这个就是我刚才提到的就是公司的真智能3.0这块的话增加了情绪价值这块的一些功能就包括像这个主题商城然后包括像这种情绪盲盒这些那有了DeepSeek我们必须用户可以自己参与到这个图文创作里面
然后包括数据分析例如说电池的这个电量的这种分析然后这个个性化的推荐例如说可能会根据你的偏好给你推荐歌曲推荐不同的情绪盲盒这种个性化推荐还有智能服务像这个社会服务这些就这个都更加的方便然后就是公司提到说是近期会正式上线那等到上线之后的话也再给大家分享这个具体的细节
然后后面的话就是讲到了就是这个刚才讲到的是在辆轮车这块然后在观察机器人这块的话呢主要就是讲到公司在这个观察机器人这块技术持续的一个携带
那第一代产品就是RTK的一个技术卫星差分定位技术那第一代产品的话也是行业就是第一家这种无边界的格操机器人那么在9号推出无边界格操机器人以前整个格操机器人行业发展的就不是特别好全行业可能也就是100万台左右
因为之前的像富士华和保时德他们的格草机器人产品都是需要买线的或者我们叫左边界的格草机器人那他这个就是在草坪边缘买一个线圈那格草机器人在这个线圈里面进行一个随机碰撞然后去这个
就类似于就是2016年以前的惯导保底机器人一样它是没有这个进行运行规划的就是碰到一个边缘然后再改变一个方向那它当然就是在体验上是不太好的那9号就是行业率先推出这个无边界格操机器人那第一代产品采用的是RTK这个插灯卫星定位技术那第二代产品的话又增加了AI视觉
那么今年的,呃,呃,去年底,呃,包括今年月份CS展就是又对外,呃,这个退出和发布和展出的就是公司的第三代产品。
那9号在格草集体这块是已经迭代到第三代了那么第三代产品的话它做了非常多升级像我们这个报告里面也列举了一些例子首先就是格草效率提升包括超级快撑技术然后刀片升级格草速度提升然后爬坡能力更强草坪覆盖面积可以覆盖最多到1万坪
所以说这个第三代产品的话他跟前两代产品比的话就是他更适合大面积草坪或一些轻商环境的草坪因为格草的效率更高然后面积更大然后那个第二点的话就是在座位还有就是避障最快技术进行了升级
那么在境内这块的话呢就是公司通过了就是航越率先推出了双天线系统那将卫星观测能力提升40%这个双天线系统的话其实也是更适合更大面积的草坪我们知道美国人的家庭就是有很多都有前后绕其实欧洲的话就不是那这种前后绕的情况下的话
如果我们用一个信号杆的话它这个DTS信号很容易被房屋和树木遮挡那往往要挂在这个屋顶上面就是安装起来会比较困难那现在有了双天线的这种技术我们就是9号的这个三代产品就可以把这个信号杆一个插在前院一个插在后院那这种情况下的话就是还使这个卫星观测能力提升到40%
那大家不要简单认为说只是由一个信号杆变成两个信号杆的原因它背后的这种算法这块的话也是要更新然后也是比较难的因为它要让这个拨打机去就是要选择接收哪一个信号杆的信号然后无论在里面进行这种调整这个也是需要大量的一个这种算法的
所以不仅仅是增加一个信号杠物理的物理上增加一个信号杠的问题它背后的一个算法的话也是更加的一个复杂所以就是这个也使公司的一个定位能力的话得到了一个升级然后同时的话就是加入了这个VLOE程序提高这个定位效果因为这个
呃买到这个格草机前就是刚拿到家里的时候啊你就要让他进行一个定位然后再进行线图啊那么像以往的话就是第一次刚买回去的时候他的定位和线图就会比较慢啊那加入了这个VO以程计之后的话他可以提高这个定位效果特别是第一次就是第一次这个进行这个定位的时候就会有更好的一个效果
然后同时的话由三颗摄像头升级为三颗摄像头提高了这个避障和辅助定位的能力因为就是万一这个GPS会有色泡盲区的话摄像头也是可以起到一个辅助定位的作用同时的话有三颗摄像头也可以更好的识别障碍物然后进行避障然后第三点升级的话就是提供了这个边缘割草组件
那现在割草机前有一个痛点的话就是没有办法解决边缘割草的问题。那这个组号的三代产品就是你可以购买一个就是边缘割草的组匠。那有了这个组匠的话呢就可以更好地处理草坪边缘。
那为什么就是说没有推出在草地机器人这种就是像外扩的这种刀头这样的一个产品呢主要还是欧美这边对于割草机器人有安全上的一些要求和限制就是边缘割草这块也就是说你的刀头伸出机身以外的这种情况下必须有人在现场才可以就不能是一个自动化的这种过程
所以就是未来在边缘根草这块的话可能还需要就是相关公司和这个欧美的监管部门的话再进一步的这个去探讨会是最终会是什么样的一个解决方案所以就是这个三代产品概括下来的话就是这个更适合大面积的草坪新商环境然后特别适合美国的这个家庭然后这个在硬件和软件上都做了一个升级
这话也可以简单讲一下,就是跟其他公司的一个差别,因为我们是1月份参加美国GS展也看到了一些其他行业品牌推出的这种边界格操机器,包括像科沃斯,然后包括像JME,然后还有像库玛的Motion品牌。
那科莫斯这边的话是推出了三个技术路径的产品,就是适合小面积有一个这个纯视觉的,那纯视觉这个方案的话就是在其他家的话基本上是比较少了,因为受制于就是光线的这种影响,然后晚上也不能工作。
然后科罗斯也推出了就是RTK加AI视觉的相关的产品但是因为它是第一次推出相关技术的产品我们觉得这种需要算法的就是是需要足够长的一定的时间才能够把这个算法逐渐的完善那9号的话在RTK这块都已经是第三代了嘛
所以我们觉得就是在RTK这个技术路径上九号肯定是在技术上比较领先成本上比较有优势对
然后那个为什么说成本上也会有优势呢就是因为9号他就是主要就是在专注在RTK加AI视觉这个技术上没有过多分散自己的这个研发资源那在Colossus这边的话他可能就是在定位这一个功能上就有不同的三个这个不同的一个方法然后配对应不同的团队那当然就会使研发费用会比较高一些
然后科洛斯推出还推出了一个3D激光雷达的产品然后用的是大疆旗下的3D激光雷达那他也是第一次推所以就是使用体验的话还需要观察
那Zoom这边的话说是第二代3D激光雷达的产品我们看到Zoom的话就是还是坚持用3D激光雷达这个技术那就是也有传说他会跟那个盒戴合作然后就是盒戴可以把3D激光雷达的成本降下来因为据我们了解的话就是用大疆的3D激光雷达可能就是成本价都要2000多是比较贵的
那目前单独服务雷达的这个产品的话一个是成本比较高性价比就是没那么高了另外的话就是有一些特殊的环境的话就是也是会有一定的这个问题所以就是目前来看的话这个技术还不是特别的成熟
那割草机器人这块的话他在这个机器人和AI技术的应用上刚才已经讲过了这边就不多讲了那9号又在这个类型的机器人里面处在一个绝路领先面收入三倍增长持续三倍增长的一个阶段那我们也是非常看好那公司还有一块就是跟英伟达合作的轮式机器人底盘这块这个业务那这块业务的话对公司的收入贡献还不是很大
因为英伟达这边的话他就是跟不同类型的这种机器人公司都会有一些合作他来提供芯片和算法那这个合作的公司就提供印象一个是提供这个芯片和算法一个是提供这个其他印象那文氏机器人这块是有跟九号公司合作
但是目前就是这款产品的没有太多的一个销售所以对公司的收入影响不是太大那它更大的一个意义是在于获得了这种拥有达力的认可也代表就是公司的一个技术的一个实力
那最后再讲一下业绩的情况我们预计的话就是公司今年的正能量车业务还是30-40%的增长然后金融业率预计会有1%左右的提升然后各厂机条预计是有一个翻倍的增长然后一些金融业率的话会有小幅的一个下降但仍然能维持在13%左右的一个比较高的水平
然后像滑板车这块也有的话预计会有10%左右的一个增长然后全自行车预计会有一个40%左右的一个增长那么1月份以来的情况的话就是我们预计的话就是电动辆车的终端激活是这个3倍左右的一个增长
然后各套机器人这块的终端几乎也是翻倍的一个增长然后像全地形车这块的话也是在按预期内的一个增速在这样的一个增长然后宝贝车这块的话比预期的10%还略好一些但是因为分贷依旧还没过完所以就是简单讲一下趋势然后我们还是觉得说大家不要把盈利策给的太满
那像Momotion品牌的话他推出了两个就是原来已经推出产品的迷你版本看上去更轻量化更适合电商渠道销售那Momotion这个品牌的话他一直都是以线下渠道为主线下渠道的话就是没有什么进展那9号的话在2024年欧洲这边就已经有两千多个网点然后25年也开始进入了一些美国的线下渠道
所以在分叉渠道之后的话是没有办法跟九号进行比较的
因为公司还处在就是像那轮车业务就是中国业务在其实快速增长的一个阶段吧那轮车还要持续的开店各小机型要开拓美国市场然后去包括在欧洲也要登车更多的一个渠道
然后像这个全自行车还是在这个美国在突破的一个阶段然后e-bike的话在今年要开始进行销售然后在渠道建设上还有品牌宣传上都要花钱所以就是大家不要一下子把盈利色搞太满我们觉得就按公司给的职业的就是这个来就差不多
所以就是我们在判断就是各家在歌考机器人新品之外的时候也是有所依据的因为这个主要竞争对手这边的新品的话也都对外展出了他们的这个性能也好价格也好渠道也好都是能看得见的那我们觉得9号仍然是就是这个RTK加AI视觉仍然目前是歌考机器人这个性价比之高的这种技术然后也最为成熟
这两个公司已经结了到第三代,这个性能也得到了非常大的一个提升,那经营的目标还是要做到百分之百的一个增长的。所以就是我们觉得就是9号的龟草机器人这块的话是处在一个比较领先的一个地位。
主要的话就是想解决的这个用户透明化就是这个解决这个整理的这个问题为大家找一下他的这个原话稍等一下那我就不耽误时间给他找了就是他的那个产品手册里面其实是有专门的讲了一下就是他想实现什么样的一个功能
但是我想强调的是估值这块的话是有超预期的可能性的啊因为经过我刚才的分析我相信很多的投资人也比较认可九号这块在机器人和AI这块的一个应用啊那这种情况下的话就是有利于估值的一个提升把会议室我们可以切换到下一个报告
那石头科技的话呢,就是我们也给大家更新一下,呃,他他他他他他他他他在周末就周末的时候,我看到公司的小小书官官方账号的话也讲到了,就是这个石头,呃,Roblox的APP已经进入了DeepSeekR1
然后这个他这里面还列举了一些例子就是呃呃他呃像这个呃石头啊问啊你好石头啊为什么我的猫咪总爱找你玩啊那他这里面有个思考的过程然后有个回答啊那像石头之前的这个呃语音这块的话他的呃功能是比较单一的啊那之前公司这个叫阿阿曼的PPT智慧交互大模型
那这个大模型的话主要就是呃来那个执行你的一些清洁指令然后支持四川话呃粤语除了普通话以外还有四川话和粤语呃那我家里的石头的话我跟他对话就主要就是说去打扫一下阳台要打扫一下主卧打扫一下主卫就这种指令
那这个其他的这个对话的话就没有那么丰富那进入了这个DeepSeek以后的话就是你可以跟他进行更有意思的一些交流例如刚才我提到的就是你可以问他说为什么我的猫咪总爱找我玩就类似于这种比较有趣的话题都可以去找他聊
那现在小弟机器人的话我是在市内应用最广泛的这个机器人了那光国内的话就有500万台左右的一个销量那这个全球的话是有这个2000万台左右的一个销量所以就是我们觉得我们认为就是小弟机器人会成为就是一个走入到家庭的这种比较成熟的这个机器人
所以就是石头这个APP接入这个DPC以后的话他也会让这个就是这个他的这个产品的话就更像机器人了因为你可以跟他进行更深入的一些交流以前可能就是执行你的清扫命令现在的话你可以问他很多的这种问题那这个就变成了一个你生活中的一个小伙伴
同时我们这个报告里面是通过石头推出了机械手臂的产品通过这个新品去切入然后认为石头会逐渐的发展成为一个加强服务机器人的公司那么它在这个过程中的话也是深度的应用AI和机器人的一个技术首先我们就看一下公司带机械手臂的一个产品
我们其实在这个我在1月份参加美国CS的时候就拍了很多Vlog里面就这个最为这个花精力的就是去拍石头的机械手臂的芯片在国外叫Solarz Z70那么在国内的话是叫P30 Space
那这个产品的话是在2月16号开始销售然后在3月16号会正式的发货然后我这边也是预定了一台那大家如果想预定的话也可以找我然后可以打到八折那我不对我看现在那个博古也是八折那这个产品的话它最大的一个特点的话就是长了手我们都认可就是扫地机器人行业上一轮大的技术跃迁是在2016年
那石头科技推出了就是以就给小米推出了米家品牌的扫地机器人是行业第一款应用LDS技术的产品那这个LDS激光雷达的话让这个扫地机器人有了大脑长了眼睛他就知道他在哪了然后让扫地机从惯导变成了这种有这个可以建图然后进行运行规划的可以导航的这样的一个产品
呃那呃呃今年是他推出的这个带设计的产品就相当于他又长了手上一次是有了大脑和眼睛然后现在是又有了手但他就更像机器人了更像一个机器人以前可能更像一个机器啊那这个机器手这块的一个作用的话啊这块的一个作用的话其实公司在他的这个产品里面的话也是有介绍
就是解决这个用户的最后的一个痛点我还是给他找一下吧我觉得这个还挺重要的因为很多人都觉得这是一个噱头但实际上的话他不是一个噱头啊找到了就是他的这个产品宣传界面里面有写了研发的最终目的是真实解决用户需求
过去移动机械手主要应用于航天科考领域G30 Space 探索版让我们的用户第一次在日常家庭清洁中就能体验到先进的机械手得益于一直领跑的实验技术成见石头对主机内部进行精密的重构使机械手凭借机械内部的同时还能保留旗舰机型所有性能和7.98厘米的这个纤薄设计
然后机械手解决地面清洁最后的小麻烦就是整理也让小弟及其而有了更大的自我化空间我们将体验到更丰富的家务辅助与群感陪伴科幻将很快成为现实然后给大家再解释一下
其实首先的话就是目前扫地机器人还存在的一些痛点例如说他不能处理大块垃圾那遇到大块垃圾或障碍物的时候他只能选择躲避那这样的话会造成这个清扫盲区所以一般我们在使用扫地机器人之前会先把地面上的一些大的障碍物移除例如说你的拖鞋大的纸团袜子
这些东西的话都是你如果不移走的话它这个底下就是一个清扫盲区所以就是需要人为干预那现在有了这个机械手之后的话呢它就可以帮你去移除这个这个大块的障碍物那移除之后的话呢它就是这个就解决了这个漏扫这个问题所以第一个功能的话就是解决这个漏扫这个问题
第二个作用的话就是整理例如说你希望有人帮你把这个纸团丢到垃圾桶你希望这个帮你把这个拖鞋这个放到这个门口玄关这个位置希望有人帮你把或希望这个机器人帮你把这个散落在地上的玩具收集起来那针带石头带有机器人手臂的产品就可以实现这样的功能然后下面就简单讲一下他的工作原理
首先就是说这个G30 Space它这个机械手如果不伸出来的话也不影响它任何的清洁它就可以是一个普通的扫地机器人一样正常的清洁那么它在正常清洁的过程中的话它就会在这个过程中遇到一些障碍物遇到障碍物的时候它要进行一个思考要不要进行标记这个动作就是要不要进行标记
那目前它可以这个举起这个300克左右重的一个产品那公司的这种算法模型里面的话呢是有58种56个品类然后108种产品108种物体就是它可以进行标记那么它在这个第一遍打扫过程中它遇到障碍物然后它选择要不要标记然后刚才讲到了它目前可以标记108种物体
那第一遍打扫结束结束之后的话呢他会返回到标记的这个物体这边然后就会伸出机械手臂把标记的物体举起但举起之后的话他要进行一个选择就是把它移除到哪里
这个的话就是需要我们提前设置整理区域据我了解的话是可以设置三个整理区当然我买的产品也是3月16号发布所以还不确定我打听是三个整理区例如说你可以把一个垃圾桶设置成整理区一然后你再设置如果它标记的物体是纸团你就把它移除到整理区一这种就实现了帮你堆垃圾的作用
那假如说你设置你把玄关那个片区设置成整理区2然后你再设置如果标记的站位是拖鞋就把它移除到整理区2那这样的话就可以帮你把拖鞋复位到这个门口那如果你设置一个就是篮子的位置整理区3然后再设置如果标记的物体是玩具手办把它移除到整理区3这样就可以帮你把这个散落在地上的玩具收集起来
所以就是他除了解决这个清扫盲区问题可以实现一个整理的功能这个的话就是也是相当于扫地机器人就是帮就是又多了一个新的功能除了清洁还有整理
那未来的话这个技术的话我们预计会持续的携带例如说现在的这个机械手是一个夹子的形状然后只能夹起300克左右最高到700克那它未来可以进化成就是带关节这种人手的形状那它抓取物体就会更加灵活抓取的重量的话也会更加重那这种情况下它可以整理的这个物体就会更多一些那这个就假如说我们可以幻想一下
它未来它能像人手这种形状了它可能可以帮你把一些衣服丢到你的脏篮里面然后到一定时间或者说脏篮满了它时间到满了那它再帮你把这些衣服丢到洗衣机里面去洗因为什么都不是因为自己的洗衣机嘛那它就是我们是可以想象到它可以实现类似的这样一个功能
那如果他这种状态这种这个状态的产品的话他就更像是一个服务家族服务的一个机器人然后除了就是这种清洁整理他还有别的功能例如说他这个机械手上是有摄像头的那他在拍摄宠物的时候就会更加的清晰以前的一些像扫地机他拍摄宠物还是从低到高拍
那现在这个手臂举起来上面有摄像头就拍的更漂亮那你可以想象假如说这个机械手他未来是不是可以动猫呢对吧就变成一个宠物这种陪伴的这种机器人
那同时的话也有这种看护的一个功能,例如说发现有人跌倒,那他可以进行一个报警或者怎么样。所以就是整个的这个机器人未来的这个形态和功能是有非常大的一个产生空间的。所以我们觉得说大家不要低估这个机械手臂产品。
不要把它简单想象成是一个芯片它实际上开创了整个跑迪机器人行业向服务机器人方向迭代进化的一个就是一个有很大创新意义的一个产品就开创了这样的一个方向所以我们觉得大家要重视
那小笛机器人在机器人技术和AI技术的应用就想必不用我多说了吧因为它本身就是一个机器人嘛那像定位导航避障这些它都是有的而且现在都可以得到多层元器融合那这个目前就是这个在这些导航避障方面的话都已经是非常的成熟
那AI这块的话就是包括这个AI的这个算法这块嘛就是公司这边的话是这个自己也有介绍就是它的这个RR mention这个算法的话是迭代到这个12.0了
他自己的这个官方介绍也写的就是石头的产品是真正的AI智能是像人一样思考他写的是观察思考行动是我们解决问题的方式也是石头智能AI的行为选择多一度的信息升级数以亿计的信息计算成为更高效的行动
那他这边也写了就是包括像全向环境感知,包括家庭三维建模,布局精准感知,包括多维度的信息获取,像这种位置和姿势,然后图片,点云,全感官的这个信息捕捉,然后包括这个数一无的行为选择,毫秒级的信息计算,
那这些对于快速箭图物品识别语音交互精准定位图片识别包括这个公司的这个AI省心脱果模式对这些的话都是起到了非常大的一个这个帮助所以这边就也不用我多说吧就是小笔记者这种品类就是
本身就属于机械和AI技术的一个比较成熟的应用的一个产品了那石头在这块的话又领先特别是带有机械手臂的产品我们觉得会领先同行至少两年虽然最近在CNS展也展出了一个就是带有机械手臂的产品大家可以去看我微信的这个视频号里面有我拍的vlog那最近这个产品的话目前还不成熟一个是那个手臂不能折叠回机身让扫地机更厚
另外的话就是在现场这个展出时不能够动就是不能够那个展示工作的全套流程只能展示这个手臂伸展的一个姿势而且目前也没有看到就是它即将进行预售所以石通的这个产品的话其实是已经有三年以上的一个研发了那这种产品的话它不仅仅是这个机械手臂折叠回去很难另外就是在算法这块非常复杂
因为就像我刚才讲到的他要进行一个遇到障碍物他要识别是什么而且要选择要不要标记然后要不要抓取然后移除到哪里就是他整个算法要复杂的多所以如果像其他的投行的公司想去推类似的产品的话我觉得至少就是要花两年以上的时间才能做到类似于石头像的一个功能
所以就是石头的这个产品开启了早期机器人行业第二次大的技术跃迁让石头在这个方向上去考试领先同行两到三年的然后最后再讲一下业绩吧
首先我们就是最后一年也一直跟大家讲就是我们预计四季度的收入增速会有50%左右然后这个二五年的一季度和全年预计是在49%的一个增长那公司在二四年的三季度开始了更激进的一个更积极的一个销售策略和拓宽价格带以后的话确实看到了它的这个收入增速起来了然后市价率也回升了
特别是大家比较关心的欧洲线下渠道,我们这边购买的GFK数据也显示,11月和11月仍然是下滑,但是到12月份就出现了一个非常高的增长。那石头其实在20年纪录还受到国内缺货的影响,要不然的话我们觉得它的生育增速可能会更高。
然后在今年的1月份的话我们看到他在国内的内销也是有一个35%左右的一个增长然后我们这边监控到的美国亚马逊是78%的一个增长然后美国亚马逊是30%多的一个增长然后德国亚马逊是78%的一个增长所以就是公司1月份的这个数据也是比较好的
然后在利润情况的话就是之前给大家沟通过嘛就是公司这个利润的话呢就是跟收入肯定是要一起考虑的
因为公司放弃高信誉的原因是二季度的时候整个生意放缓了特别是欧洲然后放缓的原因是金刚对手通过投更多费用和低价格产品去对他造成影响那公司在三步步有应对那就是他也进行投费用然后去推去拓宽价格带
所以我自己觉得从石头的这个管理层的这种逻辑上来讲的话他应该是就是先去第一步想实现的就是要把生育增速和施展率就是都生育增速做高然后施展率提升来阻止就是这个追逆以追逆为代表的这种同行对他奋斗的一个蚕食
所以我觉得就是说我们要非常重视收入和市占率这两种指标如果收入起不来市占率不提的话那么他就会花更多钱一直到他能够收入做起来和净利率提升为止所以我觉得就是说他净利率到底是怎么判断的话也要看他的收入能不能起来这是一点
第二点的话就是他也跟这个同行的这个应对策略有关系假如说同行他投了一块钱那同行投一块二去抢同一个能量的话那他可能就会再投一块三所以就是我们也应该观察就是同行的一个情况
那就我们了解的话像云鲸在这个24年是未亏然后科沃斯大家也知道就是他的这个24年业绩也没有特别好吧然后那个包括追蜜追蜜的话在国内也是不赚钱的然后在海外的话可能会有十几点左右的利润率那目前就是参考各家的这个盈利情况来看的话就是我们觉得就是说
大家再去这个更激烈竞争的话有这种情况但是我估计不会就是更加就是不会更加惨些吧所以我们觉得就是说他的这个利润率不是没有下限的现在大家也担心就是没有下限嘛所以现在告诉大家可以去观察一下一个是观察他的收入分数和实现率如果起不来那他的备用率就得进一步提升就像三季度他
花钱了然后收入增速没有特别好那肯定是要再花钱然后要达到他想要的这个收入增速第二的话就是看竞争对手赚不赚钱就大家可以参考这两个指标所以我们觉得就是公司的利润率虽然我们也不能给出一个比较确切的结论但是我从逻辑上推理来看的话就是他利润率相对来讲是比较稀稳的就是即使下降的话也不会说是一个无底线的一个下降
那我们在投资这个公司的时候你就是该怎么看呢?呃,我的建议是你先看他的金融趋势,就是他去年面临最大的问题是欧洲的放缓和份额总值。那现在从四一度的情况来看的话,确实是已经得到了逆转。
那稍微关注起来之后的话我们估计会更加注重这个费用的一个投放的一个效果但并不是说你公司不告诉你他净率见不见底你就不能够做任何的判断了我自己觉得就是说他无论是下不下降也好他都是优低的
而且不是说是一个不可预测的东西,就根据他的收入增速和进不进的盈利情况是可以判断大概这个行业利润率达到,值得利润率到什么程度可能就达不起来了。就我觉得大家可以自己去做一个这个推理和判断,不要去等公司给你一个结论。
只有在这种有预期差的情况下我们才能够赚钱,那所有人都知道到三十度之后它的收入和经济率进入低级时候,那同比数据可能会非常好看,但在那个时候你去买的话就不一定能赚到钱。
那我们现在也是跟大家讲得很清楚如果你介意就是说四季度24年季度还有25年的一二季度因为信誉率的高基数然后利润有所下滑的话如果你介意的话那就别买那如果你已经看到了他收入分数已经明显的提升
然后这个这个氛围又进一步提升这个趋势金正恩公式的趋势已经非常明显了后面就等他的这个过完这个经济高基础之后利润自然增幅这个利润自然就起来了如果你是这样想的话其实现在是可以买的
那当然就是每个人想法不一样我们不把我们的观点强行给大家灌输就是大家可以跟自己的偏好去选择你是选择先在提前布局还是做trade还是说等到三度就是确定性的收入利润会非常好看然后那个时候再买这个也是你们自己的一个选择好那就是说这个就是基本面上情况大概就是这个样子的
那我们的这个观点的话就是这两个公司是属于就是AI机器人技术应用最成熟的然后有应用场景然后这个销量比较多又赚钱然后国内外都做的非常好的那大家朝这个板块朝AI机器人如果涉及到消费的话这两个会是非常好的选择
此外的话我们还已经推荐德商股份那他呃带增土业这块的话也是这个呃比较快的一个增长以及年化都在20%以上然后的话这个EPS渐低这块的话就是呃去年四个亿今年已经八个亿
然后最近又拿到了就是刹车电机大陆这块的一个定点也是利好在刹车电机这块的一个突破此外的话公司就是有做机器人关节电机就无框力矩电机这块的一个技术优势和成本优势那虽然跟优技选合作但是还没有落地那也在继续开发一些新的客户
所以未来在这个五光一区电机这块的话是值得期待的所以德昌部分也是我们一直特别推荐的但因为它是制造型的公司我们就没有把它放在这个绝代双雕里面但是它也是一直我们就是提示就是主页文件然后受益于那个气灵啊支架啊然后以及这个机器人这块的一个标题
那以上就是我今天的录演然后大家如果后面还有什么问题的话欢迎最后跟我们联系谢谢好的感谢大家