未经华创证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发已用本次会议内容各位投资者大家下午好欢迎参会那么本场是我们华创能源发工新春上线系列交流的金正恩集团的交流专场那么我们也是非常有幸的邀请到了我们也是邀请到了
可以听到大家好我是军政集团的头冠嘉宾感谢郑总的邀请也非常的荣幸能够参加华创证券组织的这次交流会
大家好欢迎参加华盛能源化工带来的军政集团交流电话会议目前国会正处境状态咱们开始布告案的声明声明布告完毕后主持人可开始发言华盛证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任本次会议上稳定的言论
其中有70万吨是在2024年投产的另外还有28万吨的硅铁和135万吨的一个水泥另外我们在2024年还投产了一些新的产品这些产品主要是在2021年开始建设到2024年的上半年进行的投产
包括30万吨的BDO、12万吨的TTM1G、300万吨的一个焦化产能和55万吨的一个甲醛这些项目投产以来整体的运营情况是比较稳定的目前来看我们公司的主要产品
包括四季度到现在都是一个满产的一个状态如果说看四季度的到目前的就是三季度以来的变化来看的话就是像是目前就是杂存像BDO价格是有所上涨包括我们看到重建价格也是比较强势那像PVC PTM1G这些产品的价格稍微显得弱势一点
就是这个板块暂时的一个情况物流板块我们是在2019年完成了真正物流的收购之后再进行了进一步的发展目前以外贸航线为主所以这就决定了我们在营收当中美元结算能占到80%从液体化学品的运力上来看现在全球排名能排到第四名
我们目前是在80条船然后对应的是110万吨左右的一个载重运力24年到25年我们陆续也是投入了6条新船投入使用这一块对应差不多会有9万吨的一个载重运力在2024年我们还新签了20条新船的一个订单这些新船会在2026年
好的谢谢贾同邦能不能就请您先把这个整个公司近期一些经营的情况还有一些经营的变化然后先给大家做一个简单的一个分享然后咱们再进入到实为环节谢谢好的好的那我先和大家汇报一下公司的情况君盛集团它主要我们主要是做这个两块的业务
一部分是在绿简化工行业同时在这个行业再进一步进行了一些延伸另外一部分这个业务板块是在液体化学品的物流上面目前在化工这个板块我们拥有完整的煤电到绿简化工还有煤电到终端的特色液晶这样的一个循环经济产业链
在这个业绩化学品物流这个板块呢我们目前也是做到了全球排名比较靠前的这样的一个位置那我们再分开来说化工板块这块的业务目前的产品主要是PVC目前是有80万吨的PVC55万吨的烧碱然后还有240万吨的一个电池
下半年到二七年陆续下水这部分呢主要是一些就是26K的一个船大概是对应着合计有52万吨的一个载重无流反块目前这个运价的情况呢
在2023年洪海扰动之后土金苏伊士运河的航线受到影响所以有一些运具增加带来的整个供需的一个变化所以运价是有上涨那将2024年上半年运价达到高点后续是慢慢在回落的一个状态这是我们目前看到的一个情况
这块是物流这块的情况然后另外呢我们还做了一些投资现在主要的一个投资就是天鸿基金公司拥有天鸿基金差不多15%的一个股份那也是给公司贡献了一个持续的一个收益这是公司目前的情况嗯明白谢谢贾老师
我首先先请教一下就是华东这边的一些情况因为其实也看到了去年四季度在去年十月份十月底咱们这几个新项目都投出来然后从目前的这个项目的引力情况来看就是这几个项目里面是不是还是甲醇这边的可能效益特别来讲会突出一些
那在投产之后呢三季度的时候BDO的这个价格是比较低的所以承压是比较严重的但是也正是因为这个价格比较低行业其实整个都不是特别盈利所以到了四季度BDO的价格有一个比较大的一个提升所以BDO这块是环比来看盈利是算好的
那甲醇这一块现在也是就是盈利会相对来说会比较好一点像PTM1G还有焦化的产能会是成压的一个状态明白就是咱们看甲醇这边现在就刚才甲醇这边咱们现在大概单吨的这个盈利水平怎么样有有有有效率吗这个数据我们暂时没有拿到对
明白就这一块就咱们这几个项目比如说如果嗯对不过不过甲醇这一块的话我们的甲醇原原料呢是使用这个前面焦化的尾气还有电磁炉的尾气所以就是成本它实际上是比较低的对在行业里面应该是比较低的明白然后如果再往上再往上有嗯
然后我就是说我们投产的嘛然后刚才说到的这个BDO我们BDO的话就是投的产线它也是比较大的因为是30万吨的产线那基本上是全球现在是最大的这样的一个产线然后工艺水平呢也采用的是同类装置里面就比较先进的加上我们整个这个上下游的一些
这个就是去串联起来所以BGO的成本在行业里面应该也是属于比较低的对明白咱们整个产业一体化配套的优势这个肯定还是比较突出的然后如果是也是产业链对如果产业链再往上游去看比如说我们是非实质或者说是
现在的煤炭这一块资源的情况你能帮我们再展开介绍一下吗可以的我们公司的话其实你看它是从煤作为源头往下去做电然后再去做一些其他的产品所以煤的消耗还是比较多的目前来看公司电煤的年度需求大概在700万吨左右
然后这个就是精煤这块的话就差不多是在430万吨左右不过公司自己的这个煤矿每年可能有个90万吨左右的一个产量所以只能解决部分的煤炭需求大部分还是依靠市场化的采购的情况
煤炭这一块我们积极率会比较低一点石灰石的话我们成品矿山的需求量成品矿的年需求量大概在600万吨左右自由的话可能能满足60%左右其余的话还是会需要从外部渠道进行一个采购对
我们刚才提到的是个资源端的一个情况嗯明白我们煤矿的价格煤炭的价格是是年度签的长期的嗯煤炭的话就是会是市场化采购应该是都有对明白明白
对然后另外一块的话就是其实从去年应该是十二月份以来吧我看整个烧碱的就期货价格确实非常小然后现货价格的话其实从呃今年年初以来应该也跟春节有关系啊整个这个点的价格就还是下的比较明显的这一块咱们应该应该收益是较明显的吧对因为我们这个烧碱
现在可能在化工产品里面是盈利最多的这样的一个产品如果看2023年的烧碱的它的毛利率大概有60%以上当然这个背后是PVC它的这个就是亏损或者说压力是比较大的当然我们公司的这个整体的PVC的毛利率还算是行业里面比较好的烧碱这块呢我觉得它主要还是
这几个项目大概的一个目前的一个情况你来讲一下吧好的实际上这些项目在2024年的上半年就陆续的已经是生产了那你像BDO啊还有一些相关产能就很快的就达到了一个满产
由于下游这个氧化银它的一个价格上涨包括它的这个需求提升带来的一个拉动效应然后往后去看呢下游的这个氧化银城呢还有一些扩张的趋势所以消遣这个目前看价格还是比较强势的点点吧PKC那边的话现在
这个整体上应该应该还是会会有一定规准吧就如果当看TVC的话对我们如果看2023年的整整体TVC就是它的一个毛利率大概在6%左右那今年的这个数据我还没有看到对明白
也就是说其实往后看你觉得可能朝鲜这边这个现货价格虽然说现在时间已经涨了一些但是其实可能后面还是会有一定的这种往上的空间往后看这个价格要不要怎么去怎么去预估呢
就是往后的价格预期我们这边其实也说不准就是公司的一个策略主要还是在生产经营端尽量的去控制成本然后这样子无论是在这个行业的高点或者是低点我们都能够拿到这个行业就是做到行业最低一档的成本就像就是我们在去承受周期变动的时候有更多的应对能力
对稍简的价格预测其实没有办法去很准确的去判断好的明白谢谢夏总会议处理我们播放一下提问的方式吧看一下后台有没有这个投资者问题嗯对然后另一个就是因为我们
这个新项目也已经投了嘛就目前来讲的话整个这几个项目的开封情况怎么样对然后嗯对嗯好嗯因为我们去年新投的就是包括电池DDOPTME技交化和甲醇那现在呃其实整体上开工都是比较满的一个状态
可能个别的产品由于目前这个行业的盈利整体都比较差可能稍微有一点点承压但大部分就是生产经营都是比较平稳是一个满产状态然后关于我们金头产的项目这一块这个项目是从2021年开始去规划设计的这整体这几个项目合起来的一个投资大概是有个130亿这是投资
额也是比较大的那我们也是基于行业的整体判断去做的这样的一个决定那其实原来是规划的话像BDO PDM EG往下还有可能是还有一些安伦的项目但是现在可能是再去看一下市场后续的一个发展情况再去进行决定对然后化工这一块确实短期内没有比较确定的一些
在进行去投资的大的项目了然后我们刚才提到的物流那一块呢是有比较多的一个资本开支主要是集中在一些新造的船上面关于物流这一块呢我们对整体后续的物流这块需求还是比较乐观的
随着这个全球的经济的复苏其实化工产品的需求也在不断的在回升特别是在这个新兴市场国家的这些工业化进程加快的话它对化学对化工品的这样的一个需求也是在增长的包括你像现在受碳排放有一些这个相关产业这个政策的影响有一部分运输的产品像生物柴油或者是废石油
它的这个增长这个这个运输量的增长是比较大的其他的有一些产品可能也有相关的一些预期吧然后但是从供给端来看的话2025年可能全球的船队的这个一个扩张情况还是在可控的范围内所以就是基于这样的一个判断我们也是在物流这一块做了比较大的资本排斥
就是我们比较看好这个液体化学品运输的长期的一个机会对嗯明白然后就整个液体化学品这边这个因为我之前也拉了一下就是整个化学品厂的一个一个一个价格的这个图啊其实发现就是从二三年下半年到二四年的上半年其实是是是这
其实它受这种非正常性的因素的扰动还是比较严重的比如说我们最近看到的邮运这边的价格实际上是有比较大的一个上涨那主要还是美国对伊朗的一个制裁包括对于一些黑船的这个管控严格导致这个合格的一些邮运的运力减少所以价格有一个比较明显的上涨
包括有可能就是伊朗的原油出口量下降然后海克这边可能有一些这个出口量增加这样的一些变化都会对这个运价会有一个造成一个比较大的一个影响吧那我们的液体化食品的运价实际上会和成品油的运价会有一定的一个相关性就是往后看的话
就是不是特别能够去确定它一个明确的一个方向嘛但整体上可能感觉就在有之前这种暴涨的情况会比较少一点明白明白嗯就整体上来看成品油和这个化学品的运输它应该受到什么地缘冲突的影响应该是没有一个集中相传罢了对吧
呃对对相对来说会平稳一点明白然后咱们自己公司的这个船船的阅历方面因为你提到可能从去年到今年陆续会会在下水有六条船吧然后后面还要再新增大概二十条船那也就是说可能看到比如说到到二七年我们大概就是呃
对到时候整个的这个以重量系的阅历就可能要增加个50%以上是是这样子的对因为我们还是比较看重物流这个板块一方面是刚才说的就是长线来看呢液体化学品的运输肯定是
比较不错的加上你像中国的一些大量化的项目陆续投产那其实它是会有新增的一些运输的需求那我们作为中国的这种液体化水品的服务商的话我们其实有更多的一些优势然后另一块呢物流板块它其实也培养了我们公司的这种全球化的管理能力啊包括全球化的视野
包括一些全球就是具有外语能力的全球化事业的这些人才他都是更为宝贵的一些财富吧所以我们还是很希望这一块业务能够去做大做强然后除了我们之外就是整个全球范围内还有其他的比如说投资公司还会有一些扩张的能量吗就是从从个体上来看的话
考虑是主要的事情相对来说会少一些毕竟我们这个增速算是比较快的了就是我们公司的运力增速是比较快的其他的可能会相对来说少一些明白明白好的然后另外一个就是我看到我们公司其实整体上这个现金还是比较多的
然后你刚才那边也提到可能化工这边虽然说PCMT比如再往下游做可以去做二轮但是可能短期你考虑到行业的这个情况也未必会再投入资本开支了然后传媒这边的话可能你未来两到三年的一个资本开支也都已经规划在这边定期了再往后的话我们还会再考虑那些老板我看历史上做投资就那种很成功
就再往后看还会有哪些比如说潜在的或者说比较关注的一些方向吗其实就是有机会的方向都会去看毕竟就是对刚才您说的我们可能
几年来稍微偏高的一个位置嘛然后去年三两年开始就有一些的逐渐的回落对但是其实到现在这个位置也是已经稳住了然后其实也就比历史上的比较高的那再往后看的话这一块的整个
关于物流运输这一块的一个价格
的资产负债表也上面的现金也比较多所以就是有一些有机会的项目都会持续的去关注但只不过现在目前还没有就比较确定的进展比较快的明白德宏方面就是看比如说看20年包括今年这个有这样的预期吗
公司反正是在保证正常的经营和持续发展的这样的一个前提下的话就是还是会去采取比较积极的利润分配方案的像我们在2024年也是制定了未来三年的分红回报规划这些方案所以就是公司还是很乐意去
以更积极的利润分配方案去回报股东和投资者毕竟我们在过去其实也是一直在减持做这件事情公司从2011年上市以来13年每年都在现金分红累计分派的现金红利能达到132亿元如果看截至到2023年的近5年公司
现金分红比例平均能达到59%所以就是我们是有这样的一个意愿的那当然也暂时就是2024年的一个分配方案公司还管理层还在讨论当中就还没有特别明确的一个说法明白嗯好呀会助理我们再播报下去的方式吧看一下后台有没有问题
然后再回到我们的这个场面这边的一个业务因为其实整体上我们外贸比例还是比较大的然后就这一块往后看这个新增这个阅历之后大概的这个内外贸的比例会发生调整吧
好的其实我们目前来看就是外贸的它的一个需求还有这个运价包括它的盈利情况都会更好一些所以也是我们去做了比较多的外贸这一块那新投产的船呢尤其是后面说的那个20条的
的这个船它是25.9K的它属于比较大一点的这种一级化水平船那主要会倾向这个海外运输这一块对所以可能相对的便宜会有点提升明白就是说如果不考虑比如说运价就是求运价波动之外可能整体上我们物流这边的和利润的中途应该还是会向上走对吧
嗯对就是看运价的变化从量上我们因为有一些运力的补充所以它会是往上去走的但能运价这块如果说成压的话可能还好我们还有量上的一个不足吧明白然后另外一个就是我们物流这边整个趋势的这个情况现在已经就是基本上都基本上都能覆盖是吧
还是说它会有一些特定的品种可能还需要再去补充我理解的应该是它会有分等级有一些不同的化学品它可能是有不同的一个要求但我们现在呢大部分的应该都可以去进行运输的比如说像MDI这些产品它实际上的要求是会比较高的但是我们现在也是能够去
具有这方面的资质明白在这种不同的要求的话其实他所对应的比如说他会有更额外的一些超额利润吗或者说如果是同行去去做这个资质的话还大概需要多久的一个周期才能拿下来这样一个资产这个就是比较细节的我可能暂时还没有了解到明白
整体上我们现在资质应该已经算是就比较齐全不存在特别特别明显的哪一块还存在短发的对吧对是的OK其实我们公司的话就主要还是像化工这一块它就是比较典型的一个
还是有或者有比较多的一个不确定性嗯明白那好小老师我看嗯校法会至于我们在在之后多忙一点看下后台有没有多多问题啊如果没有的话我们提前声明就到这里那好小老师那公司调研添加微信号S130970那我们要不提前
谢谢大家参加本次会议会到此结束祝大家投资顺利再见
中期产品吧可以说是化工产品所以它和我们去做的一些产品它主要是通过降本去拿到一些行业的优势这个在PVC还有烧剪上面就是能够看到一个比较明显的表达吧
所以我们在新投产的刚才说到的像BDO像那个焦化我们也是通过这样的一个降本的方法去打入这个市场当中我觉得我们公司在这方面做的还是比较好的明白我们之前也拉了一下行业内PCC的那个利润率水平
我们确实整体上就毛利率不是在左侧嘛特别曲线的对曲线的比较曲线的对所以然后我们嗯来讲一下所以我说你看我们其实上的一些产能包括那个胶化的产能然后包括那个甲醇的产能
它其实是有上下游的一些关系的包括假成我们要用焦化的尾气电磁炉的尾气啊就是实际上是把更多的副产品也都充分的利用起来这样子能够达到这种降本的一个效果嗯明白然后然后长约时间的话其实去去参照
其实主要是去跟踪一下物流的下游嘛但其实当前这个水平其实对考虑到现在这个环境包括你刚才提到的这种需求的这样一个增量可能它也到今年也也也也很难回到很难回到这个在疫情之前那种水平了对所以这一块其实也还是有一个比较明确的一个地缘对因为它还是会受到一些这种地缘冲突的一些影响