本次会议请面向开源证券的专业投资机构客户
好的
各位投资人大家晚上好非常欢迎大家在中部网站参加我们电话会然后主要跟大家更新一下石头科技九号公司还有雅迪爱马这几个公司的话近期都有一些变化那这个下周要去美国参加这个GS展不太方便露眼所以就是在周日的时候就是又开这个电话会
首先这几个标的的话就是我们就一直都坚定看好嘛那现在到二五年就我们还是继续看好首先的话就是外销这块的话大家一直担心这个加关税嘛所以在选外销标的的时候呢就是大家都尽量选择这个加关税风险暴露的或者说受影响小的这种标的还有就是在这个海外市场上持续的这个开疆货土地份额
能持续高增长的那些公司那我们看好的这个石头科技还有九号公司这个歌草集团业务的话就符合这一条那么内销市场的话大家也看到就是普遍还是对国内的这个经济的话就是市场的信心不是很足那么这种背景下的话呢就政策支持的这些行业的话会有我们觉得会日子更好过一些
那还有的话就是像辆轮车这个行业同样也是有已就换新政策的一个支持虽然去年一度有没有太好的效果但是我们判断的话今年上半年这个效果就会逐渐体现出来同时的话这个还有这个新国标修订版的这个政策这个让小品牌退出
虽然这个政策还没有推出但是所有的这个相关的规定都已经制定了就不会再改了那推出也只是一个时间的一个问题所以就是内销市场这块的话像石头科技这个所属的这个
小笛鸡行业还有像九号公司雅迪亚亚马达的这个两轮车也是同样受益于国内的这个强政策的一个支持所以就是从这两个角度去看的话呢我们推荐的这些公司的话就是内外销都会有非常好的一个表现那这个是就是说先讲一下我们就是自上而下的去讲一下为什么还看好这些公司
那下面的话就分别更新一下我们看好的这几个标的首先就是石头科技大家如果能收到我平时发的一些信息的话就是应该也看到我近期就是发的比较多关于石头科技就是底部买入机会就是跟大家讲两年看三倍空间然后苦口婆心劝大家买就是相关的这些一些这个一些信息吧
然后这边再给大家重新梳理一下那第一个的话就是短期是有催化的就是我最近跟大家一起沟通的就是CES这个新品那这个周末的话我们看到就是石头和追逆的这个新品的话都是有了这个充分的一个曝光那石头科技的话是这个行业最早要推这个机械手臂产品的这个我们在近期录演的时候都是有
我跟大家讲过的比较早就跟大家有讲过在CSM的新品是带机械手臂的产品
那像这个以旧换新这个政策的话对于扫地机器人这个行业的这个刺激是非常大的我们也看到就是这个24年四季度的话就是各家都出现卖装货的一个情况那作为一个低渗透率的一个品类但客单价比较高的这样一个品类
这个已经换新对于这个品类的这个刺激效果是非常非常好的也是在家电里面最好的刺激效果最好的一个品类那已经换新政策还会延续所以就是像国内市场的话呢这个小笔机这个行业的话也会继续受益
那这个机械手臂的这个产品呢我们觉得它开启了这个扫地机这个一个新的一个进化的一个时代吧就是可能上一轮更多是在这个像这个随机碰撞然后到LDS这个是一个比较大的技术跃迁那么这个机械手臂这个的话就是新的一个大的技术跃迁
那这个机械手臂它起到的一个作用的话也是分阶段去逐步实现的像第一阶段的话主要实现的是一个这个大块垃圾的或者障碍物也不一定是垃圾可以是垃圾也可以是障碍物的一个识取和移除那现在扫地机在
清扫过程中有一个痛点就是他遇到一些像袜子啊手续线啊一些大的纸团啊这些他没有办法被吸进去那就只能就是说任凭他在这个地面上那扫地机会逼着他躲避过去而造成这个清扫盲水域那有机械手臂之后的话他可以捡起这个障碍物或者说是垃圾
然后把它移除到一个新的位置如果识别到的比如说是袜子数据线这种它可能移到一个新的位置它把这个挪走之后的话它就可以把这个地方进行一个清洁这样的话可以减少清扫盲区域如果是垃圾的话预计会逐步实现可以把垃圾丢到垃圾桶或者说丢到一个指定位置
嗯所以这个功能的话呢还是非常的一个实用的啊这个能解决这个一些啊地面上的一些就是没有办法清理的一些障碍物啊那我们觉得这个可能第一步就可以实现这样一个功能啊那后面的话我们觉得这个机械手臂的话是可以持续进化的啊例如说辅助月上的功能
或者说甚至可以往更长远去想的话其实网上也能看到一些类似的这种那个概念机就是有可能会实现这个上下楼的这个功能那再往后的话如果叠加这种AI的话它这个机械手更加灵活的话那未来也可以做更多更丰富的一个物品归位的功能例如说把这个拖鞋移到这个它该存在的这个位置
把这个玩具放到这个指定的这个位置他这个机械手的话因为现在只是一个家具嘛那未来如果他变成更灵活的这个手的话他就可以实现更多的功能那到再往后的话呢就是叠加这个AI技术的话
大模型技术的话我们觉得它就是可以进化成这个家庭服务机器人的一个形态所以就是这个机械手臂是这个大家在就是在我之前入演的时候大家其实是有点低估的一个是很多人不相信会推出来即使我跟他说马上都要参加了然后还是有人不相信另外的话也很多人就不太清楚就是它的功能是什么
所以呢就是市场上是比较低估的这个新形态的这个产品那这个CSM上就可以看到真实的这个产品了那这个我相信市场会看到这个扫地机器人成为了这个就是
这个家庭服务机器人里面这个应用场景最广然后也是应用最成熟的一类机器人那这个可能比人形机器人的这种落地或者技术都会这个更加早的就是走入这个家庭
所以这个技术的一个出现的话是让导比机器人有了新的一个技术跃迁的机会而且这个技术可以持续迭代可以迭代很多年最终的话能逐渐演化成一个家庭服务机器人的一个形态这个就是解释了机械手的一个作用以及未来进化的方向
那大家也看到了就是永商争议的话就是也发了这种视频然后也有就是故意他就是放出来一些视频但是我们能看到就是跟石头的产品差距是非常大的那石头这个产品的话我们从通过他发的这个图片公开发的这个图片中也能看到
它仍然是非常的薄只有79毫米就是你可以理解成就是G20S Ultra的那个外观的基础上然后增加了一个这种机械手臂它没有改变就是原来的这个扫地机器人的一个外观形态就还是那样的薄好像那样的大小没有太大的变化那么它的机械手臂是可以完美折叠到这个机身里面的
没有凸起就是表面上还是一个平面那么在这么薄的一个机型上去做一个机械手臂还能完美折叠这个是非常非常困难的
我们再看最新发布的概念机箱我们觉得它有可能是看到石头推然后也着急去发布一个产品我们当然不能说它以前没有这方面技术积累估计也是有的但是我们看到它的产品目前来看还不是特别的成熟当然就是说每个人有自己的判断我这边只说我自己的看法主要是它发布的产品我们看到是非常厚的
而且整个小笔记不是一个平面就变得非常大然后很厚也不是特别灵活所以跟石头这个产品去比较的话我们觉得至少它还没有那么成熟我们不说到底是谁抄袭谁可能各家公司都会有自己的说法但是我们只评论产品本身的话就确实还没有那么成熟
那这个机械手臂产品的话呢就是除了这个外观上就如何在很薄的基础上然后能完美折叠回去之外它的这个背后的算法也是非常非常难的因为它要识别到哪些环境下就是能够伸出这个机械手臂以及就是说是不是可以手动去操控让它去伸出机械手臂这些算法都非常的复杂
所以我们觉得即使就是说有其他的品牌想去跟进这样的一个技术的话在短时间内的话也是难以去达到特别好的一个效果就是小弟机其实跟别的家电品类比不大的一个这个就是差别或者说进入壁垒的话就是它是一个软硬件相结合的这样的一个产品
你不能只抄袭这个外观或者说这个硬件这块的一个结构那让这个机械手臂如何去更好的这个工作能够有更好的效果而不是一个鸡肋的一个东西
那这个的话就是都在算法这块那石头也是一直都是被行业认可就是算法最优秀的公司嘛那我们觉得就是这个通过看到公司就是在前几年就发布过这个相关的专利的这个图片那我们觉得公司在这方面的一个技术积累的话已经相对成熟了所以我们也非常期待在CES展中看到这个产品它真实的一个这个表现情况
那这个的话就是产品端那这块的逾期差就在于说市场没有这个这个就是把这个这次的技术进步的话就是看的那么重要实际上它是相当于早期第二次这个大的技术跃迁这个是我们想说的第一点
然后第二点的话就是跟公司业绩相关的一个是收入端那这个24年的四季度都已经过去了嘛那公司的话也都对外披露了就是一些重要组销节点的一些TMV的一个数据那TMV跟公司确认收入还是有一定的一个差别吗
但是这个这个GMV摆在那的那个收入增速的话就是我们其实是可以大概推断出来大概有多少增长然后我们也是预计就是24年的四季度还有这个二五年的一季度公司的收入增速的话跟24年的二三季度比都会有非常明显的一个改善我们预计的话都会有一个50%以上的一个增长
那这个收入增速起来的这个原因的话就是公司在三季度开始改变这个策略嘛就是采用了更积极的这个销售策略和产品策略一方面的话就是加大这个销售费用投放另外一方面的话就是拓宽这个产品的价格带那带来了这个收入的高增长那首先就是花钱花在了哪儿这个也是被问的比较多的问题
此外的话就是公司在品牌营销上也花了一些钱例如说在北欧的话有请这个北欧的这个乒乓球明星去做代言就类似这种瑞典的一个乒乓球明星做代言类似这种的话也是花钱此外的话我们觉得就是
在欧洲的线下渠道就是采用的是国家代理模式嘛那国家代理再把货铺到这个家电卖场那进这个家电卖场的话呢也是需要有一些投入的例如说展位、促销、导购那我们预计的话就是公司也是跟国家代理一起在线下渠道这块的话会有些费用投放所以这些地方都是花钱的地方
那其实他花钱的这个频率的话会多少些差别那么在公司高竞高市占率的一些区域的话就是费用投放的会相对较少一些例如像北欧例如像韩国这些都是非常高市占率的这些国家他就这个花的这个销售费用会相对谨慎一些那对于竞争比较激烈的像德国市场这种的话就是花的更多一些然后另外的话就是这个拓宽产这个加债嘛
脱关价格带跟降价不是一个意思脱关价格带是指公司就是推出了更多低价机型而不是说把原来的这个机型进降价因为降价是直接会影响毛利的但是如果你推出低价机型的话不一定就是不适宜对毛利造成负面影响因为一般低价机型的话都是由旧款机型那个改个名字然后那个参数稍微修改一下
不需要投入太多研发的就是这个研发或者说在模具上的话也不需要重新开模所以就是有很多这种低价机型的话它不是说这个就不一定是那个毛利率特别低但如果是纯降价的话那肯定是对毛利率有比较大的一个负面影响所以这块的话就是也很多人问就是通货价格带并不等于这个直接降价然后呢就是
像石头以前在海外的这个价格主要是650美金到1800美金这个范围内会比较多一些那从三度开始的话我们看到有更多的一些更低价格的一个产品包括我们看到在美国亚马逊的话在Celeron里面也有一些像Q5 Plus Q8这种价格没那么高的一些产品也都就是卖的不错对
所以呢就是说他这个24年四季度开始的这个收入比数主要就是公司花钱取得的效果然后拓宽了这个产品价格带
获得了一些这个新的市场啊拓宽价格带获得新市场这块有一个很好的例子啊例如像公司之前在北欧的市占率是70%左右那么在这个黑五期间的话市占率提升到90%啊那有一部分原因的话也是因为在低价格带这块的话也抢到了一些份额啊所以啊拓宽价格带的话会给公司带来很多存当量的一些市场
那这个的话只是说这个能看到公司改变这个策略之后就是更积极的那个销售费用投放以及拓宽价格带之后确实收入提速了那我们判断的话就是二五年公司的收入的话也会有一个非常高的增长我们预计的话会在40%以上那么这块的话就存在一个市场预期差
那很多的投资人包括很多的卖方他们更多是基于这个线性外推的这样的一个方式根据这个24年三四季度的这个利润率和这个收入增速那基于线性外推这个25年的这个利润率和这个这个收入增速我看很多的卖方给的25年的金率是调到了就是说15左右调下去了但是收入增速只给20多那这种的话就是典型的逻辑错误
我们觉得就是一方面的话就是这个渠道的这个销售费用那以欧洲为例那这个23年的10月份开始的话公司把欧洲主要的亚马逊主站像德国亚马逊法国亚马逊这些改成职员为主那么像亚马逊的这个渠道的话就需要投入比较多的一个销售费用
像公司在美国亚马逊的话就是也是一直费用比较高毛利率超过70%但是净利率在十个点左右那么在欧洲这个区域的话今年整个亚马逊渠道的一个收入占比是持续的一个提升的那这个渠道的话是需要更高的一个交收费用的所以呢就是说这块要花钱
因为公司的利润率主动的这个调下去是为了获取更高的这个收入增速以及市场份额那你不能把利润率调下去之后然后收入完全没有变化还是像以前一样的增速那这种是逻辑上的错误那利润率主动调下去之后的话是换取了收入更高速的一个增长所以呢这块是一个比较大的预期差25年这块的话我们预计公司的收入增速是会有40%以上的一个增长的
那这个增长逻辑跟刚才我讲到的就是四季度以来的这个收入体的很高增长也是比较像的就是一个是花钱这个投棒另外一个就是拓宽
产品价格带然后这个有灯亮市场啊然后以及有一些啊就是新的啊就因为你有了更宽的一个价格带就可以做更多的市场比如说美国的线下渠道美国的线下渠道的话也有很多这个像沙尔克啊然后像iRobot还有UFI这些他们就是卖了很多这种低价格产品那这块的话有了低价格的产品之后的话你就可以去抢他们的份额
那么像西南欧市场的话也是主卖一些比较性价比的这种产品那现在有了低价格的也可以去做包括像东南亚市场像这个南美市场以前的话都是没有合适的产品去做的那么今年的话这个价格从200到1800美金这个范围内都有这样的话就会使这个有更多的这个市场可以去做了而不像以前只局限于一些消费能力比较高的一些这个国家
那这个的话也是对25年整个收入增速会起到比较大的一个体现作用所以这个是收入端那么利润率端的话呢就是大家也是问的比较多的那这块的话我们也是跟大家一直在沟通我们用的词叫做触底提稳就是24年的三季度和四季度是两季度的饱和营销那公司确实是处在一个就是
非常精进的一个费用投放的两个季度我们觉得它主要的一个目的的话还是因为公司此前在海外市场的话没有什么费用投放像之前在德国的净率太高在整个欧洲的净率都非常高有超过30没有怎么投过这个费用那现在突然要投费用的话那这个业务人员的话他们肯定也是就是要摸索一段时间那可能会有两种方式
一种的话就是饱和营销就所有能投的都投一遍那看看哪个警告有效果那这个快速的来掌握如何去在这个市场上花钱怎么去获取这个最高效的流量是需要尝试的另外一种的话就是逐步的去这个投备用
那公司是选择了这个一步到位就是两个季度的饱和营销就是所有渠道都投这个不计这个投放效率那我们觉得这样做的好处就是可以通过两个季度的饱和营销快速的去掌握如何在这个在这个海外市场去花钱那么这样的话呢整个二五年的一个费用投放效率的话就会得到一个提升
所以我们觉得就是说24年的三十多个季度会是公司的薪资低点或者说底部那么到25年开始的话从管理上来看的话就会是一个处理息稳不会再进一步下降了因为两季度的饱和营销之后的话整个费用投放效率是一定会得到一定的提升的但是这个不代表就是说公司投放节奏减弱了其实这个也不是这样理解
就是我们预计二五年公司的费用投放还是维持跟二三二四年的三作季度差不多一样的一个强度但是呢因为业务人员知道该怎么去花钱了他这个投放效率就会更高一些所以呢就是这个这个环比上来看我们觉得经济利润会适当的改善一些但是也不会说回升我们用的是中底提稳就是不会更低了
那我们觉得整个二五年的经济率的话能稳定在15%左右所以利润率这块的话大家不用过度担心我看大家每次调研都逼这个上市公司的IR去问他们就是说是不是利润率见底了其实上市公司层面也没有办法去给大家一个确切的答案但是我们是可以通过这种费用投放逻辑去判断就是是不是都会见底
同时的话就是大家也可以去关注一下就是竞品他们这个投放策略那我们前段时间的话也是调研过追逆那追逆这边的话就是其实24年的整个的一个利润情况也是非常好的我们预计可能会超过八个亿的利润当然这个是预计就是不一定追踪是多少我们也是不清楚的
那就是遵义这边我们觉得他也是从一个野蛮增长一个比较中放的一个阶段然后发展到就是有非常足够高的一个市场份额然后开始盈利的这样一个公司那对于遵义来讲的话他目前的重点就不会像刚开始创立的时候
先要活下去要做规模然后活下去给投资人交代现在的话他开始赚钱之后的话该考虑的是如何更加规范化的经营然后以及准备去美国上市所以我们觉得科密的这个费用投放的话他也是会更加讲究效率而不会像刚开始初创阶段一样就是一直处在保费营销的一个状态
所以就是分析石头的这个费用投放的一个逻辑以及竞品追逆这块的一个费用投放的一个逻辑的话我们得出结论就是那个石头的一个净日的话几稳就是24年的三四季度会是最低的两个季度那么到25年的话会略微好一些然后维持在一个对于消费品公司来讲比较合理的净日水平就是15%左右所以就是大家我觉得也不用非要去
等到上市公司给你一个准确的答案对吧就是我们是需要自己去做一些预判的所以这个是利润率的一个情况
那我们就是现在按最保守的这个预计方法的话就是预计25年的利润值在25亿左右然后现在估值也不贵然后我们觉得随着这个收入增速的一个提速然后这个以及新产品的发布市场会更加认可像石头这样具有全球竞争力的这个公司这个估值是有望重新回到25倍或者更高的
那展望未来三年的话这样的一个策略的话也是会给公司这个三年收入符合增速带来比较好的一个表现就预计的话三年收入符合增速也能做到30%以上所以就是这个估值的话我现在说是给到25倍以上那增到30倍都是有可能的
因为我们会发现就是这个接下来这个国内外的这个经济压力还是非常大的像石头这种能跑出来的公司还是非常稀缺的再加上就是这个机械手臂的这个的话也是开启了一个非常大的一个家庭服务机器人这样的一个想象空间所以的话我们是这个非常看好公司那节奏上来业绩的节奏上来看的话也可以给大家就是展望一下
首先就是在年报一季报的时候我们可能我们会先看到就是二十四年的四季度还有二五年一季度收入高增长那净利率的话呢同比肯定是下降的但是环比已经处理齐稳那我们首先看到的就是收入恢复高增长
那么到这个二五年的三季度开始经济率也进入低基数那从二五年三季度开始利润增速就不会再低于这个收入增速那这个业绩的话也会非常的好看所以这个目前时点的话我们已经开始展望年报一季报以及后面的这个财报业绩的话我们是可以预判出来的它接下来的这个数据会比较好看所以我们在这个时点的话就是坚定看好公司
呃那我们先讲了石头科技然后惠妮所播报一下请问方式吧啊如果大家对石头科技有问题我们先集中回答然后再讲九号公司大家好如需提问电话端的参会者请先画机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢
大家好如需提问电话端的参会者请先画机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢我看没有举手提问的那我们就开始讲那个第二家公司九号公司
然后大家如果有问题的话就是可以随时按新一键举手这样的话我看到的话就会让大家就揭露大家评论那九号公司的话其实这一段就是前段时间回答回答比较多的问题的话就是为什么就是有段时间是不长
那当时我给大家解释的话是这么说的就是在这个24年底的时候其实九号公司无论是在经营层面还是在这个投关团队来看他们都提前完成了全台目标那么在这种背景下的话公司当然不会对外交流的特别乐观因为都到年底了嘛都提前完成目标了那我肯定有什么好事等过完年再说嘛
那那个时候我就跟大家讲说就去等等到公司二五年的规划出来之后那个时候就可以再讲了因为在这出来之前的话就是公司也没办法说什么毕竟人家的规划还没出来嘛也不能乱给指引对吧那现在的情况就是九号公司二五年的这个规划的话是都已经出来了
那首先两轮车这块业务的话呢就是公司给的指引是30%左右的一个增长那我们自己的一个判断的话预计是在30到40之间的一个增长因为九号公司一般在年初给的指引会相对保守一些所以我们判断的话可能是在一个30到40之间销量的话可能在一个340万台到360万台之间这样的一个销量那
门店数量的话预计是在9500家左右这个是就是这个辆轮车这块的一个规划一个25年的一个规划吧那我就是我们还是以公司对外的这个30%增长这个目标作为这个基准对然后大家也可以根据自己的研究然后去这个适当调整那公司是这个给的指引是30%
然后像这个割草机器人这块的话呢呃对那个两轮车这块还有一个没说就是预计经营利润率的话还是会有两个百分点就有一个提升啊这个主要还是来自于这个规模优势啊量大了之后整个行业的利润率的话就会变好啊然后啊这个第二块业务的话是割草机器人这块业务
那预计的话销量还是半倍的一个增长那这块的这个经营利润率的话预计会维持在我们我们预计啊可能会维持在一个这个10到15之间吧就我们可能也没有办法说太清晰但是大家可以去做一些判断就是跟24年比的话可能会适当的降那么一点点但是这个绝对值的话不会低还是维持一个比较高的一个盈利能力
然后像这个全自行车这块的话预计也是一个30左右的一个增长就是乐观一点的话就是30到40之间这样的一个增速那这块的话因为21年的话不太赚钱嘛但我们预计25年这块的一个经营利润率的话会有一个比较明显的提升
那全地型车这块不是那个刚才讲的是全地型车然后像割草机型这块的话不是像这个滑板车这块的话就是预计还是维持一个10%的一个增长然后经营利润的话会相对稳定这个是就是25年的这个规划然后我们给的这个盈利策的话就是24年还是给的这个11个亿多一点然后这个25年给的是16点
就16亿多一点吧大概是给了这样的一个预测然后我们的结论的话就是非常还是非常看好九号公司在二五年的表现这个就像我一开始说的首先就是公司的这个50%的收入这个50%这个收入都是来自于这个电动两轮车这块吧那这个行业的话今年是大免两轮车行业今年是大免
然后公司这个增幅的话也是远好于行业的那一会的话也会让我们助理文龙给大家讲一下九号公司这个交商大会的一个情况那这个辆轮车这块也有就是今年我们觉得整个板块的话都会受到比较大的关注那九号公司的话也就是非常受益于这块
那海外市场的话就是公司最主要的看点是割草机器人那么这部分业务的话主要的市场都在欧洲虽然就是公司在美国在不断的在开拓渠道在进包括就是这个三代产品的话也更适用于美国的这种大草坪但是收入的这个绝大多数90%以上还是来自于欧洲市场那欧洲市场之光的话不太会受到国家关税的影响所以就是说
在外交标的里面算非常好的了就是对美割草机这个品类对美的这个场口很小不受影响对然后呢像选利用车这块呢虽然就是说对美国的出口占比在30%左右但是因为这块的净利率是非常低的就是极端情况就是公司把这块应用不做了对整体的利润都没有什么影响所以这块的话其实大家不用担心
那像滑板车这块业务的话大概有20%左右是对美出口那滑板车这块对美国出口的这部分的利润率也是低于对欧洲出口的这个利润率的所以它本身的利润那个占比就不会特别高再加上目前已经是通过越南的代工厂在生产所以这块的话就是滑板车这块的话也不会受到这个下关税的一个影响
所以呢就是也不用担心那整体的这个收入增速在30%以上然后利润的话这个增速会更高一些嘛因为我们预计是从11.6亿到25年的16.6亿还是有一个非常高的一个增长的所以就是无论怎么看的话都还是一个非常好的一个标的所谓这个25年重点投资的一个品种
那我们就是这周也参加了九号公司的这个交商大会那这个交商大会的话呢就是有几点就是跟大家强调一下这个第一点的话就是这个总裁王毅这边也提到就是九号公司的两轮车业务就是不卷价格然后不去卷什么供应链成本这些东西
还是把这个精力放在做自己这个把产品做好然后这个智能化这块的优势做强然后这个包括在品牌营销然后这个目标课程这块能够继续深挖就是还是更多讲自己的这个优势而不是说去去改成价格呀或者说去抢什么竞争对手份额呀都不是
那这种我觉得这样的一个战略就非常好让下面做事情的人呢不会受到这个竞争对手这块的一些影响专注把自己的产品做好然后营销做好渠道做好强化自己在智能化这块年轻客群这块的一个优势那像这个电动辆车这块的这个EEO张真元这边主要讲的就是公司这个
呃产品这块的一些改进啊这块一会我会让文龙给大家详细去讲一下啊例如说像呃这个呃智能化的这个3.0啊然后呃怎么去改进啊然后呃这个呃包括在操控性能这块啊情绪价值这块都有哪些变化啊这个都一会都会去讲啊同时的话就是在产品这块的话也更加的有条理了就是重新梳理了就是公司的一个产品的一个
命名方式以及产品的一个架构然后像两轮车这块这个就是何总何飞龙总这块的话把精力更多讲在如何去做营销然后如何去做品牌宣传讲这些东西会多一些那下面的话就请文龙给大家这个讲一下就是江商大会的一些要点
嗯,那个好的明哥,然后那个各位投资者大家晚上好,那个我那就我现在再给大家大概介绍一下整个的智能化发布大会的一些重要内容吧,然后,呃,会上的话主要是传达了几项的重大升级吧,然后还有电话以及那个公司未来的一些工作重点,还有公司也说了自己还确实还是有些不足,也要去改进。
那总体来说的话就是对产品渠道营销服务都进行了一些比较大的升级那简单来看的话我们总结来说的话主要有三点关键内容吧第一点主要还是在产品为主因为产品还是最关键的那产品这块又分成两点首先第一点的话就是对智能化进行了一次比较大的升级因为我们知道2019年公司推了真智能的1.0
然后2022年推了真智能的真智能的2.0然后在23年和20年又新增了一些智能化的功能然后到了25年公司再次对那个智能化进行了一次比较大的升级我们公司提到说是3.0啊然后3.0的具体的技术点啊后面会去细讲然后这是智能化的一个升级然后呃其次的话是新增了那个情感价值的一些功能
其实公司也是首次提到,就是希望把这个两轮车去赋予一些侵害价值,或者说我们去赋予一些社交的属性,并不是给它当作一个简单的交通工具。这个是产品制度的两个升级。
然后第二点来说的话就是配合的这个产品升级公司其实在会上也提到了会对那个整个的售后服务还有渠道进行一些升级来去提升整体的用户体验因为其实从发展了五年以来吧其实还是有一些短板的要去补齐然后第三点来说的话就提到了一些未来的工作重点那也是围绕着两块短板要去补足
第一块就是要继续破圈,因为公司之前总体还是以男性或者说我们是年轻科群、初高中生或者说青中产这些科群为主。
但其实像女性客群或者说家庭客群,其实公司之前是比较少的。我们去看行业的话,基本上男女是各占一半,但是其实公司绝大部分都是男性。这是一块不足,后面要持续地去补足,会带你提到很多的措施。第二点就是要改善整车的一个操控体验。
因为我们大家也知道就是集合进来就主打着整车的一个驾控体验是比较好的那公司其实也是考虑到确实也认为这一块是需要去补充的所以通过和宝马合作也可以看到其实公司其实未来在整车的操控包括会上提到的一些那个智能化升级其实也是围绕驾控体验提升来去做的
我们后面也可以提到一下。然后我们自己感受下来,其实像智能化的这种技术升级一方面其实还是能够巩固公司的那个整体的在中高端市场的这样的一个地位,那另一方面的话,其实像加入一些情感价值的一系列的功能,那配合上营销的一些变化也能够帮助公司去继续拓圈,去拓一些男性以外的这种客户。
最后现场其实公司也是展示了一些新品,当然这个新品可能现在还不能透露太多,但整体来说我们可以期待一下,其实不论后面是偏骨架的形态还是电漆膜、电膜的外观上,如果去和友商区比,还是有比较大的差异化和自身的特点的。
至少从这个具体来说的话就是从产品维度我们感觉像从2025年开始其实还是会继续和友商拉开差距因为之前大家市场都比较担忧的是一点就是像特别是雅迪就友商有些智能化功能推出还有像集合智能化也在持续的升级其实市场是有一部分比较担忧的就是9号和这几家友商之间那个智能化差距在缩小
特别是比较担忧2026年只能卖股价车的这个情况下,其实9号的优势减弱。但这一次升级的话,其实一方面巩固了高端市场,另一方面加入了停赞价值,其实现在友商目前还是没有推出的。所以带来了这些一系列的黑科技,我感觉从2025年开始,3.0的这个真智能会进一步拉开和友商这样的一个智能化的差距。
对然后围绕的产品具体有两点吧然后我具体去细讲一下就是第一点是一些中高端的功能取发部那这块来说的话主要是去稳定住高端市场的这样一个份额因为这块其实相对来说是一个公司现在销量占比比较大的一个市场这块不能低估因为像集合石头比较猛所以公司针对着这个中高端的一些市场去推了三个比较重大的一个升级
那这个的话其实是一个会议中比较大的一个亮点吧因为这个之前来说的话能听清吗
你不要用耳机不要用耳机对现在好一些对然后那个除了那个智能化的这个升级这次的大会还是新增了一个情感价值的一些功能那这个来说算是一个会上比较大的一个亮点因为这个其实是公司之前没有提到的包括其实从行业来看也是没有的
第一个是那个ESP的我们叫车身的稳定系统那简单来讲的话就是把自研的一些ABSTCS然后公司新增了一个EDD的这样的一个自动力的分配系统我们如果按白话去说的话就是其实那个两轮车其实可以根据它的路面状况或者说车速的一系列的参数去给到用户一个最有效的一个刹车的方案
就无论是在各种路面或者说各种天气或者说各种车速的情况下那个消费者的话只要去按手刹就行了我不用考虑其他的一些多余的动作其实是更加方便也更加保障安全那公司其实也提到了未来的话全系会去普及这个体积然后其实现在其实4000以上比较多是有体积但是3000到4000其实还有的车型是没有的
然后还有就是4000价位段,4000以上价位段会去普及ABS,因为现在ABS可能更多的是在5000甚至6000以上才会匹配,然后未来8000以上价位段会慢慢去普及这个ESP的车身稳定系统。
然后第二个比较重大的一个升级就是一个AI的引入引入AI就是AI的视觉辅助那这块也是公司其实一直以来因为公司本身原来就是做机器人业务起家的那其实在那个打算算法或者说摄像头这块其实视觉算法这块其实是有一定的技术积累那这块来说的话主要是针对小牛和集合的那个毫米波雷达去打因为现在小牛和集合的一些高端产品有配备那个毫米波雷达但其实
9号是采用了一个更特别的一个路径或者说更适合自己的路径去打这个市场。那像AI的视觉辅助系统这块其实是能够做到的或者说能够实现的功能其实是比毫米波雷达更多的,就除了能够做到毫米波雷达的一个盲区监测或者说碰撞预警之外,其实还能够进行一个手势识别,去随时随地的在行驶过程中去录制道路上的一些情况。
然后之前公司也推了一个那个移动提醒嘛那这块也是AI视觉引入之后也做了一个升级升级成了一个紧急录像就是在你车辆感受到被触碰或者说被挪动的一个情况下其实可以用户可以在APP上实时能够看到这个摄像头能够启动能够实时看到周围的一个变化那这个AI的视觉辅助是前后共用了三颗的摄像头
那这块来说的话这个功能预计2025年会去逐步上线那之前其实E300 TMK2发布的时候其实就已经预告了会有搭载这个功能那我们预计的话未来会先在这个高端的车型去慢慢发布然后未来也肯定会适配大部分的已有的车型那第三点的话算是一个升级携带就是验属控的2.0系统那之前的1.0系统主要是助力推行一键到车子
这些功能那2.0的话是对助力推行然后已经到这进行了升级就是我助力推行以前是需要领袖罢了但是其实现在我直接去推动车辆轻推车辆其实就车辆能够识别然后我直接就可以一个助力然后新增了一个陡坡缓降的这样的一个功能所以来说整体来说的话就是夜宿空2.0其实比1.0更加方便快捷的一个升级对
然后这个就是针对一些中高端的功能去发布的一些产品。当然这些功能也会随着公司未来的规模效应越来越大,其实会慢慢下放到一些大众的特性上。然后第二个比较那个升级的话,就是前面说的一些情感价值的功能。那这块来说的话,主要去是满足一些个性化的需求吧,因为像每个地区其实消费者需求是不太一样的,所以公司也会考虑到这一点。
这块来说除了满足需求以外,就其实还会增加一些和消费者的互动,就增加一些粘性,然后其中的话有些功能其实还是需要一些会员的,所以对于提升公司整体APP的需求域其实也是有帮助的,而且有助于公司去拓展整体的一个女性客户。那这块来说的话主要有三点,第一点的话就是主题商城。
那这个的话主要是去提供仪表,给仪表提供一个比较个性化的这个主题的皮肤音效,然后公司后面还会近期去推一些联名的IP主题,比如说和完整荣耀的IP的皮肤。那这块来说的话,其实嗯。
2024年其实做的营销确实做的比较好的一点就是一些个性化的营销,还有一些主题皮肤UI皮肤,这其实也可以看到友商也在慢慢去跟随。那这块来说,未来的话公司还会去引入C2C的这样一个平台,就是消费者可以在这个平台去自己设计一些皮肤或者去分享或者说交易,其实是增强了一个消费者之间的互动性或者说传播的这样子一个链路,增加一个链路。
第二点来说的话就是一个情绪吻合,这个来说的话就是每日开机来说的话,会去给消费者推送一些祝福语,然后未来的话其实也会去加入一些不同的设计图签。
可以去自己设计,所以这也是增加了消费者的互动。那第三点来说的话,就是加入了一些智能部件的一些联动的生态啊,这个的话会新加一些配件,比如我们说的尾箱,手把,还有那个音响,还有氛围灯。
那其实消费者可以利用到这些智能部件我去用开关或者说APP或者说和那个油门去进行联动去操控这些部件举例来说的话就是可以用那个车机键去开尾箱因为之前还是需要用到钥匙的然后或者说我们踩油门的时候联动去有一个模拟的音量会有一个模拟的灯光效果这个其实都有
那这块来说的话,其实不仅仅是一些好玩有趣的设计吧,也有助于增加公司整体的一个配件的收入。当然,两点的话,一个是中高端的功能,一个是情感价值的功能,那这个都是产品的维度。然后第二点就是服务这块,那服务这块的话,公司还是希望就是授权或者说售后。
提升一些服务的体验。比如举例来说的话,就是授权去实现一个订单交付的可实化。因为现在可能确实从二十年来看,公司有一些车辆交付会相对来说比较慢,因为需求比较大。
所以消费者确实也有些诟病但是公司也在积极的去改善这个情况就是后面这个平台落地之后就是有后面会搭建一个平台那用户其实可以实时查看到车辆是在生产中还是在运输还是已经到店了那这个的话有点像自行车那块的一个情况那售后来说的话就很简单就是大幅度的基本上是一个比较大幅度的去提升整体的一个自保体系
包括了三包件,还有非三包件,还有轮胎,这个是有三没用的。那其实这个质保体系落地之后,其实整体的一个质保的情况是比行业的平均水平要高的。那这个事就是服务的维度,其实也能够吸引到一些消费者。
那其实公司还是希望这个产品服务做好之后最重要的还是营销就像何总最后介绍的要配合一些营销去过圈那这块的动作主要有几点吧一个是去年其实像依然签约以来其实效果是非常好的那去年到期之后是又重新续约了那后面的话还会积极去做一些游戏的实路和战队签约
去拿住或者说站稳这个年轻人的这个心智。那其实从游戏来看,我们已经可以看到公司的一些初步的动作了,就是近期是官宣了和那个淡仔派对的这样一个联名IT款的Q系列的产品。那这个算是打女性市场的第一步吧,然后也官宣了和那个年轻战队的那个王者荣耀战队的一个签约。
那这块来说的话,呃,重点说一下这个女性用户,呃,女性用户来说的话,站在派对是第一步,除了整车的这样的一个联名之外,还会去做一些周边的联名,比如说手机APP的这样的一个联名设计,还有说NFC钥匙卡的这样的联名设计啊,对,
然后最后公司也前面也提到了就是对产品进行了一些全新的这样的一个升级和规划像电磨电漆膜特别是会分为后面会分为五大系列然后1357分别对于从入门到旗舰的这样的一个级别就是电磨电漆膜的整体命名会更加的那个简约而且明确那像Q1 Q2或者说后面
都会推出一系列的全新升级的产品也会有全新外观的这个或者说设计语言的这个产品其实也可以期待一下然后还有一些外观有变化会从平踏板可能会变成龙骨踏板当然这个具体要等实测出来对当然这都是可以去期待的因为确实外观设计其实也是一直以来公司比较大的这样的一个亮点那后面的话也会针对女性去推两款那个
所以就是我们觉得这个宇宙换星这块的效果会更好一些而且我们最近也看到像湖北省或一些有几个省份的话也推出了二五年的这个宇宙换星的一些政策大家也可以去看就是有加码的这样的趋势这个是行业行业层面的那整个行业的话我们的判断就是二五年肯定是非常好嘛特别是这个就是从二月份开始的话就是基数都比较低
那这个这个像去年二月份还受到一些什么动议呀什么发货受影响啊就各种就是都影响了销量那二四年的三月下旬开始就有这个国检一直到四月份都是比较严的在抽查门店然后造成很多门店的关店影响这个终端销售所以这个这个二四年的这个三四月份的话行业的销量非常差
所以就是我们觉得25年2月份开始的话在低基数情况下的话整个行业的一个销量就会出现非常明显的改善而且这里面一周换新的话也会开始有效果所以整个行业的话呢25年就是肯定是一个大年了这个有政策支持然后基数也比较低同比数字的话会非常的好看
那具体到两家公司来看的话爱马科技这边的话我们认为就是他的这个增速的话预计会超过20%的一个收入增长光门店的一个新增的话预计只有20%左右那么再加上这个这个电效的一个提升然后整个的一个收入增速有可能会超过20%我们预计的话爱马也是有望能够完成这个激励目标
比较特别的这个产品从外观上也会有改变然后也会加入前面说的一些具体性和价值的一些功能然后电子这块来说的话因为涉及到那个新国标的这样的一个修订所以可能今年大部分还是以老国标的迭代为主那当然也会有国家车的全新车型去储备去推出也会有针对女性系列的电子产品去推出那像女性系列其实
有一部分其实会沿用之前像C系列的这样的一个透明挡板的天点设计其实我们后面也可以期待一下就是整体外观会有比较大的一个差异化那整体来说的话就是023的智能化的这个发布大会重点内容就是这些就是产品渠道还有那个服务的多方面的升级然后重点未来重点是要继续破圈去拓女性客户对我的介绍大概是这样明哥
啊好的那会秘书播报一下提问方式吧然后先看大家对于这个呃九号公司还有石头科技有没有什么问题大家好如需提问电话端的参会者请先画机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好
如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢好的那我们继续吧就是下面再讲一下就是两车大众两个车这块的压低和爱马
第一个问题就是大家比较关注的这个新国标修订版这个推出的这个时间问题那据我们了解的话就是新国标修订版的所有的这个最终的这个规定的话都是已经定下来了那最终的有些变化一个的话就是加装北斗的话呢最终定的是这个面向消费端的这个也是要加装北斗的但是呢就是说消费者可以选择激活或者不激活
这个是一个改变第二个的话呢就是重量这块那天酸这块的重量的话是63公斤然后锂电的话是55公斤那这个重量的话最终也是定下来了那过渡期这块是一个8加3预计生产过渡期是到这个8月30号然后这个销售过渡期再推迟三个月所以就是可以就是可以理解成可以卖到年底
那这个制定完这个政策就是其实这个细节都已经定了嘛那推出就发布的时间就是早晚的事吧预计的话一月份还是能够推出来的这个是大家比较关心的一个问题还有就是一周换新的这个问题那我们觉得说一周换新的话在这个二月份以后的话这个效果会更好一些那目前的话
行业要进入放假的一个阶段了两车公司一般都会放假接近二十天左右所以一月份的话是比较淡的然后目前行业库存也比较低那二月份就是过完年之后的话就是会开始进入一个补库存那也会开始重点去推这个宇宙换星那从这个雅迪埃玛的这个反馈来看的话也都会比去年的四季度会更加积极去推动这个宇宙换星
那这个在跑出激励费用之后我们觉得规模利润有可能在26亿左右目前的话也是只有一个不到14倍的股市那因为这个上半年各家的这个同比数字都特别好看嘛那在这种情况下我们觉得行业的估值像爱马的这个估值的话也是有望去往20倍去冲的可能到不了但是到了十七八倍还是有可能
那雅迪这边的话呢这个24年确实是比较低预期但是我们看到就是公司把这个24年的一些这个问题都归因出来了然后也都做了解决我们之前也是给大家发过相关信息就是有五大原因让雅迪24年的这个业绩低于预期那这五大问题都得到了一个解决那25年有望
这个销量和利润都回到这个23年的这个以上那这个改善的可能性是非常大的然后雅迪这边的话就是预计分红金额的话跟那个去年是差不多的所以这个分红比例的话是会提高的那这两个标的的话呢就是目前估值也不贵然后行业的大面然后这个分红也都比较高所以就是估值有望都
就是往20倍去冲所以这两个公司的话我们也是非常看好那这个会议秘书最后播报一次提问方式吧看有没有人就我们今天录影的内容有问题了大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问
或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字1网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问谢谢
啊好的那我看没有人举手啊有新增文字提问明年扫地机市场如何展望啊这个刚才已经讲过了就是我们判断整个行业还是会有非常好的一个增长啊那龙头公司的市占率会进一步提升国内市场的话我们看到有一旧换新的这个刺激而且扫地机是一旧换新这个刺激在我最好的一个品类
所以国内市场的话就是大家就不用担心了呗你看四季度的话整个行业都有80%的一个GMV增长那海外市场这块的话这个因为现在这个石头和追逆大家都在推新型嘛然后也在拓宽价格带在开拓一些新的市场所以海外市场的话也不用担心
整个扫地机在全球范围内的渗透率都不高如果有好的产品然后更优惠的价格都有望带动全球市场渗透率的提升所以明年整个行业的话都不用担心具体到公司层面的话我们仍然是看好石头科技这种产品创新领先然后全价格带覆盖然后海外的渠道
深耕多年比较扎实然后又有非常多新的渠道新开拓的国家有望在全球范围内进一步提升份额那有一些这个竞争优势向下的公司的话有可能会进一步丢失份额所以我们结论就是行业国内外都看好然后具体到公司的话更看好那些综合实力更强的公司能进一步的提高份额
那没有别的提问了那我们今天的录演就到结束吧然后大家后面有问题的话再私下跟我联系感谢大家的参会本次会议请面向开源证券的专业投资机构客户
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感谢大家参加本次会议会议到此结束祝大家生活愉快再见