但是对死亡股份这一个非常核心受益于AI处理中心的AI服务器都是一些环节非常受益于这个市场的核心元素死亡股份确实是有很大的后面的这是强调第一点然后第二点的话我觉得死亡股份也是
但是今年的战略选择已经
在交换机的各个赛道里面基本上子光都是30到40的分了属于12的位置iPad这一块呢之前中视度不是那么够因为有更高利润的其他产品那么现在也今年尤其是大力去拥抱之后那么整个iPad交换机这一边我们觉得应该也会很快到一个属于12的这样的一个龙头地位
他的难度真的做好的难度还有他的利润率比较高很多百科交易机的毛利率呢就是低一点但费用率也低所以最后营业占率也不错
过去一直是能够有30到40的份额都是数一数二的位置所以摆盘我觉得就是也是很快能够达到这样一个对应的行业地位所以整个这样的一个AI打击店的浪潮里面那么普光肯定是不会缺席而且也会受益非常显著
其他相匹配的三四份额所以我觉得还是非常有机会非常有看点然后现在是被市场所忽略估值有很大的一个提升空间以上是我先重点强调两点那么另外我觉得紫光其实从目前这个位置还有很多一些比较积极的因素那么接下来由我们组的李贺然就几个方面再做一些展开
我们首先从武器和召唤机的基本面来讲
我记得这么大的一个年份没有增长的其实原因是因为今年这个投票部分他因为一些合规的原因就是选择性没有去阿松
这边所有这个GPU有一半以上的份额可能都会由子宫来出他跟这两个GPU厂商合作的非常的深关系非常的好然后呢在海外那边呢我们觉得尤其是H20这边是一个从今年的0到明年重新开始大规模出货因此对于子宫而言的话明年的AF57亮点有非常非常大的增长
那如果明年这个整个的服务器收入体量达到了大概这个500亿那它3%的淨利润也能够去提供一个15个亿的淨利润因此服务器这块我们刚刚讲了就是一个很明显的这个就是服务器这块我们等到明天讲了就是它自己的一个大户的这个这个收入预期的改善以目标的上调
因此呢里面有华为的基因同时呢当时在德光的这个历史上有很多外资持股的这些行业阶段比如说HPE三纲我们这些公司所以它是同时兼具一个外资的这个龙头互联网厂商和国内龙头这个交换机厂商的双基因在的所以新华三一直以来尤其是在国内政绩领域
但其实这并不代表是死光不作死光在这个里面有很多很多的份额它不论是在这个阿里重新百度还是在尊杰里面其实都是份额很大的我们预期比如说在四杰产业链明年死光的这个份额可能会达到大概30%左右那么之前比较火的瑞杰我们觉得大概应该也是30多的份额那剩下可能大概1%的份额会留给那些纯白牌的厂商比如说像华清啊
因此可以看到华为和紫光这两个公司发起实施的交换机领域这么断档式的领先因此我们觉得这个公司其实是可以持续的去关注的是一个非常非常重要的基本面的变化这个是交换机领域
普通叫做赤峰西川的破产新产品破产经常账户大家之前担心说当时这些债权人的成本价格是27.2万或者大概上下普通的价格因此有的人担心说万一这个需求万一你股价涨上来之后这些破产的经常人要求
类似于这种资产管理计划一个叫传人信托一个叫信达项券就用这两个资产计划来接了他的11%的股本那么这两个信托是明确要求在接了股份之后要锁定6个月的时间因此可以看到
另一方面也极大的减少了就是打消了大家的顾虑说我们可能会不会有些战争就减了其实不会短期来讲资金压力也明确的得到了改善这个事情我们觉得也是非常值得去重视的
但目前来看的话这个经验可以得到了极大的缓解耿光能够在海外更多的区域去卖自己的核心交换机武器这个其实在海外公司的预期非常非常高就是整体预期它在海外的增长会非常的快公司可能内部下来都是大百分之几十或者说翻百分之百的一个增速因此海外这块是大家非常值得重视的现在耿光的这个海外业务大概是有十几个亿的收入但预期未来几年的这个增长会非常非常的迅猛
也会在股权激励方面去做一些相关的推动把整个公司管理层的技术明显的提高所以说我们现在看下来的话它现在是一个什么变化第一国际收入的目标大幅上涨国际的基本变开权第二交换继续发展业务其实在互联网这边等力非常的强
军哥,义务的理顺还是它基本面的改善在当前来看都是一个非常非常值得去关注的一个点因此呢我们在这样一个时期就是把子宫股份做了一个深度推荐就是和我们两周前论的这个调和也是呼应啊就是我们深度地觉得这两个公司确实是整合自己产业链里面非常自信的中军以上呢就是我对子宫目前大概的一个介绍非常欢迎各位投资人到时候在线下或者在线上我们继续保持交流感谢各位领导军哥
无论是在这个以太网交换机源区交换机赤峰交换机还是核心的服务器网络安全防火墙套路和各个市场一直都是一个数一数二的位置非常强的一个综合的竞争力那么是真正的一个小华为那么也是很多员工是之前从华为的核公司出来的
是真正非常能够兑现利润的一个系统领域那么紫光的这个在各个类型的这个交换机的市场那整体份额都是在30到40之间那么在数通这个跟AI网络最相关的数通交换机市场那么公司也是
所以我们认为就是说目前这个街上的市场其实就是在去定价整个这个自己为代表整个的一个服装厂商加大AI投入的这样的一个这个趋势在这样一个定价的环境里面所以他的价值是有明显的一个忽略
我觉得公司明年的服务器有翻倍上的这个效率的增长可能能到一个250亿这样的量级第二条就是说交换机这一边那么就是刚刚也强调就是说公司的这个交换机在迈凯交换机这一边给互联网组结这些互联网供托的供货今年在快速起来明年的份额就很快会往30%去靠近而且还有智能芯片的一个导入那么这个也是公司很重要的一个
会不会有减持确实在一季度那德光集团那边是有偿债的压力但是它现在最近几天是吧以这个市场价最近的市场价的90%找到了战略投资者像长安信托啊信达证券这样的一些账户合计拿走了11%的公司总部分11%的股份而且要锁6个月所以基本上偿债账户的股份就都给光了没有什么减持的压力了
所以呢综上就说拯救其实他整个的一个有并表又有这个AI驱动就是国际交换机呢又是共同这个快速增长所以这样的一个情况之下那么公司明年整个业绩估计还是很有弹性那整个估值呢现在跟科比公司对吧像这个科比的公司像瑞捷这些这个估值可能明年已经这个六十倍甚至更高了那么
大家好如需提问电话端的参会者请先按话机上的信号键再按数字1网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮是请语音提问谢谢好的那可能因为早上时间很早啊就是我们看这个参会在讨论可能要
那好那我们今天电话会就到此结束那么看各位投资人有相关的问题可以进一步的在线下或者说通过这个小说里面跟我们进一步的沟通交流谢谢各位黄老师不好意思我们刚才后台收到了一些文字提问以及一位取手提问您看是否接受呢可以接受一下那个举手提问吧好的
所以这个其实还是体现了很不错的一个信息
现金流能力还是很强的一个公司所以他就要花点时间把这个债务来消化一下那他这个后面其实股份也没有稀释然后这个财务费用财务费用各方面就是也会减下来从交换机的这个角度来看是因为你刚才做了一些对比嘛就是瑞银铁啊紫光啊黄维啊
那交换机的这个厂业增速有这个服务器的增速的潜力大吗?为什么?高速率的其实还是可以的高速率你看他们今年高速率的400亿上交换机增速的50%以上这还是今年啊今年整个那明年的这个KBS更强劲这种高速率的拉动会更强这个是第一方面第二方面呢就是
那这个在圆圈
有非常大的一个变化有非常多的一些编辑的改善的机会待会那个立法会进一步的去加强消息的展开比较重要的一点其实就是比如大家关心的这个白牌交换机比如互联网用白牌交换机比较多一点互联网股份会不会收益比较小其实就是就整个的这个互联网平台交换机
在年初就是愿意去做更多的摆盘跟直接这样的结合行动的厂商份额就迅速在提升而且这个规模起来之后以利的贡献我觉得明年也会更加显著所以指望在整个交换机市场它一直都是能够无论是总体的以太网市场还是企业网园区网还是数据中心交换机市场
所以以上是我想重点强调的两点第一点就是说紫光是在整个铁网数通网这个市场是真正的小华为而且尤其在交换机还有核心的服务器这些市场都是数一数二的位置然后第二个呢
感谢任哥曾经的各位领导好感谢大家早上的时间那大家其实也可以记下我们在两周前深度推荐国瑞德科技那今天呢我们是继续重磅的推荐子光股份我们觉得这两个公司呢都是属于在整个自己产业链或者说是国内算力链核心中心的公司那为什么现在我们这么奠基的把这个子光股份的这个改善看得这么重呢我们觉得有几个原因第一个就是
从股市它的基本上过去那在2023年的时候呢这个股份大概的服务器收入是260亿左右其中AI服务器100个亿那非AI服务器呢大概是160个亿就是我们讲的通用的服务器那今年的它的这个估计规模进一步的200亿加起来是300亿那大家可能会疑惑为什么这个公司今年这个AI
今年其实在年底的时候我们已经开始把整个服务器业务做一个理顺尤其是在明年会大量的去把比如说合规的这种H20的服务器以及国内的这个昆仑星和天数之星的这种国产算力的服务器大量的去出货比如说从国产这边来看我们预计昆仑星和天数之星
所以说我们现在了解到就是浙江可能它内部的服务器目标已经明显上秋了就可能今年是个300亿但是明年的目标可能会看到一个500亿的目标因此这个是浙江竞赛讲了一个非常大的变化那服务器这块呢虽然说竞赢率相对来说没有那么高但是由于收入的扩展也能带来利润极大的释放比如说
再加上这一块也能贡献很多核心的利润这是第一点第二我们来看一下这个公司的交换机业务刚刚袁哥也讲过紫光其实一直以来都是交换机的国内的双龙同事一家是华为另一家是紫光其实追溯很早的紫光的历史这个情况下早期其实就是华为的政绩部门发展过来的
以及国内互联网领域他的这个交换机的能力非常非常强那总体来讲资光的这个交换机基本上都是在50%以上的毛利率利润率非常的高就是在今年以来呢可能大家可能关注到资光的另一家友商啊就是大家他奔放的就是经常比较以公开的形式讲他比如说给自己也做了一些相关百合交换机的工作给他的这个质算中心的交换机做了一些领域化的开发
就是大家不用担心紫光的份额紫光凭借他自己这么多年来一直以来非常高的一个交换机的份额和常年在交换机领域的深耕他的交换机的能力绝对不会弱而从现在整体交换机的盘子来看大概的份额紫光仍然是牢牢掌握着国内第二第一是华为大概是35%的份额第二是紫光大概是33%到35%的份额第三是瑞捷大概18%到20%的份额最后一名可能是中兴还有一个购一说的份额
第三个我们来看一下就是之前大家担心说慈光股份可能因为一些两年前的事导致慈光集团破产所以说导致了有一些把慈光股份的股份拿来举债而且有的投资人可能没有选择现金去炒户因此大家一直以来担心比如说我们可以看到慈光集团就是慈光股份的前十大股东之间有一个比较大的股份
这个马上发过发就有一些相关的延迟压力但是其实我们看到这一周我们集团连发了两个很重要的报告它其实就是把累计占总股本11%的这个常债项互利的股份占总股本11%已经转给了两个大的
他剩下的紫光集团破产照顾率的股份只有大概1.7%了所以说这个公司即便有一些可能相关曾经的债权人啊想要去减费一些压力现在已经极大极大的被缓解了而他今天这两个听托一方面给紫光一部分的这个现金回动让他的这个流动性转移变得更好
那么最后的我们其实理一下新华三今年以来的发展就能够看到新华三其实今年完成了一个非常重要的事情就是紫光收回了新华三30%的股权那现在呢他持有新华三的股权的比例从51%提升到了81%提升81%意味着什么呢有两个东西第一个可能之前他是持股50%HP是持股49%的时候他在海外的拓展其实是一定程度上受到阻碍的比如说有一些核心地区他会和HP有一些信念协议
那第二个这个收信化三30%股份带来的利好就是国内的一些业务就我们讲可能之前把这个所有这个信化三你有51%的股份在国内49%在海外那你可能涉及到一些这个管理层的纪律的问题大家可能觉得啊好像是不是不太好做但现在由于你把这个核心的股份都收回来之后后面信化三去做一些相关的这个股权经理其实就非常的顺利成交也很能把很多这个利益链条理顺因此我们预期可能明年就有股票
一直以来都是国内第二在互联网这边无论是白盒还是黑盒都占据一个非常龙头的地位而这一块其实容易被大家忽视它其实长期的这个增长非常非常的好也深度受益国内所有互联网公司国内算力的这种开支提升那第三呢资金减持的压力也没有了以及可能在半年前有的投资人担心说收购的一些问题啊什么的这些问题也都没有了所以说无论是子宫集团自己方面的
好的谢谢科长那我最后再做一点核心的总结因为我看有些投资人是后来上来了第一个就是我们强调紫光股份在企业网数通网这些市场紫光股份是真正的小号那么从之前从华为的合资公司剥离出来到这么多年独立运行的情况下一直是保持非常强的全面的竞争力
所以有非常强的一个竞争力第二个就是强调的要点就是说光在服务器在这个交换机这个市场那么就是我本人认为是竞争格局好那么在自己这种大的互联网厂商加上AI的这个投入的这样的一个浪潮之下那么
最近30%的份额排名第二能力非常强那么之前呢只是因为这个白牌交换机的这个保留率是相对低一点那么之前都是少今年也是跟着根据互联网的这样的一个趋势那么大幅的加上了那个白牌交换机这一边的这个这个战略投入份额也是提升的非常快
所以这两个要点是首先要强调的另外强调这个公司的这个核心的编辑变化资金的第一个就是服务器这边那么今年公司的服务器一百多亿是跟去年AF服务器一百多亿成去年置品的主要是因为中间这个HR的出货短期的一段时间现在又重启了
实际上没有注意到很重要的一个竞争力第三块就是最近公司的紫光集团的常债账户我们因为之前很多人关心那么它常债的这个账户
就是多了一点财务费用那这个财务费用后面可以逐步去消除掉但是没有稀释股份所以这个是去年之前大家很关心的一个问题主要是证明你现在今年他的九十月份已经把这个股份收回完成了也没有稀释股份那后面我觉得可能像汇成基地或者也都会持续做管理层经纪人也会去牺牲
大家好如需提问并划端的参会者请先按话机上的信号键再按数字一网络端的参会者您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮是请语音提问谢谢
对润泽科技做了非常重点的推荐也是在十二月初的时候就放在我们中心证券研究部的这个金箍里面所以那个索网股份我们觉得就是在这后在润泽科技之后也是非常受益的一个很有空间的一个平通的一个公司那么今天就是做这样的一个中方推荐
那它这个是没有穿透的但是这种一般的呢有些就是偏一个偏专户的性质的那偏专户性质后面的整个资金可能就是比较少的一些投资者吧但是它没有去做这个就没办法去做进一步的穿透但是这种一般都是资金比较少的人这个共同参与的而且呢是要锁半年的
但是公司对这个事情的决心还是比较大的所以后面他用了债的方式去处理这个事情那这个其实之前也有对这个事情比较好对吧可能觉得可能股债集合是不是更好对吧这个这样股份不要稀释太多那个债务压力这个也不要牺牲这样财务的方面的一些对付压力
那紫光跟华山呢相当于是这两对老牌的两个相匹敌的两个对手但是你整体来看啊这个交换机这个赛道格局还是蛮好的就是说你看主要的玩家三个然后海外的公司基本上没办法在国内竞争赶不过嗯
教育新计划的你看之前有这种已经换金了还有这种设备更新啊不是已经换金设备更新就是相关这些东西你看这个在交换机在这一边在一些行业市场他拿到一些专项贷款是的或者什么专项资金支持的在教育啊在制造啊包括像金融有些领域所以这个新计划
给你提供全套的这样的一个解决方案的能力是很强的嗯全套特别感谢好的那今天早上的时间啊就是我们就先汇报到这各领导或许有进步的问题可以跟我们或者说通过我们的销售进一步再去详细沟通好感谢各位感谢大家参加这次电话会议会议到此结束祝大家生活愉快再见
而且是有战略投资者在这个位置依然非常看好愿意去拿这么多的股份第四个就是说主业跟这个信化三的这个一顺对吧信化三它之前核心公司持有核心子公司持有这个核心子公司51%的股份那么35%收回了而且没有去增加股份
以上会议处理看有没有领导要提问交流一下
本期视频就分享到这里,感谢观看
下面有请尾号6888的参会者进行提问请问一下刚才主任有提到那个鸭子骨渣的一些因素它这个转给长安信托的这个行为其实长安信托六个月之后还是要继续减持的吧我的理解它就是转让给一个并不是在北京还是一个这个飞行界快点介绍一下
30%的股份从50%提高到80%它通过现金购买而不是发股份这当中的考量是什么当时做这个决策或者发股份其实最开始也考虑过发股份但是因为市场层面的原因也知道发行股份各种大股份发行是比较难实现的
瑞捷的交换机先不讨论这个市场份额它的精神力和紫光的交换机怎么比?瑞捷的份额起来最主要的是过去几年在跟着互联网在百合交换机这一点确实份额有明显的一个提升然后呢这个是拉动它整体份额提升很重要的一个原因然后呢
行业级的像圆区交换机刚刚没有去展开所以圆区交换机的市场其实也是非常好的市场比如说你家门油街
它只要要信息化它就需要拉网线拉网线在你整个园区楼就需要园区的一些交换设备这是最核心的设备
咳咳
就是一些行业啊包括像开生军事啊包括整个行业需求复苏啊因为数字化是一个数字化智能化是个层次的方向对吧这些东西的基础就很重要的一块设备就是交换机它它的营业能力会好很多那服务器呢就是也是很好的一个增量的一个市场尤其像国王这种服务器能力也很强交换机能力也很强
但最后那个因为当时的市场环境就是很难去做这个这个这个债务支出所以最后用的是这个发贷方式但是发贷方式我觉得就无非就是一个时间问题就是说你什么时候去把这个这个公司你看过去啊它的核心总资计划单一直是分红就是每年分红分红很不错的分给外资就从那个汇普那边对吧所以那个你