主要原因呢就是AI大模型它深刻的改变了整个C端硬件的一个设计理念和修复方式就拿眼镜来说其实眼镜的东西本来就不是什么新鲜的东西而且过去五年不管是VR、AR、VRM Pro等等一系列很多的硬件产品层出不穷但实际上你会发现过去五年走的所谓的眼镜的路线都是错误的
一个销售但是我们看到人工智能大模型来了之后完全变了不需要在这个眼镜上来对接硬件它可以通过软件通过大模型来做各种功能的学习这个眼镜变得非常的简单它加一个摄像头加一个耳机然后再连接大模型就ok了那这样的结果就是眼镜变轻了它就跟我们普通眼镜重量差不多现在基本都可以做到40克左右了我们眼镜我们现在戴的眼镜就是普通眼镜就30多克
他的整个参数达到六万多币的一个参数量非常大啊这个其实国产的模型的大模型能力在持续在提升然后他就会对C段的硬件或者其他的软件等等一系列应用环境会带来巨大的变化所以我想我们需要重新来审视中兴通讯的它的价值OK那那我下面呢我把时间交给陈总来跟大家来详细介绍一下分析一下中兴通讯的基本面陈总
行业重心增长点的一些转向公司内部也是把战略从之前的一些连接往电力往连接加算力的这么一个双驱动的主干业务去迁移这几块业务不管是原来的连接业务还是算力业务其实都还会有一些结构性的增长点
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先容适配这种主流的GPU的AI服务器也推出了然后像基于自源芯片的网卡也推出了然后其次像一些高速互联领域的高带宽域的一些互联的标准包括尤其是像交换机内部的自源的大容量的交换芯片这些都是在这几年内
统算其实是一个比较好的重大点那AI服务器这块公司其实做的还比较少目前体量还比较少但后续其实是能去期待这个运营商的放量包括像政府当然也会去推荐一些类似非华为生投的这个厂商的芯片也能带动公司在AI服务器这块和这个交换机的这么一个
运营商这块大概占60%国内占70%海外占30%左右那其中国内的运营商这块相当于占40%这个是跟我们刚才说的资本开支这块比较挂钩的那这块业务的话是略微会有一些下滑但是其他的剩下的60%整个业务是有增长的其中就包括刚才说的海外运营商还有其他的政企还有消费端这些业务整体都是在往上走的那我们去看这个政企这端的话
这块是增量比较明显的那其次还有一块是家庭端可能大概占60啊就是剩下的像手机端这块的话今年也是整体需求有一个回暖那这个是我们去
大家早上好啊我是西部证券的副所长科技行业首席分析师张宏达那今天早晨的早餐会呢是由我跟我们的通信行业的首席陈同一起来跟大家来做一个关于中心通讯的一个一个交流了解我们熟悉我们观点的这个大家都知道就是我们是特别看好这个人工智能AI时代的到来它对整个AI硬件C端硬件会带来巨大的变化这是我们一直这个我们一直非常看好的一个一个观点
因为因为通过不断的堆叠硬件来使得眼镜不断的这个提升它的功能来就说过去如果一个眼镜啊不管是VRAR还是什么MR等等也好如果去增加它的功能的话只能不断的去堆叠硬件堆叠硬件就带来一个问题就是它的续航能力很差然后它的这个这个眼睛非常重人戴起来非常不舒服所以这就是过去五到十年我们看到各种各种MR各种眼镜的路线所以没有没有任何一款眼镜能成为爆款或者是有比较样大大量级的一个一个
所以我的意思就是说由于AI大模型的出现整个的C端硬件的发展出现了革命性的变化以前呢我们所有的C端硬件上各种功能都是为人服务的但是有了大模型之后不是了是大模型上面所有的硬件是给大模型来服务不是直接给人服务然后大模型然后再给人服务以前的是硬件给人服务现在呢是硬件上面的各种功能是给大模型来服务大模型再给人服务所以这是整个的C端的设计理念和交互方式发生了巨大的变革
我们也从我们书里的这个三点去给大家阐述去理解这个中兴的这个新增量取价就首先因为这家公司整个基本面大盘子在过往还是以这个网络连接这块为主那这两年随着下游占比比较大的这个运营商的资本开支这个转向包括整个行业
那首先其实第一点的话连接连接的这个领域的话公司在过往的这个5G基站5G核心网固网等等这些领域其实就不用说是这个国内的双寡头或者说在全球其实也是占据至少这个前三前四的这么一个地位就是所以这个领域它的实力是毋庸置疑的那这块随着这个运营商的这个资本开支的话
这个其实也是无线这边的一些发展机遇那我们再看连接跟算力现在最核心的这么一个增长驱动其实主要是在算力这边那中天中事其实已经把整个质算作为公司的整个长期战略的一个主航道了那在这个基础的平台内我们看公司其实这两年发展也是挺快的以前这块比如说不管是服务器相关机其实在市场份额都占的不是特别多包括产品的一个矩阵不是特别丰富但这两年其实也很快的
其中服务器还是占大头然后其实还有一些交换机包括一些配套的这个产品那服务器也是分这个通算跟质算就公司现在主要的这个其实这两年增长的比较多但是大盘的还是它的通算的这块服务器通算服务器主要以运营商为主但是在比如说互联网还有一些正企这端也是有在持续突破的
配套着可以有比较好的这么一个范围而且在盈利能力上也是可以高出国内其他的纯做白盒就是采用其他的商用笔芯片的这么一些交易机制厂商所以在利润增厚上也有比较好的这么一个贡献然后另外第三点就是说从客户端就除了这个电影商的这么一个主盘之外在整体地方像互联网厂商这端的这个份额提升还有很大的这么一个空间这是公司在算力这块的这么一个发展的这个
算力这块其实也就百来亿的这么一个规模其实占比份额是特别小的但是竞争实力包括产品的一个这个齐全度都是在往上走所以在政企端的这个业务还有比较大的一个发展空间那我们再讲到这个终端其实就是公司的消费者端这块怎么看呢就是整体其实从行业或者说客户在公司下游的这个需求这几年每个季度都是在持续这个回满这块我们从结构上来看其实可以分两块一个是家庭端是占一个主导的家庭端也是跟着运营商在发展包括国内国外
往AI 4.0整个战略方向去倾斜了从不同的终端来看公司是把自己的AI的理念去跟自己包括手机、平板包括各种这样一个多形态类的终端都是去渗透的这几年其实从一些结构上来看终端
那我们看在AI这个领域
虽然总体需求有点下滑但结构上的话其实是可以往这个像5G-A的一些商用落地跟部署往这个像打造空间地一体化的这种类似于低空经济或者说跟这个低空跟高空比例像太空这种卫星
5G FWE的市场风格是全球第一的
然后另外呢就是续航能力已经已经OK了啊现在至少已经做了四个小时了啊所以再有呃到明年一季度各大国内各大电影这个这个出AR演变场再一卷的话那我相信续航能力可能还会进一步的提升
互联网的这个领域去做进一步的演化这部分是传统占比比较多的无线业务的未来的发展空间那第二个的话连接领域尤其是在这个天然固网或者说光传输的这个领域目前运营商也还在做持续的升级往400G往800G去做进一步的像OTN的这些升级中心在这块的这个竞争实力也是比较强的
其实是突破了所以在整个算力领域公司是投入了比较大的金融力包括资源的倾向确实是在自身的竞争力上有比较大的突破然后客户端也是有一些比较大的进展那从算力这个领域来看怎么去看公司的这么一个增长就是首先我们去如果分这个通算跟质算来看现在确实在整个算力这边公司可能大概摆在
那互联网厂商其实也是啊就是这块这几年最大的一个突破就是说其实已经实现了零到一的突破以前互联网基本上在公司占比是比较少那这几年互联网厂商这个客户的来源是从一到N算力这边我们去总结的话一个是整个通算的牌子公司占比很小这个还有特别大的一个发展空间然后除了服务器之外公司的整个交换机基于资源芯片的这么一个核心的竞争力这块也是
这两年包括刚才说的这个互联网厂商从0到1,1到n的这么一个突破之外我们看到往算力去转的话其实在整个正体端的这个IT开支可能一年有个2500,2600左右的这么一个IT的市场啊使用服务器占大头还有加班机跟其他配套在这个领域我们刚才看到公司的
从AI去重塑整个终端的时候,公司做了什么布局以及有什么机会。刚才其实从行业的一个角度也给大家去阐述了整个发展机遇了。从公司的这个角度来看,也基本上把整个终端的业务的战略跟理念
在AI的这个改向之下确实大模型公司去跟手机厂商的这么一个合作可能是未来在这个手机端测或者说各种端测是一个特别大能引发比较大变局的这么一个点可能也是我们去关注整个生产变化特别重要的这么一个观察的这么一个窗口吧所以所有的这个手机厂商可能都需要去观察同样的这么一个机会不管手机
然后另外呢就是国产的大模型能力也已经实现了提升啊包括我们看到列出的视觉里就世界理解的模型等等一系列的新的国产的大模型的技术量不断的进步包括现在有没有注意到昨天晚上昨天这个deepfake出的新一代的这个模型它的
国内的运营商资本开支可能没有什么增长甚至是下滑其中跟无线这些领域相关的更是比较明显的这么一个下滑但其实我们再好好去拆公司的一个结构的话
最重要的原因是它是这个用量最多的这么一个入口那在应用的这个角度来看它也是最好的这么一个AIA卷层目前来看AIA卷层对最重要的这么一个
跟这个变局的所以我们是认为应该也是去重视这样中心中心这样一个端到端一直都在持续布局的这个场上大家可能以前会觉得手机端卖的一般那为什么还要布局中端但公司一直想到就是这种端到端的这个整套的一个完整的方案现在又到了AI这个时代中端也是应该要发挥比较重要的这么一个作用的
首先是后来者比较难去追赶的这么一个沉淀在无限领域或者过往领域跟运营商传统的资本开支比较挂钩的这些领域在全球都是相对来说不可撼动的这个是一方面是公司最重要的一个根基然后第二个的话我们去看在新时代之下公司的核心竞争优势首先要理解像通信这种设备公司它核心的竞争优势在哪
中兴通讯
所以这个是可能往未来发展以这样的公司去看它的立脚点跟核心竞争力的一个比较重要的一个观察的窗口就像这个自然芯片或者一些自然的操作系统还有一些这个算法的这个基本这是这种软硬件集团公司特别重要的一点另外现在公司其实也是就是能获得这个
客户也都是比较优质的
所以其实这个是一个特别重要的这么一个变局点所以我们今天去开这么一个会呃也是说现在因为其实这个变局才刚刚开始很多远期的大家去点格局不一定看得清楚但是像在现在的这个节点是需要提醒大家去呃关注这么一个变局的点而且现在也是逐步的可能看到一些呃这个这个不管是大模型厂商或者手机厂商的一些动向大家公开信息也是都能看到相应的对呃这么一些呃这么一些合作跟
那这个公司其实它是一家靠技术创新驱动的这么一家公司那在传统的这个通信领域里面一直都是每一代技术的迭代都是需要去向上兼容那在这样的迭代之下在持续的这个迭代积累过程当中
但是作为通信公司来说他既懂网络又懂算力又懂这个一些这个整体的一些平台的这么一些能力所以他最核心的其实是软硬件的这种集成的这么一个能力当然在作为一个中油的这个厂商来说也持续像不管是华为中信啊其实都是去深刻的去提到他们未来的发展或者竞争力的提升主要是靠向下扎根到这个
但是在自源芯片这部分的一些能力上其实包括以前的基站都是很多都是基站芯片都是自源的定制的那发展到上帝时代的话公司的同样的这么一个竞争力是可以持续延伸的就像我们刚才特别强调的像这种交换机的大容量的交换机的芯片
运营商无限有限运营商的这个网络的基础能力上一个不可撼动的这么一个地位然后第二个是公司这种软硬件集成的这个能力基础上去向下扎根以及向上去往算法去延伸这块越来越庞大的这么一个这个核心竞争力的
今天的会议就先到这边,谢谢大家的收听
更重要的是它是否能去带动入口的流量另外就是从技术层面或者说硬件的层面能跟大模型或者这些agent的落地在系统端或者说硬件端能做更好的适配如果说这些合作会比较好的话是有望去重塑AI手机端或者说其他的AI硬件的
那接下来我可能再花几分钟时间再去讲讲说那我们怎么去看中兴通信这家公司的一个竞争优势就是可能大家对于公司在运营商业务或者说传统的无线固网这些业务的这个竞争优势都是比较明显都是比较窒息的
其实从我们通讯片一个中庸的这么一个环节来看大部分公司都是做软硬件结合的所以他们跟芯片公司比呢就是他可能不只是做芯片啊然后跟做软件应用的公司比呢他他有算法的这个能力但他又不触达最终端的这么一些具体应用
虽然这几年收入上不一定说提升的特别快但在各种资源的芯片各种资源的器件上面的一个突破可以看到公司的毛利率盈利能力ROE 就是经济率等等方面现金流其实都有特别明显的这么一个改善这个其实就是强化自身竞争力带来的一个结果包括我们刚才其实也都提到了往算力去发展可能在AI服务器或者说在交换机这些领域公司算是一个后发者
所以我们总结一下它的竞争力一个就是说在传统的无线
根基和往互联网厂商正体端比如像政府端这些从0到1到N的这些突破也是可以去促使公司往未来更好发展的这么一个基础那这个以上是我们对中兴说在它的未来的增长点还有AI时代终端的一个新机遇以及公司的竞争力的一个简单的分享如果需要更深度的去做一些理解来思考这么大的一家公司其实是需要大家在