整个中国区资本市场反弹最明显的因为它无论是分子端还是分母端在过去的一段时间压制的因素特别明显压制的程度也比较大所以现在来看整个港股这边无论是从基本面的修复还是从分母端物资的变化上来讲应该是比A股变化会更大一些
所以在这里面的话大家就会去找就会去找可以去配置的一些资产原来10月3号的时候我们也给大家特别
开过一次电话会议特地讲到港股的SaaS这个板块因为SaaS这个板块呢它在过去的这两三年时间里面呢它估值压制的程度比较大那我们也看到现在美股的SaaS公司估值呢基本上又回到10到15个EPS高的话可能有15到20个EPS
所以就是说对于SaaS公司的布置体系呢在美国依然是非常坚持而且现在又结下了AI的产业背景那如果反观我们刚刚港股的这个SaaS公司的布置呢其实大部分都是在5倍像富婆其实更低所以我想对于港股的SaaS呢其实产业还是潜在的更大的产业机会因为它的布置现在肯定是被压制的它存在一个布局修复
不知扩张甚至不知泡沫化的一个机会所以我们原来在我们的研究框架体系里面
我觉得这个也是我们看未来一段行情演绎的节奏就估值扩张估值修复第一阶段第二阶段估值扩张第三阶段估值泡沫化所以我想富博在整个这三段行情当中现在也只是第一段行情估值修复但估值修复的过程大家也看到无论是港股还是今天的A股波动都是比较大我觉得这个
基本上也是修复这个阶段的一个特点除了这个之外我想大家更加关注的是富博集团的一些基本面的情况因为对于港股SaaS公司其实怎么讲在过去的这几年当中大家也看到各家的增速的情况富博算是基本面非常强的所以能够让大家持续关注的
SaaS公司也不是特别多所以我想今天我们就特意邀请到公司的核心管理层来给大家做公司基本面的一些交流那今天呢就是刚才也把各位嘉宾也介绍了一下那今天我们内容分享的这个安排大概是首先我们先请荣辉总帮我们把公司基本面的情况给大家做一个分享
那么然后给我们厉总厉秦厉总给大家做一些核心要点的一些总结和分享然后第三部分我们就开放问答看大家有什么关心的问题可以随时跟我们核心管理层一起交流那我就把下面时间就交给荣辉总好谢谢荣辉总那个您可以好谢谢荣辉总也谢谢荣辉老师
首先来看大会的同仁们
确实是在过去的应该说两周的时间里面我们也感受到了市场算热情的回归然后投资人的话应该大家最近的沟通确实也比较密切那么在这里面的话有一些我相信是今天参会的之前做了一些了解那么有我们的有一些一直在跟踪公司的就是我们的老朋友
但也有些是新的投资人朋友所以我才想在这里我可能先占用大家一点时间把复博的一些基本情况包括业务模式客户包括一些收入相关的包括一些财务相关的跟大家做一个快速的信息同步那么想后面的话可能今天有这个机会跟大家把我们的一些进展包括大家关心的问题都可以有一个交流好谢谢这材料下一页
互博应该说是现在是世界领先的数字资产保护和交易服务的提供商那么对于我们来讲的话实际上是从2005年开始做这样一个基于数字内容的保护和变现服务的事情简单来说我们的业务实际上我们是通过对于
你是内容的关键特征的提取了之后基于这个特征在全球的网络范围之内来找是不是有跟他一样的东西这个其实是一个找到你是你的并且证明你是你的一个过程那么这个场景其实它会被分成两种大类的场景
一种就是在全球数十万的甚至上百万的网站上存在着大量的未经授权的影视内容的使用
那么这个层面上来讲的话其实我们是帮助内容方来找到这些侵权的存在实际上是做这个侵权政绩的这个搜集来帮助用户来进行这个维权诉讼那么另外一块呢就是说应该说全世界尤其是在这个国际市场上有一些主要的社交媒体它其实是有这个内容使用的变现的规格的
也就是说在YouTube这样的平台上如果一部影视作品被人用来做二创使用了就是三分钟也好十五秒也好那么这个内容如果找到了它的权利是可以从这个二创者手里拿回来的
那举例说,如果以蜘蛛侠这个内容为例,那我们其实为这个版权方,就是Marvel这边,来提供两个服务。第一个是蜘蛛侠在全球数十万个网站上到底有多少侵权盗版的存在,那么这个部分是一个版权保护的业务。
另外一块就是《知音啥》这个电影在YouTube上、Facebook上、Twitter上有多少二创的视频存在并且它在产生收益的那么我要通过找到它并且跟平台把这个权利拿回来
那之后这个视频二创的视频还是在他原来所在的频道所在的位置和简介他的这个所有相关的背景信息都不会改变但是他的权利会从这个二创者这边到
那他因此所产生的广告收入实际上就都是这些侠这边我们也因为提供了这种服务会参与他广告收入的分账所以对于版权方漫威这边来说呢实际上我帮他干两个事情一个是帮他花钱就是他给我钱我去全球找这个盗版的正体存在另外一个呢我是帮他赚钱的
他授权给我他的版权内容,我帮他找到谁在用它。基于这个网站上有这种分账的规则或者广告收入变现的规则,那么我帮他把钱给赚。那么在影视数字内容的版权的保护和变现这两个领域,
我们都是全球当之无愧的龙头这个不仅是指国际市场也包括后面会有一个简单的分享就是在中国这个市场上我们通过五六年的努力那么应该说也是排在了在很多领域是当之无愧的第一的位置下一页
接下来我们是简单介绍一下公司的发展历程应该说从2005年在硅谷成立到2017年这个12年的时间我们这场专题在做一件事情就是
把影视基因指纹技术和它的整个配套的产品服务体系在北美地区进行扩展通过十几年的时间努力应该说是基本上大家耳熟能详的叫得出名字的大的影视公司电视网络体育赛事联盟都是我们的客户以迪士尼为例的话迪士尼是从2007年开始
整理&字幕志愿者网络讯息与点点栏目
另外一个是影视剧存在上相关的暧昧这个是行业里面对复国十几年的对行业内容价值做出贡献的一个应该说是非常高的肯定那么在2018年的时候基于拓展亚洲市场尤其是大中华地区市场的目标所以我们实际上是选择了在香港上市并且
从2018年开始来拓展在整个中国地区的业务2019年的时候我们是切入到了内容变现的这个业务也就是说在上市之前的话其实公司的主业主要是为好莱坞包括日本地区的这个大型内容方来进行反权保护的业务也就是帮他们花钱的一件事情我们从2019年开始的话开始让客户赚钱那么也很快的在2020年
我们帮客户赚钱这件事情的收益占比接近于60%那么在之后的话也就延续了这个模式那么在
2020年的时候,我们是通过对一些专利技术的收购为基础来破开了研发,进入到了掌握数字水晕技术。数字水晕这个大家可能在这两年持续接触AI相关的一些概念过程中经常会听到。
那么这个在视频领域的数据属于这个部分呢应该说现在整个北美地区做的公司第一不多那么在这个有限几家公司里面的话我们是绝对的头部的这个技术和服务体系的掌握方
2021年的时候我们是跟蚂蚁集团达成了从业务上到基本成本上的合作它目前是我们第四大股东目前双方共建的确凿平台应该是全球范围之内最大的也是最成功的基于区块链的底层技术来做内容的确权维权技术服务平台
在2022年的时候在中国的部分我们是通过跟粒子科技进行了收购合并来拓展中国市场的业务那么应该说在这个动作之后的话大家看到我们在中国市场的业务份额在逐年地升高那么到2023年的时候中国的业务和北美地区业务收入占比其实已经达到了各50%那么在2023年的时候我们在佛罗里达
成立了自己的AI研发中心实际上这个事情的立项是21年开始的那么22年正式的入驻那么23年的时候是扩充了规模然后换了新的研发中心的地址那么这个也是在整个大的AI GT驱动背景下的话其实是一个提前的一些信息的掌握预判以及布局目前来讲的话我们在技术层面上
以AIGC内容的相关的版权的管理从保护到变现这个层面上的主要研发都是放在佛罗里达的AI研发中心里面那么从这总共目前看起来将近19年的时间里面的话其实经历的这个阶段如果说以内容形态来定义的话05年到16 17年其实主要是可以大家理解为我们在谱这种完整形态的常识品
那么在随着2017年我们开始逐渐切入到第一第一个是整个的发行形势在变化大家观看形势在变化第二个也是公司切入到这个领域里面来那么我们应该说在16年之后整体的服务的场景以及服务的对象变得开始越来越短越来越碎片化这个也基本上贴合了在过去的将近10年时间里面
以下是简体中文普通话的文本
到短到内容融合的这么一个阶段但本质这里面IP的这个重要性是我们一直在守护的这个东西在长视频的时代那么大家可能是更多的盗版的场景清晨的场景可能是你是内容的完整聚集的下载
那么在16年之后的话,主要是这种剪辑型的内容,三分钟看狂飙,三集看完繁花类似于这样的内容的话越来越多,实际上是版权内容的另外一种虚形态的运用吧。
那么从2022年23年开始的话因为这种AI的GC的这种相关的应用和技术出现内容的使用包括权力的混合它变得越来越复杂了但从这19年来纵观来看的话实际上我们一直在通过确权的技术来保障版权方的权益可以得到更好的保障以及更好的利益回报好下一页
这里简单跟大家介绍一下就是在这个技术和产品市场上的话我们应该是高度的规模化和全面的技术解决方案来推动了公司在过去的这个十几年时间里面的话持续的这个发展和进步应该说核心的技术呢关键技术我们是数据指纹技术这个大家可以简单理解为是从影视内容里面来提取每一帧画面的关键特征形成这个视频
它的唯一识别码这个东西有点像从人体的身体里面提取指纹也好或者提取DNA也好它是每个视频内容短到几秒钟长到几小时它的唯一信息这个有点大家如果说简单去理解它的话就跟
每个人出生的时候这个指纹或者做二代身份证的时候指纹被专门机构给提取走用于后面的身份识别它这个逻辑是一样的那么水印技术的话它不是提取它是一种注入式的技术它对于隐私内容里面的话打入了一些关键信息以便于后面在找到侵权内容之后的话迅速识别出这个内容源起的身份以及它的泄露的来源
所以这两个技术本质上其实一个是确权技术,一个是溯源技术,两个大的都是在我们的识别领域的,应该说是现在对于数字内容在身份识别层面上最核心的两个技术方向。
那么在下一代技术层面上的话,我们现在刚刚介绍到简单的介绍到就是这个身份证的AI,包括基于blockchain的这个一些技术性的使用,包括我们现在在香港这边就一些跟web3数资产相关的机会,也在这个场景下通过确诊的技术来为一些资产进行这个保护和变现的方向的。
那么在整个的服务方向上来讲的话我们实际上包括前面讲到的保护的业务变现的业务我们按照订阅的模式前面有提到也就是从客户这边拿钱来做服务的模式包括后面的变现增值服务的模式就是赚到钱之后来跟客户分账的模式以这种订阅和增值两种主要的这种形态
来向全球主要的内容方提供服务好下一页有一些关键性的数字跟大家做一些分享首先我们是全球数字内容搞国电线企业从这个领域上来讲的话我们是绝对的龙头
那么我们在全球的这个内容方伙伴和这个平台方伙伴的这个内容方我们刚刚讲的包括新西尼亚华纳以及包括中国的这个芒果这个都是我们定义的应该在各个区域都应该都定义为大型内容方像一个优质内容的这个客户群体以及平台合作方我们定义的像YouTube包括咱们中国这边的赵白宾包括多个这个IPTV平台
都是我们的平台合作伙伴那么从收入上来讲的话我们是2023年达到了20亿港元毛利水平的话是42.5%那么这里面的话因为涉及到一些收入确认规则的情况所以这个毛利率里面来讲大家有时候会看起来可能跟一些软件企业毛利有些不太一样但实际上我们这里主要是通过技术服务方式来驱动服务
从我们讲的全国竞优收入券上来讲的话实际上形成了一些差异公司本身来讲的话其实一直是一个从实际运营形态上来讲的话它是非常的新资产然后通过技术和数据来推动服务的这样一个模式那么我们客户留存率的话是98%以上在过去的
三四年时间里面就二一年到二三年的话我们收入负荷增长率是70%以上那么在二三年的时候我们的经调整的EBITDA是3.19亿这个达到了2021年的三倍好下一页那么这里跟大家简单同步一下这个二零二四年我们的中期业绩
我们是在八月底的时候跟市场发布了中期业绩那么这里面有几个数字跟大家简单做个同步第一我们2024年的上半年总收入是11.8亿港元那么从比增长是18%其中定义的收入和增值收入一个是5.5亿港元一个是6.4亿港元
可能从增速上来讲的话大家看到是基本上在18%左右这里面有一个背景情况就是跟大家做一个简单的分享就是这个同比增长它的口径其实相对于2023年的上半年它是有些调整变化的因为在过去的几年时间大的经济环境包括企业经营的话可能大家都是在
那么实际上我们出于提高这个基金效率包括提高营利水平的这个背景下呢我们在2023年的时候实际上就开始做一些业务的调整
我们这个调整方向主要是对一些毛利率相对偏低的合作或者说客户的合作我们是选择了不再续约或者说是如果有这种类型客户的话我们可能签约成本上就会暂缓所以实际上24年上半年和23年上半年的话是在一个业务个别业务调整去除之后的一个比较
那么我们实际上是在今年年初的时候跟市场同步了今年25亿港元的一个收入目标那么现在实际上从完成的这个情况上来看的话我们认为整体年度的把握是非常大包括现在已经是这个10月份了对于已经发生了一些数字我们看到这个实际上对于整个从收入层面上
包括盈利看待上应该说都跟公司年初的规划是基本保持一致的那么在经营部分的话我们是今年上半年是4632万港元的一个经营人那相对去年同比增长的话是37%好下一页这里跟大家简单的同步一下
从经营可能上来讲规模效应它实际上是在加速的显现从三费支出的占比上来讲的话其实从环比上来讲整个占比全部都是下降的像销售及营销开支的话实际上是降了4个百分点行政开支的话是从12.5%到7.9%降了4.6个百分点研发开支
从去年的下半年的13.6%的产品到今年下半年12.1%的产品也降了1.5%那么这里面实际上同时还伴随着我们人效成本上大家看到这个数据的分享我们在2023年年底的时候12月31号我们的人员是578人那么2024年的6月30号我们人数其实是566人
也就是说在收入持续增长运营大幅增长的背景下的话我们其实人员并没有产生大规模的变化甚至随着整个的经营的规模化的效应出来那么有些岗位的话其实就用不到原来那么多的人了那么这个我相信在整个的港股也好或者说在港股的科技上大规模块里面也好应该都是人均产出非常高的
这里我们是简单列了一些我们在一些代表性的客户吧其中按照内容合作伙伴和平台合作伙伴我们做了两个部分的区别那么大家能看到这里面
实际上整个好莱坞的八大现在是五大了这些制片商我们合作都是超过十年的这个应该说是仅仅是代表性logo的一部分包括这些大的迷人集团从迪士尼到麦菲到泰拉盟到福克斯到职业刷胶联盟他们下面这个主品牌实际上整个加起来的话应该说在整个北美地区
来讲影视版权的保护和变现的话应该是非常大家这个在行业里面应该是知名度非常高的一家公司那么在中国这边的话随着过去这个多年这个持续的拓展那么内容方这个比如说像华裔啊华特影视这样的内容方的客户包括芒果到这个平台型的像腾讯啊爱奇艺啊优酷这种既有自制内容的这个作为内容方的角色
同时也有作为内容播放平台的一个平台方的角色实际上都是我们重点的合作对象那么全球和平台型客户这边的话在全球主要是现在列出的像YouTubeInstagram包括FacebookTwitterShop这些平台中国这边的话应该说从蚂蚁到字节到央视的这些平台包括像中云动这些大的运营商包括IPTV
包括可能新媒体的这个平台这些的话实际上都是现在持续我们在深化合作并且为我们带来这个越来持续增长的这个收入的这些平台伙伴是一个重要的来源好下一页这一页我们是想给大家讲一下我们可能在过去两三年时间的话其实主要
一个是海外市场破产另外那么也在中国市场上的话我们在服务的这个品类上也就是这个版权的这个业务类型上的话应该说是取得了不小的突破那么现在来讲的话应该说实现了版权内容的这个全品类的覆盖这里面包括像视频图片音乐直播内容文字出版体育赛事微短剧包括AIGC相关的内容
因为从内容本身的定义上来讲,它实际上最复杂的一个确权形态应该是视频。视频实际上是由连续帧的图片组成的,所以其实你能做视频,一定能做图片。那么技术上来讲的话,其实音乐本身从观念特征上来比对的话,它其实也是一种相位性的技术。
那么第一早期的话因为我们这个体家性的业务是从这个大的影视传媒集团开始做的也是我们的擅长领域所以之前的话确实是主要专注在这个影视内容但随着过去几年内容都越来越线上化碎片化大家对于通过技术来识别身份确权并且获取收入这个需求呢它变得越来越大那么我们也是在这个背景下的话包括在中国市场
跟这个蚂蚁链这种合作来覆盖了不同的这个内容那么实际上在三五年的努力里面吧应该说现在实现了基本上是全品类版权内容的一个覆盖那么这里面的话应该说有很多新的领域会是我们非常重要的这个增长点包括像音乐方面的
包括像以AI生成内容成来讲它的这个确诊和变现应该大家都是能够感知到的非常大的一个传播的这个范围包括这个使用的频次这个应该是接下来的重点所在好下一页下面这个部分可能今天借这个机会把大家关心的就是
复活在AI时代的一些机会与布局跟大家简单做一个分享来下一页谢谢我们从这个应该说是2022年11月30号的时候这个CHI GDP的这个发布到今天的话其实也是最近这个两年的这个时间两年不到
那么在这里面来讲应该我们会看到一个非常大的能感受到的变化就是说2023年年初应该说整个年度里面大家讨论的比较多的跟版权相关的就是AI时代可能版权就没有价值了因为AI可以随意的生成内容旧内容没有价值新内容不要钱当然在当时这种背景下的话也确实是大家各有各的观点也确实投资人可能有些意见的分歧
但是其实只是短短的一年多的时间来讨论这个问题,版权是AIGC商业逻辑里面的一个关键基础,应该是没有太多争议了,那么大家可能更多是跟我们在讨论在说,
这个立法会往哪个方向走那么这个规则怎么样通过技术怎么样赋能可以让这个内容方权益得到更大的这个保障以及这个各个大内容方去告这个大模型甚至告这个芯片公司最后结果走向会是什么那么这个确实也是在
进入到2024年随着这些官司相关的这些新闻报道被大家看到感知到以及大家对于整个版权在AIC里面的作用可能有了越来越清楚的认识那么我们在这里面的话可能所面临的是跟2023年完全不一样的两个讨论生态好下一页接下来我这边我们有两页主要是
跟大家做一个分享就是大家所看到的一些变化那么如果在这个二三年的年底和二十年年初大家看到更多的这种官司是文字型的这个内容方和图片型的内容方对于大部分行为这个诉讼那么实际上从二零二四年的五六月份开始这种视频层面的这种诉讼变得越来越多了这个是一个新闻大家可能
也都留意到,就是说一百多名的YouTube创作者去告OpenAI当然这里面我相信就是这么多创作者一起联起来搞这个事情可能还是有些这个平台可能在里面也是有一定的支持的
所以YouTube实际上它作为最大的这个训练素材的这个来源地视频训练素材的来源地的话它实际上在这里面也是在产生非常积极的这个作用下一页那么下面这一页的话呢我们实际上是一个新闻简单的跟大家分享一下这个应该是在一个多月前所谓就是
这个如日中天的这个英伟达这边其实是被曝他每天有这个将近30万小时的视频训练AI当然这个事情我们知道他本身英伟达自己应该还是比较不能说无辜吧但肯定是一个间接的因为英伟达除了他的芯片的话他是在建立他整个的这个应该说AI的工厂的这个生态那这里面的话实际上他的除了
KUDA以外的话它还有大量的开源型的大模型自己的大模型包括训练级想来为这个行业吧不同的行业做这个模型的预训练这里面各种各样的训练级里面是包含了大量的付费的也好免费的也好或者说跟别人交换来的也好各种各样的版权内容的这里面是没有办法做到甚至说在目前来看的话绝大部分的这个版权内容其实都是不清不楚的
那么在这种情况下那实际上这样一个本身想以中立客观的这个决策来输出这种AI能力的这个公司呢实际上因为使用这个素材本身的版权的这个身份不清楚那么他也会迎来这样的一个输送吧所以不只是像英伟达包括前面讲的这个OpenAIOpenAI虽然说我们还是把它叫做一个初创企业但实际上它已经是规模非常非常大了那同时还有各种各样的
可能融资了两三轮的这种初创企业实际上目前都在面临越来越多的这种法律层面上的诉讼这个实际上会直接影响这些高速发展企业的发展的速度那么因为这些大型的不管是以迪士尼这样大的本身是有足量的优质完全储备的公司还是说像YouTube这样也许单条内容没有那么高质量
但是你架不住它量大那么这些内容方的权益在持续受到伤害过程中的话这些诉讼它是不会停下来的好下一点那么这里的话我们就说简单放了我们应该说在公司发展16年过程里面的话最关键的三个技术的这个研发投入吧一个是2007年开始商用化的这个指纹技术一个是2020年我们
在推进进入数字水印这个领域以及2022年开始的话对于深层式AI内容整个的版权的确诊的管理那么这三个大家看到其实基本上都是在不同的应该说是版权内容使用的生态里面我们是有了提前的布局但是这里面一脉相承的始终都是在守这个版权内容的身份确认一件事情
在确认识别的身份之后它才有可能进行各种各样的模式的延展那么这个也是今天把这个页摆出来跟大家做一个我们应该说是这19年核心在技术层面上服务的一个基本逻辑好下一页最后这一页我们实际上是
这张图我们把它画出来之后也是想简单的跟大家讲一下我们对于在整个版权行业吧尤其是在这个AI驱动的接下来这种新的内容制作这个方向里面确全这件事情的这个价值因为这个视频也好音乐也好其实大家作为使用者来讲的话呢它只是内容
但是内容和有版权的内容,它其实可以是完全不一样的东西。内容是从消费体验上来讲的话,你去看,你去听,其实你未必会关心它能不能变现。但是对于这个内容所有方来讲,它能不能换来权,它一定要明确它的这个版权。
那么这个是最本质的这个点所以有了权力确认的也就是说有了版权的这个内容它才能进入到一种真正的去换钱的能赚钱的这样一个闭环的生态里面所以现在大家讲这个AIGC还没有大规模的商业化使用
当然第一个我觉得技术还需要时间去成熟第二呢确实这个算力成本要解决但这里面其实还有一个很关键的也是往往容易被大家忽视的那就是这里面实际上基于权力这件事情一直没有说清楚那么这也是为什么过去的这段时间接下来我们会看到越来越多的这种反权输送官包括像《纽约时报》去告OpenAI的话
金额已经喊到七十亿美金了对吧那这个我相信最终肯定不会是结果是OpenAI赔给的这个明月市告但一定是一种以告求谈的方式来实现内容方的内容不管是在最开始被使用还是到后面产生了新内容之后的这个进入到变现通道它其实都是要基于确权的机制
技术以及利益分配关系的这样一个明确那么整个的这个AIGC的这个C也就是内容产业它才有可能真正的跑起来
好这个是今天可能借这个机会把公司的发展的背景历史业务模式和AI相关的一些我们理解的布局和逻辑跟大家做一个分享也看看就是丁总这边有没有一些这个补充跟大家再做一个分享谢谢好的我接着龙辉总的这个PPT内容我简单再花几分钟时间
给各位投资者尝试的总结一下我们认为的投资亮点我简单从三个方面做了一个总结第一呢还从财务方面我用稳健与成长
来描述一下我们公司刚才龙辉总提到的若干指标从稳健角度毫无疑问大的服务行业大家之所以给出了PS是因为它的服务模式是以可复制的服务费方式的收取来获得这个逻辑才给出了资本市场相对比较高的PS估值方面的这样的一个价值但是这些年
随着整个SaaS服务应用落地过程中当然也甚至包括宏观环境的压力各行各业中其实能真正持续可复制的去收取服务费的SaaS行业收入还是不容易的
富博是其中比较稳健的在整个SaaS服务行业中从我们的上游我们大型内容提供商和到我们的下游主要是各大平台方这样强有力的合作伙伴的支持下从某种角度咱说的属于点说我们的客户不能死我们的客户不能倒
你的服务提供给的客户如果以服务费方式收取三月进行结果下个月这个公司这个客户不存在了那你的模式再好你的服务费的可持续性在哪里而大家刚才看到部署的整个客户体系我们要么是在上游面对全球最大的上百家的内容公司
咱们就讲以美国为龙头带到中国的大型的媒体机构到目前为止还没有一个倒闭和死掉的这些企业基本上都是百年企业了在国内可能都是国有的大型的媒体机构和商业公司
而在变现纬度上我们都是跟龙头型的平台以美国的YouTube为例以中国的抖快币这个各大的新媒体的运营商和电视台的IPTV平台变现要么是国有企业要么是大型的互联网公司所以使我们穿越了整个疫情周期后的收入增长变得非常的稳健我们公司几乎是没有
这一个坏账就是说我们的账期并不短但是我们的客户沉浸度非常高这是我们得以相对可持续性的和稳健的去获取我们服务费收入的一个重要基础
但是在这个基础上我们也在不停地突破自己的成长极限因为大公司大家看到其实在相对的因为它还是投入比较大从研发也好从销售也好但复博从21年开始
其实我们做了大量的主动的客户优化和高质量发展的这样的一个结构优化所以我们在三倍持续降低收入稳步增长的基础上实现了毛利率的增长和盈利能力的相对增强
这是非常不容易的,尤其在过去这样三到五年的时间里,我们整个公司的业绩应该说在大环境非常挑战的前提下,几乎每年都是还是
百分百的兑现了我们年初的业绩的收入指引基本上都是全面兑现的并且我们的整个收入增长和质量都是非常优秀的
所以在财务指标上我想用稳健与成长这样一个主题来做一个总结第二业务上业务上我用专注与拓展这样一个主题来做一个总结富国公司是20年如一日在整个版权技术领域做了绝对的深耕从我们的指纹到全球最先进的数字水印技术
在这个基础之下我们不为各种利益所动应该说因为一个公司的定位其实在它自身的领域中有时候也是会被各种诱惑无助扩张和投入的而富博一直坚持在这样一个领域生根在这样的一个生根过程中不断的加强我们的互衡核
不断的巩固我们整个行业中的龙头地位的门槛但同时我们在这样的专注中进行了业务边界的广泛拓展这个拓展本身广泛我们一丢丢都没有走离我们原有的定位和主业我们刚才龙总介绍到我们从为客户花钱转
增加到为客户一起赚钱这就是我们一个拓展逻辑的一个提升同时为我们的业务拓展带来了巨大的发展空间也就是说客户付我们技术服务费的大部分支出总是有限的或者说我们跟客户的一个利益关系从某种角度上来说就是要赚他的钱利益角度也许从成本纬度彼此是对立的
但是当我们把对内容客户的盗版服务版权管理服务进一步拓展到为他挣钱通过跟平台的合作通过为用户提供更多的丰富的内容更多形式的内容从而为我们的上游客户提供
提供更多的基于平台合作分层的这样的一种业务边界拓展为我们创造了整个商业模式的转型刚才大家也看到我们的真实业务的增长期现在比我们
这个叫这个我们的这个订阅业务的增长还略高也就是说我们为客户创造收入的这样的一个商业模式的增长比我们原来的我们的整个SaaS技术服务的收入增长还更高一些
所以在业务上我们是用专注与拓展持续深耕某个领域成为行业的绝对龙头地位不断的加大互成合但同时又用一个更双赢的商业模式智慧的拓展了我们原有主营业务的边界从而延展到跟强势平台面对B2B2C这样的一种合作模式的拓展第三战略
我用前瞻与落地来做一个总结应该说刚才也提到OpenAI发出ChapGPT-4是在2023年3月15号当我们在基于数字水印技术的延伸对于整个人工智能技术在内容领域的应用其实我们是在2021年就开始通过数字技术领域的研发和拓展进行了储备
当然到2023年我们全方位在佛罗里达大学基于跟佛罗里达的整个校企合作以及跟整个AI基于深层次人工智能形式在AIDC领域的落地进行了一个全方位的布局那这样一种布局也让我们在今天的AI时代能够继续拥有
技术领先优势以及从容的应对这样一个AIGC到来的时候引领整个创新技术在适应品领域的深度应用和变现同时在这样的一个前瞻性布局下我们找到了与美国龙头的芯片公司龙头的内容公司以及平台方进行
商业模式落地实践的可能因为说实在AI已经炙手可热各行各业毋庸置疑都有可能被AI进行负能甚至颠覆但在这个过程中其实整个大模型平台公司的设立在我个人观点看来都是会汇聚在全球几个龙头公司手上
中国毋庸置疑我个人认为最终不会逃过反枪那么大量的技术公司我认为一定要找到在AI行业应用对某一个垂直应用领域的落地甚至在商业模式尽快建立能够有收入的前提上才能可持续健康发展
而富博在AIGC领域,我们在AI的核心应用领域,核心在AIGC,也就是内容识音频领域的深度应用中,我们以中美两地的优势,毫无疑问,继续全球的先进性,以及对版权的重视度,美国务中是一只龙头。
从芯片底层一直到大模型平台领头的或者说至少现在在整个引领全球的毋庸置疑要在美国实现突破而美国毫无疑问在版权环境上也在全球是首屈一指的
在这个基础上我们也有绝对的信心进一步在美国建立这样的模式后往中国乃至全球各地进行复制和拓展所以我认为一个公司的战略能够在前瞻性布局的前提下找到真正基于AI行业的应用和地点这是我们的一个亮点好我就补充这么多谢谢好谢谢谢谢龙总谢谢
李总的分享基本上很详细了然后下面就是我们交流互动的环节那么大家如果有什么问题可以举手示意然后后台同时会把大家的麦克风打开然后我先请教一两个问题因为刚才我想除了关注咱们原有的业务之外
那么在这一轮大的产业变化当中核心的重点还是AI这块我看在今年中报的交流会上王阳兵王总也讲到了咱们AI的一些战略包括刚才厉总对AI的阐述也比较清楚了因为前两天我还在跟朋友们讨论就是说现在整个全球AI的核心的卡点过去的时候大家一直关注的是算力算力是
整个AI大模型演进的核心的记录设施吧或者核心的要素那从这个OpenAI的这个O1这个模型发出来之后呢它的这个重点呢又开始往后行列往强化学习那这块呢又需要一些新的数据需要新的数据所以大家就在想说那后面数据是否会成为整个AI的一个核心卡点那在这个过程当中呢也看到像OpenAI
也不断的去再跟垂直领域的一些公司的去合作但核心去是想获取这些数据就刚才龙辉总讲到的就是关于这种数据的这个版权的问题所以我想就是如果说现在去看整个AI这个大的产业对于数据的就首先第一个就是数据的这个重要性我想是至于后面模型能力的一个很关键的一个因素
那第二的话呢怎么有效的保护这些数据怎么去确权又成为各大数据厂商或各大细分领域厂商他们核心关注的一点就原来可能还没那么重要但现在呢真的很重要那第三个呢就跟咱们的业务相关就是说基于上面这两个对于我们这个数据这个版权的这种需求以及
我们在AI这块上的商业化所以我想把我上面这些呢就总结成两个小问题第一个呢就是在这样一个数据对于AI越来越重要的背景下咱们怎么看这种需求对于我们员工业务的增量的情况是第一个第二个的话呢就是在AI这么一个大背景下我们AI
产品的商业化进步刚才厉总也讲到了我们现在也在跟美国一些投资公司也在做商业化的一些推广我想更希望想了解的就是说我觉得刚才那个确实很重要就是对于明年也好或者说对于后面未来一两年我们AI商业化的节奏和一个大概的增速也好或者量级也好
都可以给大家一个能有一个量级的概念的一个分享吧两个小问题一个是AI带来的增量再一个就是AI的整个商业化就AI大产背景带来的原有业务的增量第二个就是AI的商业化的进展谢谢李总谢谢董总
谢谢谢总龙非总可能要现了麻烦助手再给他外呼一下我先简单回答一下谢总刚才的问题首先谢总先从
AI现在对我们现有业务的增长其实很直接的就是说现在大量的版权方刚才其实荣辉总在最后的部分中分享了若干个以所谓维权开始的一些官司作为一个手段建立像大模型平台进行一个利益分层的这样的一种机制的要求
那所以现在其实对我们现有业务有两方面的增长第一原有我们的内容客户类型核心还是集中在基于好莱坞的一些头部影视内容为主
而现在大量的创作者内容以及类似于社交媒体网站的创作者内容和像纽约时报为代表的大型的一些
出版社的内容都来找到我们进行版权保护的技术合作因为对他们来说首先要对自己的家底或者我们称之为叫数字资产内容资产进行一个盘点
原来在AI的这个时代之前,可能大家更多的对版权的建议还是纯粹集中在进行内容前端电信的头部内容上。而现在,基于大量的学习型的AI起来以后,所有的内容都像被爬虫一样进行相应的梳理。
那么只要内容本身有被学习的价值它理论上就存在着被侵权或者说满全所有者要被保护的价值所以目前
很多内容提供方都向我们提出了更多全量化内容保护的诉求,既包括原来我们的好莱坞的一些头部的影视studio公司,也包括新增的一些音乐的出版的以及创作者平台的一些内容的大量的一些保护需求。
所以在这个过程中,在中国就像我们也为抖音的平台提供了全方位的技术保护。在美国,我们也进一步的为在OpenAI整个这个这个平台发布后的整个行业推动下,我们跟相应的这个。
这个新闻出版集团原来其实因为相对来说刚才龙辉总也提到文字和音频其实对我们来说是降维打击的原来他们一般来说这一些本身的技术的保护的这个需求门槛那个技术门槛并不高原来所以对他们角度上来说也不会找技术公司去做计划梳理
但是基于现在这个情况下,它首先要有一个技术服务公司,咱说的土一点,就像农民工一样的活,技术劳工活,它要有专业的公司帮它进行整个内容资产库的标签化和梳理,它才有可能去搞明白我们输出的东西,或者说我们合作的东西。
所以从这个角度上来说,我们第一个需求的增长,或者这个AI时代的需求对我们现有业务的增长,就是我们原有做版权保护整个技术的容量会进一步的扩大,从种类一直到量本身。
第二就是在最终的商业模式中其实我们可能也会收取非常优惠的技术服务费比如我们和蚂蚁建立的像中国版权保护中心设立的面对创作者平台的那种版权保护的收取我们以人民币一块钱为基础你就能来做版权的保护和登记当然从一块钱到一百块钱
我们有各项服务供选,基础服务可能就一块钱两块钱就行了,当然你也可以订阅更高级的服务,跟次数有关,跟量也有关,跟深度也有关,但是比如我们和蚂蚁一起推出的这个版权的保护链,
作为面对所有创作者的SaaS服务平台你可以自己打开自己去订阅最低门槛可能就人民币一块钱所以我们会在整个版权保护的门槛上设的并不高在这些技术服务上能尽量降低门槛让更多的内容获得保护但在这个基础上我们也把后面的增长需求更多的放在为这些创作者向各大平台包括AI平台在内输出服务时体现它
内容本身的价值也就是说我有了版权保护我就有了所有权有了所有权我就可以卖我就是不直接卖我就要求你面对用户进行分层比如AI大模型平台有一天向用户进行技术服务收费比如像大模型平台可能也会引入广告模式像我们现在在YouTube的平台上就是以广告的分层为一种内容变现的模式
我相信将来前项收费和后项收费的有价值的内容分层都会存在
基于AI时代需求对我们现有业务增长围绕着我们的主业应该说是仅仅围绕着我们的主业会有现有技术服务收入的量和值的增长也有我们有更多的内容面对各大平台进行内容变现也包括在AI平台上将来进行商业变现后进行分层的收入增长这是回答谢总的
第一个问题,就是AI的需求对于富国现有的业务增长的一个逻辑。第二个问题,核心市值进度,或者OD变现的逻辑。我刚才也提到,我们公司现在,我们总市场亲自挂帅,它是第一个top1的sales,带着团队。
以美国市场为优先其路点,因为刚才我也提到,不管是技术还是在底层技术层面,还是在大模型平台层面,还是在版权的法律层面和大的内容商层面,
所以我们自己的目标是希望能够在今年十一月底我们在半年报的时候我们的目标提的是六个月六个月也就是说我们在十二月底现在我们董事长内部也在跟我们提出进一步的要求这个龙辉总等会可以做一下补充因为在香港的团队可能跟我们
总统交流的更紧密一些我们希望能在十一十二月份十一月底十二月份我们能够交付第一个基于AI滴滴应用在富博这样的内容版权保护加内容变现上的一个落地案例我就先回答这么多刚才龙辉总掉线了可能现在上线了吗龙辉
主持人李宗盛
一直在讲训练医疗库这个概念但是实际上这里面也恰恰是这些大的掌握了核心IP内容的反选方其实他们所拒绝的或者说抗拒的部分也就是说在目前基本上大家可能在专利层面上最终会达到某种程度上的解决
那么模型的这个预训练之后,比如说达到了一个相对的都是可以范围化级别的东西。
但是十家公司用同一个模型我们假定大家都是有相当的艺术审美水准的人但是你用的同一个工具和模型如果只是通过所谓的提示词来生成内容的话它应该还是有比较高的共性或者说同质化的东西所以在这个阶段的话我们认为这种大型的IP收购方
他们的定位是说,我的优质内容是不可以一次性的内化到这种大型训练与饮料仪库里面去,让你一次性学料就拿走了,而是说要作为可以被持续引用的生产型素材。
就基于使用的这个次数来进行这个收益的获取这个实际上是现在在打关系也好他们在谈判也好其实是一个比较重要的方向也就是说如果你是这个十字路口红绿灯这个数百万小时的这种拍摄的这个素材你就可能就基本上它肯定是训练集里面的东西但是我哈利波特蜘蛛侠甚至我们的狂飙这些内容它不管是从
神美上包括从镜头上内容层面上叙事层面上其实这些东西都是会被分类出来的而以这种可以单次量化
然后来计算费用那么我们在这个事情里面的这个抉择实际上就是对这个不管是消费量的还是说从规模上来讲的话提供一个使用的确认不管是基于他的身份的确认还是使用长短的这个确认而基于金融方
从这种使用里面所获取的收益我们来获得一部分的收入这个是后面我们重点要走出的模式之一所以这里面就是说我们其实在通过实际的沟通中已经看到
对于进入雨疗库以及作为被高频单独付费使用的这种高质量内容的话那么优质内容方大型IP方肯定是希望自己成为后者的那么这里面很多的诉讼其实也是在这个方向里面现在在谈这是一个第二个就是刚才李总提到我们这个提到的这个商业化的这个事情
那么确实整个团队内部的这个从时间表上来讲的话我们是推进在11月份的时候希望可以落地我们在AI层面上那个商业化的突破当然这个呢它是有多种这个最终的这个可能性的结果的这里面
首先你肯定这里面我刚刚讲的我们为大型的版权方所提供的服务那么如果在一家大型内容方和一家大模型方之间的这个关系系统里面他们达成了某种规则性的和解那么我们要以技术服务方的方式来保障这个内容方的这个权益在跟大模型使用过程中的话是相对公平和客观的这个是一个方向另外一块呢
那么实际上,为了解决现在大模型方,甚至刚才举例提到的这个顶级的芯片公司所面临的输送,其实本质上为了自己的长期的发展,不管是从业务发展需求的考虑,还是说从资本市场上去持续融资的考虑,
他们对于版权诉讼这个事情的话其实是非常的在意的因为你可能面临一种风险如果说华纳的影片被剪了一小段三秒钟放在YouTube上这个问题不会太大因为如果发现了这个视频日后找到了那么把它下线这个是可处理的
但是在目前的版权情况不清楚的情况下,作为训练员不管是免费的预料库还是付费的训练级,这个一旦进去之后实际上是融合和扩散式的。这个问题如果以后确实证明了是侵权的,
那么这种之后所面临的赔付代价其实就会相对的比较高。不管是大模型方还是现在参与的AI生态建设的芯片公司这边,其实都希望能够有一个生态的贡献者,能够对这里面的版权,
管理一种像防火墙或者说我们早期讲的这个防火墙软件这样一种形式的存在来确保他们自己实际上是无意或者说主动的去对内容进行侵权的那么这里面的话我们的这个持续的确诊的能力就会体现出来那么我讲这个是因为说11月份也具备这样一种可能
就是我们跟掌握着大模型技术的或者说这种AI生态建设方的话这些相关的公司可能会形成产权上的合作这个它相对的会区别于之前的直接就是纯粹的跟内容方合作它会是两个不同的方向我们也是在抓紧推进像刚才李总讲的
希望在11月份能够给大家带来好消息那么在这个层面上我相信大家对市场上AI的关注度非常高但是这个商业化的落地的话好像也一直在等好的这个案例可以看到那么我们也希望在这个层面上能够尽快给大家带来惊喜好的基本这些谢谢谢老师好谢谢李总谢谢龙辉总
好下面时间我们交给各位投资者大家如果有什么问题呢我们请我们的同事播报一下提问的方式吧好的提问方式播报电话端提问请在话机上按一信号键等候先按一键再按信号键行政APP端可以通过界面右下方连麦申请申请发言
还可以通过左下角的文字互动栏进行文字互动行之H5端同步支持文字互动谢谢对大家有什么问题可以在行之端和经济财经两个入会端口都可以如果方便语音文字也都行喂可以听见吗
第一个问题是我们看到我们的业务的
这个关键变量可能一方面是跟整个内容的生态的繁荣是相关的就是越多的内容可能对我们来说生意的机会就越多但另一方面我们其实也看到我们自己现在的这个客户的覆盖率我们也在不断的提升就也在推进新的这个不管是从短距电商音乐等等这样新的一些形式还是这个新的客户
那就从我们目前的观察来看对于这两种不同的拓展方式一个是深耕现有的内容和客户那另一个可能就是在内容上面去做更多的增长我们是如何看待这两种拓展方式的一个重要性和接下来的一个业务节奏这个我想请教一下两位领导龙辉你再提前回答吧对好
谢谢彭总,我先简单讲一下我的想法。对,那么基于刚才分享的材料,确实我们应该说相当长一段时间里面的话,我们是在影视行业大客户这个层面上应该说做了极大的投入,也确实帮助公司一路走过来。那么在过去的几年时间的话,我们是在拓展品类。
但从这个策略上来讲的话我相信我们应该一直还是比较明确的就是说即便拓展到新的方向的话还是大客户的策略因为公司大家看到就是说目前今年应该是比如说25亿出头的更高的收入规模里面来讲的话我们实际上还是五六百人这样的团队在做那么在这个里面来讲的话实际上获取大客户
以及获取拥有虽然说是可能小内容方但是具备内容汇聚能力的平台型客户这个是我们的关键策略那么在这个平台上来讲的话以影视行业为例那么大客户它的好处是我可以持续去提高渗透率因为客户也在发展和进步以华大为例的话我二年之前服务七百八百个内容那么二年八月份之后的话实际上服务了它的全量内容
两万户,那么这个是个典型的就是大客户随着他自己对市场变现的这个需求,包括这个技术环境的变化,那么他有了新的需求之后的话,那么这个高棉性实际上我们也在逐渐提高自己的这个渗透率。
那么这个接下来包括在整个的好莱坞体系里面从迪士尼到包括像一些体育赛事的联盟包括像泰拉盟这些公司我们其实目前都在再度推进客户的合约升级就是渗透率的一个提高
那么这个部分的话实际上跟我们现在拓展新领域其实是一个思路。我们在半年到时候介绍过,在电商领域比如说,那我实际上就是淘宝和拼多多这样的客户来合作。它自己虽然本身并不产生内容,但是它的平台上大量的图片、商标这些存在上的维权,
实际上从一定的个别品位切入之后是逐渐的往更多的频道、渠道、产品商品品位里面去拓展这是一点第二点就是说我们自己面向中小型的内容发展
实际上也有应该说通过平台来降低我的来提高我的规模化服务的效率这样一个规划这个在半年度的业绩汇总的话我们其实是有简单的提及到那么接下来应该说这个也是在半年左右的时间里面大家应该会看到
复博应该说是从原来的面向大客户提供的服务到自己参与到一些关键会举行内容型平台的升级和变化这里面比如说我们在中国这边来跟央视平台共建的这种版权服务平台这个平台它具备很强的不管是央视自己体系的内容还是其他外面的一些影视和音乐内容
他会具备汇聚能力汇聚之后由富博来提供服务协作那么这个实际上帮助我们以相对低的货客的成本来大规模的付贷新的客户那么这个实际上是帮助我们能够实现在单一大客户上的渗透率提升以及对于不同品类的领域应该说在这样的头部客户的合作关系之后的话得以把整个规模
可以打开大体是这样来童老师好嘞感谢龙总我这边还有收到两个问题我也在一定帮忙问一下第一个问题是有客户很关心我们在中国区的业务情况因为其实咱们也看到了过去的二三年其实从收入增速上来看比之前可能是有一点的波动我们也提到可能在这中间我们有做一些取舍如果
从最新的进展看我们前面看到二次上半年我们已经有出现这个增速就是环比的一个增速的一个回升那在这里面我们现在往后看是会继续去优化业务结构还是说我们认为现在的这样一个盈利的能力和业务结构是一个比较稳定健康的状态了那就是这个第二个问题好的那个这个问题我回答一下我们其实经过一年多时间的这个调整目前我们认为我们现在总体的
收入结构已经基本上比较稳定和健康了所以整个中国区业务的一个环比也出现了增长同样从毛利的角度上来说也得以了主要的提升也主要是提升在这一年多时间整个中国区业务进一步的一个优化上王总我先回答到这儿
明白明白感谢厉总感谢厉总那我这边就没有什么别的问题了感谢好呀厉总彭总因为我看时间差不多一个小时多一点我想的话呢就是最后呢请领导再给我们做个总结吧就是对于我们的AI的战略对于我们未来两年的增长的情况对
看看厉总还是龙虎总帮我们做总结我们今天就差不多龙总是我们RA的总负责人龙总还是由你做一个总结吧好谢谢厉总谢谢谢老师我想首先非常感谢今天有这个机会跟各位投资人把我们过去的这个相当长一段时间的发展历程跟大家有这个机会做个同步当然基于这个发展历程我们也
讲到了接下来在尤其像AI这样新领域的我们的一种布局应该说在这个将近20年的发展时间里面的话围绕这个IP价值通过技术的这个服务来为大型内容方小型内容方中型内容方个人创造者
整理&字幕志愿者网络事务所授权
多是我们一个驱动这个是完全正确的就AI的出现它实际上是带来了这个内容以更快的更低成本的比如说更加具备创意性的方式来产生大量的内容而这些内容的话当然会有相当一部分大家是纯娱乐的但是因为这个作为一种生产力工具的话也意味着它有相当大的部分会是有商业化的需求就是要去换钱和变现的在这里面我们前面讲到的
确全是让一个纯粹的内容赋予商业价值的一个关键就是它的版权的明确那么在这个点上来讲的话我们认为在接下来两年时间随着AI技术的成熟它的商业化一定会跑起来那么在这个层面上我们所服务的对象和规模体量它会产生应该说非常大的甚至是指数级别的变化如果说在早期我们给
影视剧内容这个反盗版这个层面上在持续在专注这个领域我们可以认为这是一个相对比较低频的这个动作那么可能一部内容在一个网站上它好的时候它可能被下载比如说几万次十几万次但是在短视频里面的话可能一条内容一天就会被观看这个数千万次被剪辑数十万次
那么在AI这个场景下的话那它就会更加复杂和高频的方式去被使用到那么我们在这种相对规模景分它的这个权力会混得越来越复杂而它的这个变现的场景会越来越分散化分散化指的是原来一部内容可能80%收入来自电影院的票房或者来自流媒体网站的这个会员票但是接下来可能
这个单一渠道能够收入占比换来收入在30%以上的可能会相对就不多了可能它是非常丰盛一种变现这里面其实都是对于确权的一个极高的要求那么如果原来我们是在YouTube上产生的收入对于华纳来讲它只是可能是一种非核心收入因为华纳一年的收入比如说几百亿美金YouTube上可能几千万美金这样的量级但是随着AI的出现
对于整个华大这些内容能够守住它的权利,并且从AI这个层面上的使用获取收入,它会变成它相对比较核心的这个部分。那么因为这个层面上的重要性提高了,那么我们去守护这些内容在AI时代的价值这个重要性。
也在提高那么相应的你的这个所获得相应的收入的这个能力规模其实在相应的提高所以回到具体刚才谢老师讲了我们的期待获得我们自己的规划我们认为在这个两到三年的时间里面大家会看到通过技术在这种相对越来越复杂的这个内容使用场景里面它所能带来的这样一个
必要性以及它在商业价格层面上能够给我们带来的一个回报吧我们也认为我们富博实际上在海外市场的这个多年的布局以及在中国市场预估科技的这样一个强强联合在中国市场上过去几年所建立这个基本盘
实际上让我们在这个大的两个主要经济体里面在都在同步推进不管是新科新产力还是AI相关的这个商业环境其实都会给我们带来巨大的一个回报那么我们相信我们在上市六年以来保持的这个高速的增长以及慢慢在兑现的这个营业能力在接下来相当长一段时间里面的话会继续给大家带来这个相当的惊喜好我基本上是这样一个
小的总结好谢谢龙辉总总监所以最后我想也请大家多关注复博的一些变化特别是在目前整个市场我觉得还是那三段行情估值修复估值扩张和估值泡沫化而目前复博的促成阶段也只是在第一阶段的上半段我想大家也看到目前的估值的一个情况
好那我们今天的第二会议就到这里那今天也非常感谢丽总感谢龙总感谢吴总的参与那谢谢各位领导谢谢各位投资人大家如果后面有什么问题也欢迎随时联系公司好谢谢大家谢谢各位领导