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各位投资者大家晚上好我是东吴证券的电信首席曾朵红非常欢迎大家参加我们这一场的深度报告的分享这次我们主要是讲三星医疗首先我简短的说一下我们对三星医疗的核心的观点后面由我们团队四星窑来做一个报告详细的分享
那三星医疗本身我们觉得就是因为公司的业务就是就是在这个电表然后配电和这个这一块应该都有非常深厚的一个积累吧然后应该说品牌和管理以及这个份额做得都非常不错那另外还有一个就是前面公司也收了这个
就是也有一块这个康复医疗的这个业务那整体上就是我们觉得公司的应该还属于一个就是品牌积累也比较深厚然后这个
就是管理也比较优秀吧然后这个生产制造能力也比较强然后渠道端拓展和积累应该也比较好应该还是非常扎实的一个公司吧具体来说的话就是大的业务上那电力设备配用电设备本身就是分为这个
就配用电跟配电然后呢也分市场端的也分国内和海外两个大的这个市场吧那就国内而言的话呢就是这个我们觉得就公司在用电这一块就电表这一块呢应该是这个
最早一批的这个电表的这个农头公司然后也在国内网内一直也是维持前期的一个份额那么这块本身应该非常的稳健当然往后看的话就是因为电表其实电表业务我们发现网内这个业务应该是非常好的一个业务就是这个其实盈利水平和ROE水平都还是非常不错
整个的电表这边就是这个更新周期和有一些小的这种技术的这个进步使得公司本身公司份额也很高所以基本上这块业务维持一个稳定的增长吧就是我们觉得未来几年大概5到10的一个增长应该是比较可以预期而且整个比较平稳然后国内的这个
配电业务方面呢就是公司本身也是国内配电配电变压器的这个龙头公司吧然后在电网里面招标呢也是份额位列第一然后同时呢我觉得它在就是变压器这就是配电变压器里面公司过去几年应该是非常好的抓住了这个新能源市场的这个爆发吧就是在这一块的话所以往外受益于新能源业务的一个拓展的话那整个增长的规模
也非常不错同时也随着规模效应的发挥整个盈利能力其实可以看到在去年也有一个明显的提升整体上我们觉得国内的配电业务未来三年看的符合增速
应该在25到35之间,就是因为本身配电这一块的市占率和新的领域的拓展上还是比较好的一个成长性的
那总体上这个国内我们觉得就是平稳增长的当然它更大的一个看点就是看海外了海外的话在用电这一块本身因为电表的出海是在所有的电设备出海里面走得最早也最深厚的那基本上
那么三星本身在这一块应该是做的也是非常好的基本上就是从可能从生产基地的角度来说就海外凡在巴西印尼波南都有工厂然后同时也在布局德国和墨西哥的工厂
市场的覆盖上就是用电这一块电表这边也覆盖的也比较广就是除了欧洲的发达市场然后包括巴西、印尼等等一些发展中国家应该也都拓展的非常不错那海外我们觉得就是整个电表业务行业的增长来看我们觉得
因为本身还是有比较不错的增长的潜力的因为整个用电需求的增长以及对智能电表的基本的需求可以说是智能电表的渗透率的提升当然同时我们也看到可能在用电这边也有电表的一些以电表为基础的这种
解决方案的这些业务也能看得到吧所以总体上我们觉得它的海外的用电业务未来几年负荷增速肯定超过30%是没有问题的那就是用电然后配电这边的话就是我们看到就是配电本身就是海外的这个需求应该是非常旺盛的因为从出海的角度来看的话就是中国公司在配电业务的出海上面
应该是继用电以后以后就是配电是这几年应该有因为整个市场的这种供不应求和需求的旺盛吧就是明显的就是是在加速的一个方向吧那三星的话依靠本身用电打好在渠道端的这个拓展吧那同时呢在这个
因为国内市场已经做得也很好了所以配电业务这边应该是有非常大的潜力的当然从市场突破的角度来说在沙特有突破
今年在欧洲也实现了0到1的这种突破吧所以我们觉得海外的配电业务的话未来几年是有望实现接近翻番的这种符合增速的那目前手里的整体的海外业务的这个订单也是
非常饱满的应该前面披露是有50多亿的一个在手的订单吧所以就是海外这边呢用电是30以上增长配电这边是一个高速的增长吧那整体海外业务我们觉得成长性和空间还是非常之大的
另外就是可能原来还有一块就是医疗业务呢这块基本上会比较平稳吧因为康复医疗本身这个业务的经营上还是比较就是还是比较商业模式上我觉得也是比较属于稳健的经营的这种模式吧那基本上这一块就维持一个二三十的这种平稳的这个符合增速吧
所以总体上能看到可能像医疗国内的配用店整体是一个平稳的增长那么海外是一个高速的增长整体我们觉得综合考虑下它公司的整个未来三年的增长也是
符合我觉得20到30的增长区间确定性是非常之强的当前的估值前面的调整应该当前的估值来看因为现在400亿出头的这么一个市值今年的话我们预测是23、4亿的利润
那这个就其实只有十八倍左右吧那如果看明年的话有接近这个我们目前预测是二十八九亿的这个利润吧那我觉得也有做三十亿利润的这个概率也不低啊那相当于只有十四五倍的一个市盈率吧同时公司的分红率呢一直也是比较比较高的然后在海外这块我觉得公司就是品牌和渠道端的这种
价值还是非常之高的所以我们觉得向下有足够的安全边境向上也有足够的弹性空间我们还是非常看好公司未来的一个成长性的具体的话由我们团队四星摇来做一个详细的分享好的感谢多总
这样我来就具体的这个报告来给各位做一个汇报那么首先是公司的一个主体部分那么首先国内其实公司的前身是这个三星仪表公司就是做这个智能电脑起家然后逐渐的去做这个配电就是进军这个配电业务
然后形成了这个电表、变压器、箱变、开关柜就是开关类设备以及后面的这些充电桩、光伏镜面器等等这一系列的这种智能配用电的这个产品体系那么同时呢在2015年的时候呢公司就是把这个宁波明州医院实现了一个并表然后开始向这个医疗服务业进行转型发展然后目前来讲的话呢就是一个呈现出一个配用电和医疗双主业发展的这样的一个这个趋势
然后从股权结构来看的话公司整体来讲还是比较稳固的然后董事长郑总其实属于最后的一个失控人然后康复医院这块也是在通过收购加上自建来去不断地扩大这样的一个版图
然后同时公司比较注重关于人才、人员、员工的核心的股权基地然后也是累计做了应该算是六期相关的股权方面的基地方案
同时最近一期是针对核心团队持股计划、智能配用电的业务板块给了一个比较有冲击力的业绩发展目标
那么在这一方面的话呢我们也看到就是呃他的这个给的这个配用店的这个未来增长的指引是每年维持30%的一个增长啊这个其实呃还是一个比较强的这样的一个预期的啊然后第二个呢就是这个在股东回报这一块的话
公司其实历年来对于这个股份的就是这个利润这个支付比例相对还是比较高的都会维持在30%以上然后这两年的话呢这个尤其是去年23年的时候整个股息率达到了3.17其实整体来看的话公司的这个分红还是相对比较稳定的比较重视这个股东的一个回报
那么从经营业绩上来看的话其实总体来讲他的公司的经营呈现一个比较稳健的增长那么2020年到2021年的话其实在营收增速这块是受到疫情影响是有所下滑的然后这一块主要因为海外业务其实国外的疫情导致他的海外可能处在一个高速拓展的一个阶段的话是有这样的一个负向的贡献同时在
在国内这一块的话因为整个电表的替换周期其实也是受整个疫情的影响包括20版智能电表这样一个换代这样的一个时间点上所以说它的一个营收受到了一个相对比较大的影响
那么但是在23年的话我们看到随着这个疫情疫情的结束海内就是国外跟国内疫情的一个结束同时叠加上公司在去做这个业务自身业务的一个降本降本增效然后已经开始有这样的一个显现的一个效果同时医疗板块的整个管理效率提升所以说他的这个在去年的时候其实营收和利润都实现了一个非常亮眼的一个增长非常亮眼的一个增长
那么从分板块来看的话公司的智能喷油电是它的核心主业但2021年受到电表缺芯加上铜价等原材料的影响毛利率是有所下滑的
但是就是过了这个21年之后其实这个毛利整个的整体的一个毛利水平都在持续的这个齐稳并且还有一个修复同时呢这个公司也是在这个呃就是配电这块有因为国内的配电业务相对呃这个盈利能力相对是差一些的但是公司也是在做积极的从从降本啊优化整个产品线的这个角度然后不断的再去做这样的一个就是提升提升毛利率这样的一个动作所以说他这几年就从这个二二和二三
医疗业务这个板块其实就是随着整个管理效率的一个提升它这一块的保持率也是从2020年开始处在一个提升的阶段
然后从订单的一个角度来看的话呢现在就是它的出海业务就是以智能电表为这个锚然后呢开始就是说布局拓展它的海外业务那么从这个我们讲从23年就是22到23年这个同比就是海外的这个同比增速还是维持一个比较高高速的一个增长23年的这个海外累计订单同比有43的一个增长
这也就是其实得益于公司的一个后继勃发就多年的一个持续投入在海外需求这个爆发的时候能够就是能够享受到这一轮的一个红利那么这个那么再往后看详细分那个这个业务来看的话首先是这个这个配用电的一个出海这一块那么从总体来看啊整个电力设备就是包括了这个
我们讲的这个变压器开关还有电表等等整体的这个电网资本开支全球主要是这个维持在这个3000亿美金左右那么再从这个整个的一个结构上来看的话呢就是中国美国欧洲还有其他区域去四分天下
那么美欧这一块的需求不像我们中国我们中国国内的投资增长主要用在我们的新能源以及它的配套电网的建设那么美欧更多是用在电网的升级还有一些老旧设备替换这一方面
但是发展中国家呢现在其实也是一股不可小觑的力量那么也是在近几年他们的工业化然后这个用电量这个工业化带来的这种基础设施配套的这样的一个快速的一个就建设的一个需求那么也拉动了就是我们这个在新兴市场国家相对应的电力设备包括电表还有一些这个输电电设备的这些这个市场的一个需求
那么从那个跟这个我们国内的整个电网结构不一样的就是海外他们其实是相对比较看重于这个配网就是重配电轻输电那么从这个整个这个欧洲的电力系统的资本开支来看大部分都是60%低压然后37%中压30%高压就是这个高压的话就是我们讲的这个电力就是这种输电线路就是像110千伏以上的输电线路
那么2022年的话呢这个欧洲主要国家的这个CAPEX里面其实配网还是占比都基本上维持在60%以上有的可能是更高所以说那配网呢就是欧洲其实现在整个电网这个投资的一个重点的一个方向
那么从欧美这些发达国家来看电网因为整个的建设的年限也比较久了所以有很多设备也都处在这样的一个替换周期上那么根据整个欧盟应该是在23年提的11月份提电网行动计划里面其实里面说了欧洲40%的配电网使用年限已经超过了40年
这个老化问题还是比较严重的所以他们在这个配电网的这个设备包括这个设备更新等等是有一个比较大的一个需求的
那么从这个现在整个的一个矛盾来看就是欧洲现在他的一个电网的一个就是是整个他们做这个包括能源转型还有新能源接入的一个最大的一个瓶颈因为其实你的电网现在就是很多这个欧洲的一些这种风光项目其实都有大量的这样的一个排队并网的这样的一个情况
所以说电网其实第一方面是容量不够第二方面是设备老旧不太能适应这种比如说波动性的这种电源接入所以说这一块其实电网成为这个是最大的一个就是欧洲新能源并网最大的一个瓶颈
同时呢就是你现在这个风光病入之后呢这种就是你的电网的运行的这种成本阻塞成本系统成本相对是比较高的啊现在相对是比较高的因为你要考虑到整个电网的一个就是电网的一个承载力和稳定运行啊因此的话呢这个其实对于整个电网的就是欧洲的这个电网来讲它的一个配置它的一个电网建设尤其是配网这一块的一个建设还是会加大这个持续的一个投入的啊
但是呢就是说我们其实也之前大家的市场也都有一个充分认知就是我们的这个电力设备其实站在全球的一个角度来看其实还是处在这样一个供不应求的这样一个状态那么这个高压的不仅是高压其实配网这一块其实也是在这样的一个就是说一个需求的一个高景气的一个阶段那么在这样一个紧张环境下呢其实整体的这种
中国企业去承接这种外溢需求那么还是有一个比较大的这样一个发展空间的
然后还有一个点就是公司因为就是三星他们也在做这个沙特的项目那么沙特也是应该算是一带一路国家里面这个市场比较优质同时呢这个建设的这个需求就需求量是比较大的这样的一个市场那么这个沙特的这个这几年其实从24年的话它整体的这个电就是电力的这种装机的市场大概能有87个G瓦那么29年能够达到100多个G瓦
所以说这个中长期来看的话这个沙特的这个电力市场其实是有迎来这样的一个比较大的这样的一个发展的一个阶段那么国网在沙特这个市场其实是重点去布局的那么19年的时候就是国网的这个中国电力装备技术就是中国中电装就是国网的中电装在沙特去承担了整个的智能电表的一个项目
总共11个亿美金像三星医疗这种还有现在包括这个徐记等等这些头部的电脑公司都有所参与那么配网配电这个项目方面呢就是三星医疗也是成功中标了这个沙特电力公司国网就是国家电力公司的这个配网智能化的这个改造项目就是去给他们供这种小型的这个化碗柜那也是在实现了这个配网的就是配电设备的这样的一个出海就是在这个沙特这个市场
那么往后去看的话呢其实整个的这个智能电表这个市场其实在对于全球来讲它是一个超千亿的一个规模超千亿的规模然后呢而且但是从渗透率来看的话呢其实欧洲呢其实是相对比较分化的因为有些国家呢这个像意大利基本上实现了这个全覆盖但是德国这一块其实是这个市场这个它这个渗透率还有待提升那么最重要的就是新兴国家智能电表这个需求是十分旺盛的
因为现在他们的第一个就是这个偷窃电情况然后导致的这种电费的损耗比较大同时呢就是工业化带来这种用电量的这样的一个激增那么就倒闭电脑公司要去投资去投资这个电表整个的这种智能电表的系统去进行一个升级然后并且提高它的一个计量精度
那么亚太地区其实也是也同处于这样的一个阶段我们也能看到现在整个的一个包括制造业的一个重心在向这个东南亚去转移那么同样会拉动这个当地的一些用电量的这样的一个增长包括东南亚前一段时间都说这个缺电其实代表的就是它的用电量的一个激增一个激增所以在这样几个新兴国家这个市场里面其实这个智能电表的一个就是它的一个增长的一个就是空间会更大一些
那么再从整个的这个市场的这个占有率来看这个目前从23年就是有一个这个咨询报告写的就是他的一个全球智能电表市场空间市场规模大概240多个亿美金那么折合下人民币大概就是1680亿人民币
那么国内电表市场大概去年也就是300亿人民币左右吧然后剔除下来的话呢大概就是对应1300那么我如果看这几个就是像三星海星就部分的这个电表公司它这个海外收入的情况那么也能看到其实我们目前国内的这些头部公司对于全球的一个电表市场来讲还是处在市占率一个相对比较低的这样一个状态因此呢这个市场的份额还有很大的一个提升的一个空间
而且也能看到其实现在整个海外的毛利率整体来讲还是比较优质的那么这些公司其实都在积极的去包括三星、海星、威盛都在积极的布局海外的一个产能来同时去加速对新兴市场的这样的一个拓展
那么这个公司其实在这个海外基地这一块的话呢也是经过了多年的布局啊已经拥有了五大这个制造基地当然这个德国跟墨西哥是属于这个在建的啊然后呢这个也是辐射到了这个欧洲东南亚美洲等等70多个国家和地区啊然后三星的一个优势是他去欧洲高端市场去的比较早啊去的比较早也是那个在欧洲应该是已经覆盖了有15个国家啊在欧洲15个国家
也是成为我们内资出海覆盖欧洲市场最多的一个公司这一块的话公司也是依靠海外电表这块业务跟多个海外的电力公司建立了比较深厚的合作
比如说这个像Enel这种电力公司包括这个瑞典的电力公司所以说呢他们其实三星最大的一个优势就是在去附用这个同样的这个电力公司的这样的一个渠道来去输出他的这个配电的优质的配电设备这个就是现在他的一个比较大的这样的一个新的一个逻辑那么从目前的进展来看的话呢中东在沙特已经实现了这个
中标并且实现了再开始进行供货那么也是在今年24年的4月份中标了希腊电力局的配变油变这样的一个项目大概金额是4.66亿这个也算是在欧洲市场的0-1的突破
那么往后看的话呢我们其实觉得就是因为公司他在15个国家都有这样的一个电表的业务所以说我觉得往后看其实我们更看好公司凭借就是他们这个电表这种渠道的这种资源来去把自己优质的这种配电设备去在这个欧洲市场实现这样的一个就是实现逐步的这样的一个中标然后打开这样的一个市场空间
因为这块也是这个欧洲市场他们可能欧洲电力公司他们投资的一个重点的一个方向吧那么再看国内市场这块国内市场的话呢主要分为两方面第一个就是电表那么电表的话呢就是今年其实是属于这个一个替换周期的一个大年今年三个批次的这个电表的招标三个批次电表招标
那么我们预计可能他这个招标量会在9000万只以上就是就对应到2014年的那个高峰然后呢这一块的话呢就是我们也知道就是说这个电表现在其实国内是呈现出一个相对有点周期性
但是这两年就是今年和明年确实是招标的这样一个景气度的一个比较高景气的这样一个阶段比较高景气的阶段所以说对于这个公司的这个电表业务而言那么国内这一块它不再会是一个拖累反而可能在今年会有这样的一个就是会给这个整体的业绩带来一个正向的一个贡献那么在这一方面的话就是公司当然了就是现在整个智能电表
其实这个如果我们看20表比13版电表的话那么它的一个价值量其实是有一个比较大的一个增长的同时呢在这个物联表这个方面它还有是有一个结构性上的这样的一个机会当然了物联表现在目前来看的话呢
整体还处在这样的一个试点试运行就是示范的这种一个阶段但是我们预计因为未来随着整个新型电力系统的一个加速推进嘛然后这个分布式的包括这个分布式的光伏充电桩储能等等这些设备在广泛接入到配电网之后其实这个电表这种
就是天生它是一个非常良好的这样的一个不仅是一个计量中断同时它还能够承担的就是电网跟这个用电测的一些就是用户的这些这个分布式的联合这些设备之间一个良好的这种通讯介质或通讯中断所以说未来这个分布未来这个这个物联表的一个应用场景我们认为会有会是一个比较大的一个就是说结构性上的一个变化
那么这个也是在这个就是我们讲这个新兴电力系统就前一段时间包括今天这个能源局也发布了这个关于这个配电网高质量发展的一个行动计划当然这个行动计划里面其实更多的也是提到了去为了应对我们的这个新能源的这个大规模的介入分布式新能源介入之后这个我们的配电网怎么发展
那么这个地方其实我们就想它的一个配网肯定是要向信息化和智能化方向去做一个改变包括我们也看到了整个的一个分布式的一个风光的一个介入其实对于整个电网而言它是有一个你可以说是一个冲击但同样对于整个电网就是整个的一个运行特性来讲它会发生一个比较大的变化
那么在这一方面我们就需要通过依赖什么呢通过依赖这种信息化的一些手段通过还有依赖包括人工智能等等大数据这些方式来去辅助我们的电网的调度和运行来去做这样的一个决策那么其实我们想这一块就会给一些配电网的设备带来一些结构性上的一些机会
那么电表的话其实作为这样的一个也算是一个智能的一个通讯终端那么它在这里面我们认为会有一些比较大的这样的一些变化物联表肯定是最适用于这样一个技术方向的这样一个技术方向的一个产品
那么公司在这个电表这个行业呢其实还是就是做的是非常悠久的已经布局了这个深耕这个行业30余年然后整体呢也是很多这个标准的一些这个起草者
那么在市占率这一块的话呢其实公司的这个市场份额相对也比较稳定基本上都是在前五基本上都稳定在前五其实这个呢就是决定了这个公司其实往后看这公司的份额也不会有什么太大的变化因为毕竟这个东西它这个技术实力和地位放在这
然后呢这个配电就是配电这一块的话那个公司其实是这个配电网就是配配电设备的一个隐形的一个龙头啊然后他的这个AUX科技那他们的这个AUX科技的这个这个配电变压器在国南网都属于这个相对比较头部的这个位置啊国网的话他国南网都是这个份额都是第一啊在23年
所以说这一块的话它的配电的这个产品和技术基本上也是得到在国内得到了这个两网的一个肯定所以说他们在做这个配网出海的配电设备出海的时候它是有这样的一个底气在的
那么这个因为整个配网在前几年其实整体的这个投资就是前三年其实投资是承压的那么公司也是为了就是说持续保证这个配网这一块的一个这个增长所以说他们在积极的拓展这个往外业务拓展往外业务那么他们往外业务主要聚焦的还是这个新能源就是新能源并网这一块
那么核心的其实主力的产品也就是像光伏镶面、锋电镶面这些传统的电力设备那么也是在去年的时候和今年也是种了很多发电集团的这些大的这种矿产项目
那么通过做这些网外的这些大的这种EPC或者这种大的框架项目其实公司也是在相当于把以前只布局网内的产品现在向网外更大的一个市场去推广那么有助于公司在不断地去
提高它的一个规模效应那么公司自己本身也是在做这样的一个就对整个配电设备去进行这样的一个结构就是产品的这种优化升级所以说再去提高它的一个产品的毛利率所以我们也能从报表上看到它的这个配电业务的这个毛利率是在持续的提升的就是在应该2022年的时候可能还有十几个点
那么23年的时候就已经提升到22个点那么往后看他们随着他们不断在去做降本那么他的一个配电的这块毛利率我们认为后续还会有一个稳健的一个提升持续的一个提升那么在对于所以说这以上的就是他的配电的这块电力设备这块业务
所以总体来看的话公司的出海业务是呈现出一个高景气的阶段我们预计会有一个比较高速的增长那么国内这一块也不再是个拖累反而还会形成这样的一个增长的一个注意所以说整体来讲公司配用链这个板块其实我们预计还是能够维持30%以上的增长
那么医疗业务这块的话呢公司也是依托这个明州医院然后这个布局这个康复医疗业务那么康复医疗业务其实更多的在我们认为呢它更多就是一个就是布局未来就是聚焦未来的这样的一个业务方向那么现在就是公司也是立足于AUKUS医疗集团嘛然后这个以华东为中心然后去不断的去拓展它的这个华中还有华南西南这些市场
其实像那个明州医院我们也去调研参观过其实它更多的就像是一个就是给公司提供这种医疗人员就是提供这种专业的这种医疗人员相当于一个培养培训的一个基地一样然后不断的去为他们的这种康复医院去培养这种人才包括医生包括相应的这种护理人员其实在形成这样的话就是未来随着整个包括我们讲这个
包括我们的这个就是大家更加注重自己本身的这个身体健康的这样一个情况下其实在这个康复医疗这块业务我们认为后面的一个就是包括这个市场空间包括这个它的这样的一个发展前景还是比较好的还是比较好的那么公司也是在就是在从这个业务方面呢还是依托这个体外培育然后再加上这个
然后还有就是收购这种方式吧然后来去不断的扩大自己的这个
这个业务的一个范围啊扩大他的这个这个医院的这个数量啊那么这块业务的话呢其实每年这个每年的一个投入相对还是比较有限的就是可能就每年投入的这个资金可能也不到10个亿啊然后呢这个然后他基本上可能在这个两年就能够实现这样的一个盈亏平衡就能够打平三年能够实现盈利
其实整体而言相对往远期来看的话它的一个业绩的利润的增长相对还是比较稳健的而且是可持续的所以说我们觉得这一块其实医疗业务对于整个公司的一个远期增长来讲也是比较重要
也会比较重要所以说总体来看的话我们就是从这个盈利预测的角度那么我们预计24到26年的一个规模净利润分别是这个23.7然后28.7然后以及这个36个亿这样的一个就是35.8这样的一个水平这样的一个水平其实它这样也是维持了其实相对比较就是年化大概有一个20多的一个增长
20多的一个增长那么如果对应到现在的这个位置来看因为前一段时间公司也是受这个特朗普的这个影响其实整个出海板块都有一个系统性的一个调整那么公司其实整体来讲在这个美国敞口相对是比较低的就是也没什么就是美国业务这块相对占比是非常非常低的所以说这个可能情绪上的挫杀会是一个比较重要是一个比较主要的一个因素那么从业绩来看公司这个业绩增长
那么这个海外欧洲那块这个配网市场呢又属于一个市场空间想象力比较大的这样的一个方向啊那么也是在今年我们更看好公司不仅是希腊市场那么同时我们预计可能会在德国或者是其他国家那是拿到这样的一个配电的一个订单实现这样0-1的突破那么如果有这样在这样的一个前提下的话呢
其实我们也能看到就是公司在这个海外的配用店这个领域能够进一步地打开它的一个成长的一个天花板所以说我们也是维持对三星医疗的一个就是买入的一个评级以上就是我的这个汇报那么后面就是说有一些具体的交流可以联系我们东欧电信团队感谢各位投资者谢谢
感谢大家参加本次电话会议会议到此结束祝大家生活愉快再见