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各位尊敬的投资者大家晚上好我是长江通信的于海宁那么今天也是到了我们国产算力的这个国产算力周啊然后第一第四讲啊然后重点的话呢是来汇报一下夜冷啊以及这个英威克啊这样的一个呃重点公司推荐啊今天的话呢其实可以看到
夜能板块表现的是非常突出的然后其中跟一个国家的绿色数据中心的计划跟这个文件是直接来相关那么在这个文件里面的话在过往的然后有一些此前就是对数据中心的一些POE的要求此前比方从1.3提升到1.25这样的一个
这样的一个变化啊这样的话呢就带来一个直接的一个结果啊就是整个温控的一个方式啊要全面的从这种这个风冷的时代啊走进这个夜冷啊因为整个这个温控的话呢数据中心的温控啊然后就包含了这个一个的风冷的方式一个是
那个夜冷的方式啊然后呃风冷的整个的这个poe啊基本上都是在1.3以上啊1.3以上啊很难做到1.3以下啊包括一些北方那些地区吧包括北方地区如果到了这个南方啊到这个长三角到这个珠三角这边那可能就更难了啊所以说的话呢后面这个逐步逐步的啊应该进入到一个
夜冷的时代夜冷的话又分成了一个是现在冷板的模式另外的话还有一个是静默式的夜冷中间的话可能也有一些是喷零式的那块的话是技术路线比较小众一点从现在来看还是比较少的
那么从冷板和静默式的液冷里面来比较而言PoE更低的肯定是静默式从现在的一些数据中心的实验的结果上来看冷板式的液冷基本上能够做到1.15左右
那么静默式基本上能做到1.05左右但是静默式存在两个比较重要的问题第一个是对应到整个CPU GPU的一个自保的问题就是芯片的自保问题如果是这种静默式的话
把服务器和交换机都进入到整个冷却液里面这样可能会影响芯片的质保所以这块的话会有利于GPU大厂商的技术路线的认可和推广包括对质保的承诺因为现在GPU的价格越来越高
如果出现一些问题如果是因为这个冷却的一些方式带来的如果这个这块就就这个芯片厂商不予不予这个这个质保的话那这个损失还是比较大的还是比较大的那么这个是一个第二的话就是冷却液就这个浮发液的话呢他的这个对人体这边是有一些还是这个从我们产业链上交流来看就是还是会有一些这个损伤对这个对这个工作人员
对就是这个腐化才开始会有一些这个挥发呀会有会对这个整个身体的一些那个生意情况那块啊会造成一些这个损伤啊可以所以说从这两个角度来触发呃经贸四线呢还处在一个比较前沿式的一个这个方式啊然后冷板的话呢因为现在也满足这个poe的一个要求啊同时的话呢也是现在呃技术方案啊比较成熟啊推广上来看现在是这个主力最小的一个啊现在普遍的这个夜冷啊基本上指的就是
冷板式的夜冷那么这个的话就是一个这个算是从国家的一个绿色数据中心计划里面看到从风冷走向夜冷的一个这个点另外从行业上来看这个我觉得算是政策另外从行业本身上来看
当前我们这个大模型对应的芯片的功耗越来越大与此同时的话大模型又是对于芯片这种算力的密度其实是越紧凑是越好的那么紧凑了之后可能对于整个的温控的
这个功率啊这个密度大了之后对温控的这个就功率其实也有一个大幅的这个提升啊比方说对于一些这个机柜数据中心的机柜而言呃风冷的这个上限能做到一个二十千瓦就不得了了二十千瓦就不得了了啊然后如果大家换算一下跟H100的这些服务机可能一台就要有这个十千瓦以上了啊那么可能还要留一些这个余量啊所以说的话呢他会比较
从空间上来看是比较松散的会是风冷的方式只能是做的比较松散比较松散的话造成网络也会从物理距离上来说就会做的比较扩大化一些进而对整个大模型的食言就会造成影响所以说的话从大模型发展的趋势上来看
要的就是物理距离上约短然后的话整个模型紧凑然后功率的话算力密度大同时对应了温控的功率也会有个提升只能上夜冷所以说我们觉得未来夜冷不管是国家的PoE的
这个这个政策啊还是说从整个行业啊对于功耗啊对于这个这个功耗这个功率的一个这个增加啊都会助推啊就好像进入到一个这个叶朗的一个时代吧啊进入叶朗的一个时代那么再有一个的话呢从这个厂商啊我们这块来看啊基本上嗯一个是这个包括几个阵营吧啊包括像这个华为啊啊像英伟达的这种这个啊设备商的一些环节啊另外的话呢也有一些像
这个运营商啊包括互联网上的一些这个厂商啊从他们的角度来出发现在大家都对于这个夜冷这一块啊都是做了一些这个积极的一个拥抱啊比方说这个像这个英卫达啊我们看到在这个GB啊GB200这个发布的时候啊其中就开始从这个风冷啊走向了
如果看华为的话从910B的时候从我们的统计上来看可能就已经有个60%到70%的服务器基本上都是上了夜冷了然后到了910C的话
应该是极有可能是百分之百的一个渗透率就会全部的上夜冷那么对于运营商而言的话也是在前两年专门发布了一个夜冷的行动指南也是展现出来了一个点就是说全方位的积极拥抱整个夜冷这一块我们觉得也算是一个
这个国内的一个夜冷的宣言一样啊还是一个对行业来说是有一个重大影响的重大影响的那么服务运营服务那个互联网公司上来看啊你像这个字节啊也是对夜冷啊是一个积极拥抱的开始啊不仅是一些超算的这种这个这个数据中心啊上了这个夜冷啊然后在一些普通的一些服务器上面也是这个上了夜冷啊那么这些厂商的话呢他们这个上夜冷的一些
这个出发点可能对于设备上而言啊对于华为对于对于这个英伟达而言上夜冷的话呢就是跟这个算力密度的一个提升啊是有关的那么对应到这个运营商啊啊对应到一些这个这个这个互联网的公司啊他们的话呢是从
全生命周期的成本角度来触发的啊因为可能一开始建设这个夜冷的时候呃这个投入的成本啊是高于这个风冷的但是在后期的运维上面来看他能够把这个功耗给降下来啊其实能够把这个这个这个这个这个这个电费啊等于这个能源的这个费用的一块能够降下来从全生命周期来看那么夜冷的
呃这个成本啊反而的话呢会是低于这个风冷的啊所以说当那些运营的厂商他们也是在这个拥抱啊当个夜冷的这个这个环节啊所以说我们就前面的话呢就是从政策啊然后从这个行业的一些发展啊再到整个这个运维的一些成本各种角度来出发吧啊可以看到大家都是在这个走向了一个这个夜冷的时代啊然后在整个嗯
整个夜冷的一些服务器的厂商上来看我们觉得也分成了几个部分比方说大体上的像盖板然后像Manifold管路的一些地方另外的话还有CDU有个热交换的设备从这几个环境上来看的话产业链其实还是
呃这个比封了的时候啊明显的是这个集中了啊封了的时候的话呢可能各个环节还是比较分散的啊整个这个产业链的这些公司啊也都比较多啊到了夜冷时代的话呢开始有一些这个集中化的一个这样的趋势啊比较集中化的一个趋势啊那么可能这个后续啊就投入了这个厂商我们觉得啊他们会受益于
这样的一个分额集中啊就是从风到夜冷啊分额集中这样的一个这样的一个这个行业的发展趋势啊会比较受益啊会比较受益啊那么呃这里面的话呢我们也是想说一下就是可能重点推荐的公司啊就是呃英威克啊因为英威克的话呢是呃这个这个从我们现在看到一些看到的这个市场的这些
众多的参与公司里面啊属于是全链条布局的啊这样的一个夜冷的这个厂商啊等于在这一块的话呢布局的比较早啊同时的话呢研发实力比较强所以说整个在全产业链上都是这个全部的一个进行的一个覆盖啊全部的进行一个覆盖啊然后这个的话呢可能也是在夜冷时代公司的一个
大的这个核心竞争力啊大的核心竞争力啊因为这个夜冷的话呢对应的一些这个超算啊让那些服务器啊整个价格的话呢会比较高昂价格会比较高昂啊一旦这个夜冷的性能啊稳定性啊出现问题的话
那这样的话可能造成的损失是非常巨大的啊是非常巨大的所以说对于一些这个运营的这些公司而言那不管是这个adc还是说这个运营商啊还是说这种互联网互联网的厂商而言啊那么整个
耶伦的可靠性和性能现在是首当其冲要考虑的像英威克这样能够提供整体解决方案的一些厂商所以说在众多竞争者里面等于首先就能够脱颖而出了
那么现在的话公司也是在华为这种各种认证里面据我们所知的话也是基本上都取得了全链条的一些突破另外的话我们认为英威克这边也是能够率先在全球产业链里面能够有望实现率先突破的比方说他们在
英特尔这边然后这个应该也是有一些公开的报道的另外在一些国际上的一些认证里面那么英威克也是走在了一个全面的潜力那么在华为在海外然后在国内的运营商这个市场的话其实英威克凭借在这个风冷时代的一些
积采啊积累的一些这个得分吧商务得分这块啊也会对他这个将来这个运营商业能里面啊也会取得一些这个经验性的一些优势啊经验性的优势啊所以说我们觉得这个夜冷时代的话呢可能英威克啊是值得这个重点推荐啊重点研究的一家这个公司啊如果说到这个英威克公司本身上而言的话啊其实从他这个上市以来我们会看到
他的营收啊他的利润啊每年都在这个实现正的增长正的增长啊可能整个的这个kiger啊基本能够在30%左右啊营收和利润都在30%左右啊确实是一个用自己的这个业绩啊从各方面财务指标上来看证明了自己的一家这个公司啊所以说我们觉得资本市场大家有时候会给他一些这个估值的议价各方面的啊我们觉得也是是这个正常的一个这样的一个情况啊就这样的一些比较好的公司啊在这个
不管在各种环境里面基本上能够实现正增长的这种有二发的公司我们觉得也是理所应当的然后能够将来会有一些估值以下的情况那么今年的话整个公司的从一级报然后再到中报的预告都取得了一个超预期的成绩
所以说我们也是把公司的群星的利润然后也做了一些上调基本上我们觉得能够从5个亿上修到一个5.3到5.5个亿的这样一个范围是没有什么问题的如果下半年继续的向好的话可能全年的业绩还是有继续的超预期的可能所以我们觉得
像英威克有二发的一家这种好的资历的公司在整个叶棱里面也会是一个充分受益的一个这种龙头公司所以我觉得是值得来进行重点推荐的如果各位领导关于叶棱关于英威克这边有什么细节的话欢迎跟我们团队进行联系然后多说一点今天美股这边的话大家可能看到维利发布了
发布了这个第二季度的业绩之后我们看到这个盘前可能大家觉得说股价怎么是在跌了的我们认为的话可能跟系统性的这种调整关系更大一些其实维D的这个业绩无论是从营收还是从这个利润上来看
都是高于此前的指引高于此前的指引那么对于全年的指引的话其实也看到又做了一个进一步的上修然后整个夜冷的环节的话我们觉得海外的这种B系列的采购可能
还没有这个正式的开始吧所以说这个业绩的话呢在下半年会体现的更好一些啊会体现的更好一些所以大家我们觉得对夜冷这边啊不用因为这个威力啊比方说一天的一个调整啊然后产生什么这个担心啊这个是一个行业的一个这个必然啊行业的必然一定会上这个啊夜冷而且夜冷的话呢会走向一个这个百分之百的一个将来一个全面的标配的一个这个趋势啊这里面的话呢就是所以说我们对于音乐课的一个推荐吧啊也就是
比较坚定非常坚定所以说希望大家也能够对公司也是有信心对这个行业有信心那么以上就是我的一个汇报感谢大家的收听有什么问题和公司的细节的话欢迎联系我们长江通信于海宁团队感谢大家收听再见