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各位同学大家晚上好非常感谢大家介入我们这个通信优选系列的会议第二场这个本场我们主要来给各位领导汇报一下英威克这家公司然后这个今天参会的还有我们组的同事王杰老师等一下可能有王杰老师主要来跟大家做一个汇报
企业企业企业企业企业企业企业企业企业
像这个储能温控还有这个一些比如像硅胶新能源再到现在我们去看到AI算力当中的夜冷也是公司现在目前重点去发力的一个方向公司整体上我们还是定位为一个这种温控技术的平台性公司在各个领域都有比较多的这种产品的布局
所以当前我们看到在AI算力的需求爆发之下夜冷这条赛道也是我们关注度相对比较高的然后结合最近市场关注的一些点我们觉得可能国产算力会是大家比较关注的一个方向因为可能在当前这种
这个大的形式背景之下大家对于所谓的这种科技的自立自强关注度会比较高然后大家也会去做一些相应的交易那么国产算力的肯定也是非常重要的这么一个方向然后在国产算力当中我们觉得这个各个环节包括服务器GPU交换机波摸块然后也包括说夜冷或者叫散热这条赛道都是非常重要的
并且可能这个我们去看竞争的格局也好或者卡位也好对吧散热也是非常重要的这么样一个分领域所以这个在这个领域里面英威克是一家比较重要的公司也很有代表性所以我们今天可能也会从公司啊包括一些行业的角度去跟大家来做一个汇报所以就是在整个市场上我觉得近期可能大家对于国产3D这张赛道也可以给予更高的关注度
当然另外可能多说一句因为近期可能这个国盟块公司也有比较多的调整我们看到现在其实估值也已经比较便宜了对吧在这种产业趋势和业绩的强生生之下其实下跌空间是有限的我们觉得近期也可以这个比较重视一下国盟块这个方向
那这个接下来可能主要由我们组的王杰老师来跟大家汇报一下英威克这家公司这个会后可能如果大家有更细节的问题也欢迎跟我们组跟王杰老师来联系我们才可以做一个进一步的沟通那下面那个请王杰老师来跟各位领导做一个汇报好的谢谢薛老师那各位投资者晚上好我是剑投通信组的王杰那我这边主要覆盖英威克
刚那个国产算力的逻辑包括我们有选这个英威克这块其实许总也跟大家讲了大面上的一些逻辑那我这边主要是汇报一下公司的一个具体情况那英威克是国内肉管理领域的一家龙头公司经营非常优质过去十年收入端符合增速超过30%而且是每年的收入增速都超过了20%
这个其实是一个非常难的一个事那我们觉得为什么公司能够持续长期这么好的一个增长那我觉得一方面可能是因为散热散热这个领域它的场景的需求就是随着我们社会发展信息化程度的提升对于我们这个生活品质要求的提升这些场景会不断地涌现出来越来越丰富比如说前几年的储能现在的这数据中心的夜冷那当然更重要的是就是在这样一个行业机会之下我们我觉得公司
整体的这样一个平台性的布局能够最好的响应客户的需求最快的在这个新用线出来的场景中去获取更高的一个份额持续深化产品竞争力同时持续拓展自己的能力边界是息息相关的当前来看的话AI发展确实拉动整个算力基础设施建设虽然公司参与的是其中的一个散热的环节但是是属于一个配套的环节但是其实这个环节是非常看重品质的
那这里面公司其实是端到端全链条参与的而且有先发优势所以这块的话其实根据我们的判断就对公司这几年的一个业务弹性是业务弹性的拉动其实是非常乐观的我们觉得可能像这个AI夜冷的这样一些拉动会带着公司这几年的一个收入增速会比前几年步入一个新的台阶那这样来看的话我们其实是非常看好公司的发展的
具体的情况我们再跟各位领导汇报一下首先英威克成立于2005年它成立以来其实一直是专注在散热和环境控制领域的最早的时候它是布局机站的机柜温控的产品以及说机房的这种IDC温控的业务后面它逐步的把业务拓展到了新能源客车领域、轨交领域
那这几年以来又持续拓展了,应该是18年以来吧,又持续拓展了像冷藏车温控、电子散热包括健康空气环境控制这些领域,16年公司上市。那公司的实际控制人就是他们董事长齐勇先生,
整个管理团队是非常稳定的而且我们从管理团队的背景来看的话其实可以看到有比较多的领导都具备像爱莫生、华为电器这样的背景
事实上像爱莫森包括华为电器其实都是属于散热这个领域过去早期做得非常成功的一个企业这里头也可以看到在公司的经营里面其实技术研发是他们非常重要的一个基因
那么公司是定位为这个热管理的一个平台性厂商的他其实在整体的内部的这样一个组织结构的一个构造中我们可以看到是做了非常多的一些平台化的一些布局的比如说技术平台的一个拉通包括整体的精密加工平台的这样一个对于整体生产制造能力的提升这些
因为散热这个场景就刚刚也讲了它是非常复杂非常多元的每个细分领域又很分散可能每个细分领域整个市场又非常小那在这样的一个场景这样一个散热行业的一个背景之下的话其实公司平台型的布局就非常会体现优势一个是它具备了一个端到端的能力然后它可以更快更深的理解客户的需求就是每个领域场景中都可以更快的一个推出自己的一个产品
另外就是随着它的业务的矩阵打得越来越开其实它的规模优势像技术平台的规模优势甚至生产制造平台的规模优势都会持续的体现出来那对于公司的一个盈利能力来看的话其实是有非常好的一个助力的那目前来看的话公司的收入结构去年它是实现了35亿的收入
那这里头机房温控产品是占到了47%主要就是数据中心相关的一些业务那么机柜温控产品占到了42%也是接近数亿的一个收入那这里头就是储能的业务为主了那去年公司储能业务的一个收入是12.2亿
那么除了这两块大头之外呢其实像客车空调啊、轨交领域啊包括其他业务领域整体规模比较小其实也跟整个行业比如说像客车空调啊、轨交空调啊这些相对行业规模也比较小是相关的
那么目前公司在数据中心在储能在电子散热这些场景都已经形成了一定的规模像去年它的夜冷的产品其实已经收入是前年的四倍左右已经达到不小的体量了所以这些业务会持续成为公司这两三年发展的一个重要的支撑
那如果各位关注的话会发现就是今年六月中旬其实公司还发布了一个主动靶向制冷技术的这样一个发布会那这个制冷技术其实是面向激光器的场景的那事实上我们也可以看到在这里头其实智能制造中也会用到非常多的这种需要对我们的设备进行散热的这样一些新的需求场景那这块的话公司也是在持续的深化布局自己在
工业温控领域的这样一个布局所以从这个维度上来看的话我们觉得公司的成长性其实是阶段性的持续的往后可以去看到新的不同领域的这个需求释放带来的中长期的发展逻辑的
那过去来看的话其实公司在自己的这个业务领域里面我们可以看到它是实现了多个细分领域的这样一个龙头地位在这里头公司是深度合作下由这个最优质的一些头部客户然后实现比较好的先发优势然后再把整体的这个业务往整个行业中去广泛的一个拓展那比如说IDC领域的话其实它现在是国内的第一梯队
在这个数据中心互联网厂商大幅建设数据中心的阶段其实我们可以看到这个英威克跟互联网厂商整体的一个合作是非常紧密的尤其是在互联网厂商这个间接蒸发了的这个方案领域的话像1617年一直到2020年其他运行数量超过两年的设备里面公司的份额是超过90%的
可以看到就是这个领域它的范围是非常高的那么我们也知道整个互联网行业其实这几年整体的一个投资有前两年整体的一个投资增速在放缓那这个维度之上呢我们看到了运营商的一个需求在持续的释放那其实这两年
像英威克在三大运营商里头的份额也是在持续的提升那今年的维度来看的话我们去看这个运营商那些招标其实可以看到公司基本上都是稳居前几名这样子的一个地位的所以在IDC这个领域的话我觉得它应该是
国内的这个DT队里面比较靠前比较领先的这样一个厂商那么像通信基站里面市场确实比较小但是他也是国内头部基站客户的一个核心的一个供应商那么包括这个1819年的时候有一波ETC的这个需求也是最早的把握做到了这个最高的一个份额
那2021年开始的这个储能这个市场那目前来看的话公司肯定也是属于第一梯队而且是国内现在应该还是为数不多的一家就是能够直接向海外的头部储能集成商实现直接供货的这样子的一个厂商
那现在的这个大家关注的电子散热这个场景数据中心这个场景那截至去年年底公司已经是交付了这个累计交付了900兆瓦的这样一个夜冷项目那这块不管是从交付数量还是公司的这个合作的一个客户的一个维度都可以看到在这块也是走在非常领先的一个领先的一个位置的
那么我们刚刚也讲了就是公司的经营非常优质过去十年收入的符合增速超过了30%我们也可以看到就是每年的收入增速都是超过20%的而且这个收入增速超过20%的同步呢其实也可以看到虽然利润会有
会相较收入比如说随着公司投入节奏的不同包括可能外部环境的一些变化会有更大的一些波动啊但是其实利润端每年也都是实现了一个正向的一个增长而且随着这个规模的释放我觉得后续可能利润端的这样一个
这样一个比较稳健的一个增长也是相应可以去预期的那这块的话其实可以看到就是确实公司是一个非常优质的一个经营的一个公司那如果我们去看整体的毛利率费用率和这个盈利能力的情况的话其实这几年也也相对还是
比较稳定的一个状态那在21年22年的时候由于这个原材料价格的一个影响确实像毛利率这块是有个相对明显的往下走但是23年我们可以看到这个毛利率是实现了一个很好的一个恢复那整体的费用率的角度的话其实从20年开始是在往下走的
那23年有个相对明显的提升主要是因为23年当年的一个股权激励的一个费用确实比较多那事实上整体的一个费用率随着规模的一个扩大其实也是具备进一步往下的一个空间的虽然费用率是往下的但是其实我们看到公司的研发投入这几年是在持续的一个快速增长的整体的研发投入不管是占收入的比例
还是说整体的一个规模在行业内都是比较领先的一个位置那这个也是为他能够持续的后续去获取新业务场景机会提供了一个很好的这样一个基础那这个是公司的一个基本的情况那么第二部分还是想跟各位领导汇报一下就是我们现在推荐英威克的核心的逻辑这里头就是我们看到的AI
带来的这个数据中心夜冷的行业机会以及说我们觉得英伟克在这样一波AI带来的夜冷机会中会获取或者说会充分受益的这样一个核心的逻辑首先就是整体AI催化夜冷会进入到一个规模部署的阶段我们看到海外其实英伟达就比较明确地从B系列开始
就会整体的散热技术会开始转向夜冷当然B系列可能有一部分还是风冷但是像它的一些最新一代的这种GB200VL的这些柜子级的产品中其实它还是会最先的用到它的一些夜冷的产品那我们看到英伟达的芯片的功耗是在快速的提升的
那它下一批系列比如说GB200这样一个Compute Tree它的功耗其实已经达到2.7千瓦这样子的一个水平所以分冷去做已经是非常非常吃力了而且会非常占用那个空间所以从这个维度上引入液冷是实现整体这个英伟达
计算效率提升的非常重要的一个点那么海外当然配套英伟达的比如说它的一些冷板厂商包括它的一些它的一些CM厂商其实也可以看到大家是非常积极的在引入夜冷这个动作包括这个海外的CDO的龙头为D也是在大力的这个做一些扩产所以其实海外的节奏今年的角度我们也认为可以进入到一个规模部署的一个阶段
那国内的话其实整体在夜冷这块的话我觉得其实整体的一个步伐并没有比海外走的慢比如说我们看国内的直接的客户的角度的话像这个运营商作为这几年也是算力建设非常重要的一个主力参与者
那印商其实对于夜冷的态度就很明确之前呢白皮书也讲了2014年是10%的一个渗透率新增积防2015年是50%的渗透率那从去年其实他们一系列的招标里头就可以看到整个FG端其实上夜冷的比例已经达到了大几十的这样一个比例了
当然有些机房可能因为机房的基础设施的角度可能上的还是分了但是总体来看的话在运营商的尤其是AI服务器这个领域确实夜冷是一个非常主流的一个选择了那么
互联网厂商的角度的话其实像字节这些也是走的比较前透的当然像腾讯阿里可能内部也在做一些夜冷方案的一些最终的一些确认和这些厂商做一些前期的一些研发适配但是就互联网厂商像今年以来其实整体的capex投资也在往上然后整体的这个服务器的一个采购也在逐步的更加多的体现规模
那这块的话我们认为互联网厂商整体这个应用页蓝也是一个大势所趋那这里头尤其我们要讲的一个点就是我觉得也不用把页蓝只局限于AI服务器这个领域因为它其实是一个基础设施
和服务器采购双双环一起联动的这样一个产业链环节那现在的新建机房其实基本上都要采用夜冷技术才可以满足现有的这种QE的一些要求那这个维度之上的话其实我们如果相对看个两三年的角度的话我觉得可能像通用服务器这块上夜冷的这样一些态度和比例也会逐步的比较明显的体现出来
事实上在去年年底某家互联网大厂的采购中我们也已经了解到它整体即使是通用服务器的招标其实也已经占到了一个相当的比例了
当然我们看一下整体的一个液冷方案这里头左上角就是冷板式的方案冷板式方案就是液体是没有和芯片直接接触的就是在这两个黑黑的冷板里面流动然后通过这个液体的流动比如说20度的水进去50度的水出来
然后把热量散掉那这个是冷板的方案那右上角是喷零用的比较少那底下两个就是静默式的方案左下角是单向的静默式的方案用到矿物油的介质比较多整个过程中这个液冷的介质还是液体流动的然后右下角的这个就是两向的方案那一般用到浮化液比较多然后浮化液在整个过程中的话它会有个气液转化的过程所以会实现更好的一个散热
那目前这几种方案里头现在整体的成熟度以及说行业的一个采用的比例以及说整体的这个成本端可能还是左上角的这个冷板式业能是更加发展是发展更快而且因为更多的所以我们后续可能目前讨论更多的还是以冷板式方案来看
那冷板式方案我还是想跟各位介绍一下就是它大概的一个流程因为这跟我们后面想去讲说英维科为什么最为受益是非常相关的
其实冷板式的方案这里头我展示了一个就是它整体的一个架构我们可以看到就是在服务器内部服务器内部有这个有CPU有GPU那最右侧的其实就是一个冷板和管路的一个截图就可以看到这个蓝色红色黄色这些是一些小的管路然后管路出来这其实有个接头的接头和外面的这个
管路去进行相连然后黑黑的两块就是冷板这个是服务器内部的这个部分那这个部分呢基本上可能能够占到整个成本比例的30到50这样子的一个水平对然后出来之后呢其实比如说我20度的水进去50度的水出来那50度的水还是要把它降温到20度的那这里头在
机房里面会有一个冷量分配单元我们叫CDU然后CDU就是在这个CDU里面实现一个对这些液体的一个热交换然后把50度的水又变为20度的水然后重新进到那个循环里头
所以这个是CDU和Manifold的部分Manifold就是我们讲的大的一个环形的我们叫分析管这样子的一个产品那么这部分呢其实也可以占到整个价值量的30到50这样子的一个比例当然可能这部分的热量物比如说交换出去之后还是要到这个房间里面去散掉所以它可能还会有个风冷的部分有可能会采用这种碧式的冷却塔或者是一些其他的一些风冷技术
那这个配套的风冷可能能够占到个10到20那除了要把这部分的热量散掉之外因为服务器内部比如说除了CPU GPU之外其实还是有一些其他的散热设备的嘛比如说硬盘啊什么也要散热的所以可能在整个系统里面也还是有一些风冷的一些产品在里头的那这个是整体的一个价值量所以我们可以看到其实占比最高的就是服务器内部的以冷板为主的这些配件
以及说像CDU和Manifold这部分的产品
那这个图其实是维D的一个方案的展示因为比较直观所以我们选用了维D作为一个展示其实可以看到左上角就是一个这样子的一个液冷的系统然后右下角这个就是它的CDU其实这里头这个CDU是一个分液循环的CDU就是从蓝色箭头的分进去橙色箭头的分出来对里面的液体作为一个散热这样子的一个
然后右上角和左下角的图其实就是我们就可以看到这个风冷的循环和夜冷的一些管路的一些设计所以这是这样子的一个系统的方案那我们介绍了整个夜冷的背景之后
我们在这里是非常看好英威克叶伦的成长性的因为英威克原来就在数据中心里面做风冷的产品所以其实在推荐的时候大家也常常会问到此消彼长
会不会是事实上没有这么受益啊那这里头我还是想一直强调的一个点就是我们一定要看到英威克在叶伦里面他是端到端布局的端到端布局的意思就是他从冷板管路包括他现在的街头以及说到外头的这个CDU manifold的这些甚至外头配的这些
感染器或者冷却塔这些它都是有自己的一些方案的连里面的液体它都是有自己的这种叫solo king的这个液体工制的所以它其实是一个端到端的一个方案当然现在采购相对节奥就是大家可能各个环节各个环节采购但是其实它这个方案是会利于它整体的一个产品的一个竞争力的通过这样子的一种方案的布局的话其实它每个环节的产品都会比
都会在这个业内具备比较好的这样一个产品性能和一个竞争力那这个端到端的一个夜冷布局我们看到的带来的变化是什么就是如果我们是原来的传统的数据中心的一个风冷方案的话我们看左边这个图啊左边这个图其实就是数据中心的风冷方案
底下是冷冻水现在采用的比较多的这个系统里面它提供的只是机房设备里头的末端空调这个产品可能就占到了风冷整个方案里头比例的30%左右的一个份额然后上面的间接蒸发冷也是一个系统100%但是间接蒸发冷在风冷的渗透率很低
所以在分冷里面它只能占取一部分那个市场而在夜冷它是百分百都能够获取的那整个夜冷的成本我们了解下来可能到相对大规模出货的阶段比分冷的成本会有二三十的一个提升那这个维度之上事实上我们看到的这部分二三十的一个提升叠加就是公司可做空间的一个增长事实上它能够拓展的业务边界是比分冷来的多很多的这个是一个
那第二个就是我们为什么看好叶冷的英威克叶冷的一个成长性就是我们认为在整个风冷向叶冷升级的过程中其实产业的一个商业模式是有变化的就原来的风冷的这种模式之下其实它的直接客户都是像这种第三方的数据中心建设的建设厂商运营商或者是集成商这些
那相对很分散可能每个数据中心然后有一个建设方或者集成商当然可能像互联网厂商和运营商这块也相对集中但是其实整个盘子还是相对分散的那么到了这个到了这个叶伦这个环节的话其实会有一些变化就是它会出来比如说像服务器厂商
像芯片厂商以及原有的这种属于中心厂商不同的一个采购环节我们刚刚讲的服务器内部的部分事实上应该是由服务器厂商来采购的那华为因为有非常强的话语权
华为的这个比如说像深层系列的一些芯片其实它也会有比较强的这种采购的决定权那服务器内部因为服务器的头部厂商其实就比较集中了哪怕我加上华为这些其实也相对比较集中所以这个环节的整体的这个大客户的优势会更加明显
那么到了CDU和Manifold的这个部分呢虽然一部分也是面向于属于中型厂商和中端客户去销售的但是我们也是看到现在像英伟达像华为包括可能其他的一些这种互联网厂商或芯片厂商大家也越来越多的去接受RAC或者说接受或者说推动RAC这个方案的这样一个渗透那如果是RAC这个方案的话比如说像华为啊这种推RAC的
推RAC的这些厂商又会在这里头有比较多的一个话语权所以整个产业生态好像看到的厂商确实类型会比较多但是其实比如说在服务器的环节在RAC的环节在芯片的环节事实上它的大客户是很集中的所以这样来看的话对于英威克去获取份额是会有比较好的这样一个优势的
那过去其实在风冷这个场景中如果是传统的方案可能头部厂商也就是个小20的份额那如果是在现在这种夜冷这样子的一个商务模式之下可能在头部厂商的一共的份额就会比20来的明显的一个增加那对于这种头部的这些供应商夜冷供应商其实他的一个收入的弹性是会非常大的
那我们这里头底下四个图其实也是展示了英威克和这里面就是相关的一些头部客户的一些合作比如说他跟英特尔签约加速整个夜冷技术的一个推广然后比如说他第二个图就是和超巨变的一个全链条的一个合作那第三个其实就是和英特尔和宝德一起推出的这种
多平台的夜冷旅人版的这个系统然后最后右侧我们看到它是以第一份额中标了中国电信的这个DC仓的一个集采项目这里头也包含了一些夜冷的DC仓所以这种相对来看在这样子的一个采购关系之下我觉得因为客的这种大客户的优势就会
更加明显的体现出来那当然除了这些大客户之外其实很多不管是头部的芯片厂商还是其他的一些头部的服务器厂商、互联网厂商其实跟公司也都有着非常深入的一个合作那这个模式之下其实对于它页冷的放量是会有非常好的一个支撑的
那我们框算了一下整体的一个市场规模大概其实在原来风冷这个时代呢也没有特别详细的一个数据但我觉得大概框可能整个规模也就在100亿左右的一个体量级可能大纪11到100亿左右的一个体量级那么到了夜冷这一代的话我们框算我们按照比如说AI服务器和通用服务器对于每片GPU或者是CPU
相应的各个环节的用量做了一些假设我们框下来可能在整个AI服务器领域中期国内的这个市场需求就是差不多小百亿一百亿左右的这样一个市场需求那么到了通用服务器阶段的话我们看到的可能有个150亿上下的一个市场规模所以总体来看的话
其实是对应200亿网上的一个市场规模的那这个节奏的话我们判断像AI服务器领域的话我觉得可能渗透会很快比如说今年就会规模的上量那明年的角度的话渗透会大幅的提升可能到26、27年整体的在AI服务器领域的一个渗透率就可以达到
比如说大几十这样子的一个比例那么可能从25 26年开始整个通用服务器的这块渗透也会逐步的提升那节奏上会比AI服务器稍微略晚一些但是可能这个晚的时间点时间长度我们认为也不会特别长所以整体来看的话这条链上我们觉得未来可能
两三三四年的这样一个行业的一个成长性都会是比较不错的那当然还有一个点就是大家其实也会去担心说或者说也会在考虑说是不是过了这个一两代的服务器之后芯片之后就到了这种静默式的一些方案了是不是
可能公司就没有那么多的优势了那我这边想讲的就是其实在静默时这个领域公司也是非常早的就做了产品的布局当然整个行业没有到这个成熟的阶段所以其实这块的话现在判断不准但是我觉得行业的机会如果说确定性的趋势出来了的话公司还是会比较有优势的去把握这个行业机会的
对,所以这个是我们看到的整个行业的市场空间和公司的这个机会,那如果我们按照比如说200亿的规模,那如果按照这个一定比例的一个份额,可能就能大概框一框相对中期,因为可能够在这块业务领域做到的一个市场规模和空间了。
那具体现在的情况来看的话23年公司的数据中心机房以及算力设备的夜冷收入约为2022年的4倍公司只提了这样一个数那没有更加多的一些信息但是我们
我们觉得从规模的体量上来说的话应该也已经达到了一定的一个规模体量级了那因为公司也披露了截至到这个2024年3月夜冷链条的累积交付是达到了900兆啊刚刚我讲的是23年年底啊可能这里头有点披露就是到2024年的3月累积交付是900兆啊所以这个体量也可以看到在业内也是比较领先的
那最后就是简单介绍一下我们的盈利预测和一个投资建议首先就是公司的半年报发布其实还是可以看到整个业绩端还是比较超预期的尤其是二季度的一个利润单季度是实现了1.03亿到1.31亿元这样子一个水平同比是增长了55%到96%这个数还是比较
比较好的就是这样的话整体上半年是已经是实现了1.65到1.93亿的这样一个利润同比是实现了80到100的增长所以是在这个半年报出来预告出来之后我们也是上调了一个全年的盈利预测从原来的5个亿左右上调到了这个5.65亿5.66亿
那这块的话我觉得可能今年的角度的话整体的像数据中心机房温控节能设备的一个增长就会体现出来比较快的一个增速那储能这块的话应该还是会保持一个不错的一个增长那么公司的规模效应体现了之后整体的这个对于它的费用率的一个急约也会更加明显的显现出来那整个利润端会比收入端实现更好的一个增长
所以我们目前的盈利预测我们预计这个公司24到26年的规模利润分别是5.66亿、7.69亿、9.66亿那对于今天的PE的话其实是31倍今天的收盘价的话24到26年的PE分别是31倍、23倍和18倍
那这个位置的话结合我们对于行业的这样一个判断以及说我们对于公司成长性的这样一个判断的话其实在这个位置我们也是非常推荐的具体的一些细分的一些收入拆分
和公司的一些细节我们可以在会后再交流整体来看的话首先我们也是非常看好国产算力这个方向的一个发展的不管是受到海外的这样一些芯片的一些制约还是
可能在整个发展过程中也会遇到一些节奏的一些变化但是总体的AI发展的一个大方向我们认为是不会有什么变化的这里头AI的发展夜冷的一个趋势也是非常明确目前来看的话公司作为夜冷领域的头部厂商我们也是非常看好在这个领域它能获取更多的一个市场份额实现自己更好的一个规模的增长的
所以在这个位置我们也是非常看好公司未来的一个发展对大概是这样然后我今天的汇报就先到这边然后具体的一些细节我们可以会后再交流感谢大家
风险提示及免责声明一本次会议为中信箭头研究发展部组织的闭门会议请面向中信箭头把名单客户参加会议的投资者不得制作会议纪要包括但不限于文字纪要录音录像截屏等形式并对外转发给任何其他个人或机构擅自制作编辑及转发会议纪要引起不当传播的中信箭头有权追究其法律责任二
本次会议内容在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议且中信建投不承诺不保障所含具有预测性质的内容必然得以实现敬请会议参加者充分了解各类投资风险根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险三本次会议包含信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料
但中信建投对这些信息的准确性时效性以及完整性不做任何保证本次会议如涉及专家分享该专家分享仅代表专家个人观点不代表中信建投立场在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本次会议所提及公司的股份或其他财产权益
也可能在过去、目前或者将来为所提及公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务
五本次会议内容的知识产权仅为中性箭头所有未经中性箭头事先书面许可任何机构或个人均不得以任何形式转发发布翻版复制或引用会议全部或部分内容亦不得同未经中性箭头书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用会议的全部或部分内容版权所有违者必究