交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-04-22原油早报 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 原油2506： 1.基本面：美国总统特朗普周一表示，除非立即降息，否则美国经济可能会放缓，并再次批评美联储 主席鲍威尔；美伊会谈相对积极，这让人们开始思考解决方案的可能性，其直接影响是伊朗原油不会 退出市场；俄罗斯总统普京表示，在复活节休战后与乌克兰恢复战斗，还称莫斯科对任何和平倡议持 开放态度，并期待基辅也采取类似态度；中性 2.基差：4月21日，阿曼原油现货价为68.65美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为67.90美元/桶，基差 29.43元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至4月11日当周API原油库存增加2 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-04-22 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2509：2600至2660区间操作。 1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和需求预期回升支撑，菜粕油厂开机处于低位，菜 粕库存维持低位支撑盘面。菜粕现货需求短期逐步回升，进口油菜籽到港量增多但油厂 库存短期无压力，盘面震荡偏强。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但 未对油菜籽进口加征关税，利多程度也或有限。偏多 2.基差：现货2520，基差-111，贴水期货。偏空 3.库存：菜粕库存0.99万吨，上周2.07万吨，周环比减少52.17%，去年同期2.8万吨，同比 减少64.64% ...

| | 20250422申万期货有色金属基差日报 | | | --- | --- | --- | | | 铜： 短期可能宽幅波动 | | | | 锌： 可能宽幅区间波动 | | | 摘要 | 铝： 可能短期震荡偏弱 | | | | 镍： 可能宽幅震荡 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | 铜 | 铜：夜盘铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价 ，考验冶炼产量。 根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资 高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固 汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈 | 短期可能宽 幅波动 | | | 判进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国 内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市 | 可能宽幅区 | | | 场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价的回落已部分 美元、人民币汇率、冶炼产量等。 | 间波动 | | | 铝：夜盘沪铝收涨0.2%。海外角度，美国关税谈判暂 ...

| | | 研究中心宏观团队 2025/04/22 | 价 格 表 现 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 伦敦金 | 伦敦银 | 伦敦铂 | 伦敦钯 | WTI原油 | LME铜 | | 最新 | - | - | - | - | 63.08 | 9254.00 | | 变化 | - | - | - | - | - | 0.00 | | 品种 | 美元指数 | 欧元兑美元 | 英镑兑美元 | 美元兑日元 | 美国10年期TIPS | | | 最新 | 98.35 | 1.15 | 1.34 | 140.85 | 2.20 | | | 变化 | -0.88 | 0.01 | 0.01 | -1.33 | - | | 升 贴 水 、 库 存 、 E T F 持 仓 变 化 交 易 数 据 | 日期 | COMEX白银 | 上期所白银 | 黄金ETF持仓 | 白银ETF持仓 | 上金所白银 | 上金所黄金 | 上金所白银 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

研究中心宏观团队 2025/04/22 | | 全 球 资 产 市 场 表 现 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主要经济体10年期国债收益率 | | | | | | | | | | | 美国 | 英国 | 法国 | 德国 | 意大利 | 西班牙 | 瑞士 | 希腊 | | 2025/04/21 | 4.412 | 4.565 | 3.239 | 2.469 | 3.644 | 3.169 | 0.366 | 3.365 | | 最新变化 | 0.086 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | 0.000 | | 一周变化 | 0.036 | -0.094 | -0.033 | -0.040 | -0.032 | -0.041 | -0.034 | -0.021 | | 一月变化 | 0.164 | -0.146 | -0.223 | -0.295 | -0.234 | -0.237 | -0.305 | -0.210 | | 一年变化 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-04-22 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.基本面：美豆震荡回落，阿根廷大豆收割进程加快和技术性震荡整理，美豆短期千点关口 上方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕冲高回落， 豆粕需求五一前改善，油厂豆粕库存处于低位现货偏强支撑期货盘面，进口巴西大豆到 港增多和中美关税战预期交互影响，整体维持震荡偏强格局。偏多 2.基差：现货3450（华东），基差405，升水期货。偏多 3.库存：油厂豆粕库存12.55万吨，上周29.05万吨，环比减少56.8%，去年同期44.25万吨， 同比减少71.64%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多 6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面 ...

报告基本信息 - 报告名称：焦煤日报 [1] - 报告日期：2025年4月22日 [1] - 研究团队：研究中心黑色团队 [1] 价格数据 焦煤现货价格 - 柳林主焦最新价格1240.00，日变化-30.00，周变化-40.00，月变化-25.00，年变化-36.41% [2] - 原煤口岸库提价最新价格830.00，日变化15.00，周变化0.00，月变化-10.00，年变化-38.52% [2] - 沙河驿蒙5最新价格1240.00，日变化0.00，周变化-30.00，月变化-5.00，年变化-31.11% [2] - 安泽主焦最新价格1330.00，日变化0.00，周变化10.00，月变化60.00，年变化-24.00 [2] 进口焦煤价格 - Peak Downs最新价格201.20，日变化0.00，周变化4.60，月变化19.70，年变化-60.30 [2] - Goonyella最新价格202.20，日变化0.00，周变化4.60，月变化19.70，年变化-59.30 [2] 盘面价格 - 盘面05最新价格871.00，日变化5.50，周变化-35.00，月变化-147.50，年变化-48.63% [2] - 盘面09最新价格951.50，日变化7.00，周变化-39.50，月变化-131.00，年变化-47.01% [2] - 盘面01最新价格999.00，日变化2.00，周变化-43.50，月变化-136.50，年变化-44.21% [2] 基差与价差 - 05基差最新价格214.92，日变化-5.50，周变化-10.92，月变化96.48，年变化298.99 [2] - 09基差最新价格134.42，日变化-7.00，周变化-6.42，月变化79.98，年变化-1.73 [2] - 01基差最新价格86.92，日变化-2.00，周变化-2.42，月变化85.48，年变化-1.49 [2] - 5 - 9价差最新价格-80.50，日变化-1.50，周变化4.50，月变化-16.50，年变化-0.20 [2] - 9 - 1价差最新价格-47.50，日变化5.00，周变化4.00，月变化5.50，年变化-10.50 [2] - 1 - 5价差最新价格128.00，日变化-3.50，周变化-8.50，月变化11.00，年变化0.35 [2] 库存与产能数据 库存数据 - 总库存最新为3763.07，周变化-13.22，月变化-76.17，年变化13.53% [2] - 煤矿库存最新为333.34，周变化-2.17，月变化-39.33，年变化5.33% [2] - 港口库存最新为348.92，周变化1.36，月变化-44.70，年变化71.19% [2] - 钢厂焦煤库存最新为779.63，周变化10.08，月变化17.35，年变化10.26% [2] - 焦化焦煤库存最新为965.69，周变化14.10，月变化185.18，年变化22.81% [2] - 焦化焦炭库存最新为87.42，周变化-0.02，月变化-0.04，年变化0.38% [2] 产能数据 - 焦化产能利用率最新为73.51，周变化0.55，月变化1.97，年变化14.11% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 预期PVC2509在5008 - 5082区间操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面中性，成本端电石法和乙烯法利润亏损环比减少但低于历史平均水平，双吨价差利润环比增加但也低于历史平均水平，排产或将承压 [8] - 基差方面，04月21日华东SG - 5价为4905元/吨，09合约基差为 - 140元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存和社会库存环比均减少，生产企业在库库存天数环比减少，偏空 [10] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [10] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅，包括企业、部分月间价差、不同地区价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、基差等数据 [16] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [18][21][22] PVC基本面 电石法相关 - 兰炭方面，展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度库存、日均产量的历史数据 [28] - 电石方面，展示了陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量的历史数据 [31] - 液氯和原盐方面，展示了液氯价格、产量，原盐价格、月度产量的历史数据 [34] - 烧碱方面，展示了32%烧碱价格、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存的历史数据 [36][38] PVC供给走势 - 展示了电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量的历史数据 [39][41] 需求走势 - 展示了PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，以及房地产相关数据（投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积）、社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比的历史数据 [44][47][49][53][56] 库存 - 展示了交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数的历史数据 [58] 乙烯法 - 展示了氯乙烯和二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的历史数据 [60] 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年部分月份PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗发货少，预计4月底库存去化至季节性低位，5月库存或累积，但4月底低库存仍将交易，05若有预期外供应缺口，库存维持低位，为做多提供安全边际 [2] - 塑料方面，聚乙烯整体库存中性，05基差华北和华东均为+300，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近，2月检修环比减少，国内线性产量环比增加，关注美国报价和新装置投产落地情况 [7] - PP方面，聚丙烯库存上游两油和中游累库，基差+10，非标价差中性，进口-500附近，出口暂无大量成交，后续已知检修少，供应预计环比略增加，下游订单一般，原料库存中性，成品库存中性偏高，产能过剩背景下05预期压力偏大，缓解压力需出口放量或pdh装置月度检修200w吨装置 [7] - PVC方面，基差走强，下游开工季节性，低价持货意愿强，中上游库存开始去化，春检集中下开工有望阶段性到75%，二季度关注利润压缩后春检规模，出口签单尚可，3月宏观政策未超预期，煤价持稳，兰炭成本偏弱，电石随PVC检修或难继续扩利润，烧碱出口还盘FOB400，PVC综合利润-300，当下静态库存高位，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [11] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年4月15 - 21日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2467涨至2435，华南现货从2478涨至2458，鲁南折盘面从2745涨至2753，西南折盘面维持2610，河北折盘面从2560涨至2745，西北折盘面从2820涨至2853，CFR中国维持263，CFR东南亚维持343，进口利润从169降至140，主力基差从65降至50，盘面MTO利润从-1083降至-813，日度变化分别为0、5、3、-12、0、0、-10、0、0、0、-10、-39 [2] 塑料 - 聚乙烯：2025年4月15 - 21日，东北亚乙烯维持790，华北LL维持7350，华东LL从7625降至7525，华东LD从9100降至8950，华东HD维持7600，LL美金维持865，LL美湾维持950，进口利润维持-143，主力期货从7191涨至7183，基差从60降至20，两油库存从79降至74，仓单从1565降至1534，日度变化分别为0、0、-25、-50、0、0、0、0、40、-50、0、-31 [7] PP - 2025年4月15 - 21日，山东丙烯从6600降至6600，东北亚丙烯维持785，华东PP从7215涨至7225，华北PP维持7235，山东粉料维持7100，华东共聚从7514降至7488，PP美金维持860，PP美湾维持1025，出口利润维持28，主力期货从7124降至7112，基差从-20涨至0，两油库存从79降至74，仓单从5550降至5298，日度变化分别为-50、0、15、0、0、-8、0、0、0、-12、20、0、-252 [7] PVC - 2025年4月15 - 21日，西北电石维持2450，山东烧碱从785涨至827，电石法-华东从4900降至4880，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北维持4600，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持517，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）维持-80，日度变化均为0 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年4月15 - 21日北京螺纹价格从3140涨至3170变化60，上海从3180涨至3200变化70，成都从3290涨至3310变化20，西安从3240涨至3230变化40，广州从3480降至3400变化 - 20，武汉从3300涨至3300变化20 [1] - 热卷方面，2025年4月15 - 21日天津热卷价格从3210涨至3230变化60，上海从3230涨至3280变化70，乐从从3240涨至3290变化80 [1] - 冷卷方面，2025年4月15 - 21日天津冷卷价格从3940降至3820变化 - 10，上海维持3760变化0，乐从维持3840变化0 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及