证券研究报告 海外科技股财报复盘+AI对公司业务影响 证券分析师 ：张良卫 执业证书编号：S0600516070001 联系邮箱：zhanglw@dwzq.com.cn 二零二四年二月二十八日 1 请务必阅读正文之后的免责声明部分 摘要 ◼ 纵观2023Q4微软、亚马逊、META和谷歌的财报：1）都视AI为重要战略方向，各家在CAPEX的投入均加强；2）但目前AI暂未出现爆款应用，也 未有行业/公司被颠覆，AI应用目前集中于B端；3）AI对于业绩有明确贡献的为云计算，其他主要是在自身业务流程中进行降本增效。 ◼ 微软：1）收入、利润及AI进展超预期，但由于未披露Microsoft365 Copilot的具体进展及市场预期太高，导致业绩后下跌；2）AI对业绩贡献贡献 在云计算及软件产品方面，其中23Q4 AI对Azure贡献6个点增速；软件+AI推出多个Copilots，对业绩贡献暂时较小；3）云计算已基本结束优化周 期，借助OpenAI在大模型侧的实力，Azure目前是海外三朵云中最确定性受益于AI的；4）微软软件产品丰富，是巨头中AI应用场景最丰富的公司； 根据彭博一致预期，FY2024-FY2026预计公 ...