中粮资本（002423）紧急辟谣。 4月5日，中粮资本发布声明，称有不法分子通过短信、微信等渠道散布虚假"中粮资本"APP链接，并通过 该虚假APP诱导用户充值扣费等。 中粮资本声明称，中粮资本旗下各成员单位严格按照金融监管相关法律法规开展业务，并保持稳健经营， 不存在爆雷情形。公司官方网站地址为http://www.cofco-capital.com，目前仅以"中粮资本"的名义建 立微信公众号，未建立APP应用及任何形式的线上销售渠道。 同时，中粮资本正告散布虚假信息、假借公司名义进行不法活动的单位或个人，立即停止一切违法行为， 公司已向相关部门举报，同时保留依法追究相关法律责任的权利。 中粮资本提醒广大投资者提高警惕、注意甄别，不主动点击非法网站链接，并可安装国家反诈中心APP、 向公安机关报案等方式，切实保护自身利益，避免财产损失。 公开资料显示，中粮资本是中央直属大型国有企业中粮集团旗下运营管理金融业务的专业化公司，成员企 业包括中英人寿、中粮信托、中粮期货、中怡保险经纪、大湾区和基金业务平台、龙江银行等。 2017年，中粮资本获批成为国家发展改革委第二批混改试点企业，同年8月，公司引入弘毅、温氏、首 ...

文：国金宏观宋雪涛 4月2日特朗普宣布了他的"互惠关税"方案，并称这一天是"解放日"，"美国将开启黄金时代"。 特朗普以2024年商品和服务逆差规模高达9180亿美元为由，宣布因美国贸易逆差进入国家紧急状态， 依据《国际紧急经济权力法》对所有对美出口的国家征收10%的基础关税，于美东时间4月5日生效。 除此以外，针对大约60个与美国贸易逆差较大的国家和地区，特朗普宣布征收"对等关税"，比如对越 南征收46%，泰国36%，中国34%，印度尼西亚32%，中国台湾32%，韩国25%，日本和马来西亚 24%，欧盟20%。以上"对等关税"将于美东时间4月9日开始实施。 尽管特朗普声称美国所征收的是"对等关税"是各国对美关税税率的五折，但是从美国与各国互征关税 的真实情况来看， 这些数字有很大的问题 。以韩国为例，韩国是美国的自贸协定伙伴，双方互征关税 税率接近于零，但特朗普声称韩国对美的关税税率为50%。 随后美国贸易代表办公室公布了互惠关税的计算公式：（美国对某国的贸易逆差额 ÷ 美国从该国的进 口总额）× 100%，这种"对等关税"的计算方法明显缺乏严谨，可能是公布方案前的敷衍了事。 "对等关税"只是新一轮混乱的开 ...

作 者丨肖夏 编 辑丨巫燕玲 图 源丨图虫 销量持续下行的行业，还有哪些长期利好？ 4月2日晚，重庆啤酒年报正式出炉：2 0 2 4年实现营收1 4 6 . 4 5亿元，归母扣非净利润1 2 . 2 2亿 元，销量2 9 7 . 4 9万千升。至此，除了燕京啤酒，主要啤酒上市公司2 0 2 4年的详细经营数据均 已披露。 过去一年， 啤酒企业在销售端遭遇"水逆" 。 2 1世纪经济报道记者整理发现，五大啤酒上市公司中，有四家去年销量出现下滑，且 都超出行业平均水平，而排位靠后的燕京啤酒、珠江啤酒则是继续增长。这样一来， 主要啤酒企业之间的市场份额差距进一步缩小。 2 0 2 4年，中国规上企业啤酒产量下滑0 . 6%。啤酒是日常快消品，大众消费情绪可见一斑。 燕京啤酒2 0 2 4年总销量超过4 0 0万千升，其中大单品燕京U8销量接近7 0万千升，连续两年涨 幅超过3 0%。珠江啤酒2 0 2 4年高档啤酒产品销量同比增长近1 4%。 与此同时，百威亚太、青岛啤酒的高端化则遭遇阶段性挑战。 不过值得庆幸的是， 啤酒行业在成本端迎来利好 。 2 1世纪经济报道记者根据财报推算，华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重 ...

据央视新闻报道，当地时间4月4日，美国总统特朗普通过社交媒体"真实社交"转载了一段原 本发布在Ti kTo k、后又被搬运至社交媒体X的视频。该视频以"幻灯片+配音解说"的形式，称 美国著名投资人、"股神"沃伦·巴菲特支持特朗普政府的关税计划。 视 频 中 ， 播 放 巴 菲 特 片 段 的 画 外 音 说 ： " 特 朗 普 本 月 让 股 市 暴 跌 了 2 0% ， 但 他 是 故 意 这 样 做 的 。 这 就 是 为 什 么 沃 伦 · 巴 菲 特 刚 刚 说 特 朗 普 正 在 出 台 他 5 0 多 年 来 所 见 过 的 最 好 的 经 济 举 措。" 另据央视新闻援引美国有线电视新闻网（CNN）报道，巴菲特一直对特朗普的关税计划持批 评态度，曾在上个月的采访中称其为"某种程度上的战争行为"。 2月2 2日，伯克希尔·哈撒韦公布了2 0 2 4年四季度和全年的业绩报告，巴菲特的最新一封致股 东信也随之出炉。 从伯克希尔·哈撒韦的业绩与美股风向标——标普5 0 0指数表现的对比来看，最近6 0年（1 9 6 4 年—2 0 2 4年）伯克希尔·哈撒韦的市值增长逾5 5 0 0 0倍，而标普5 0 ...

作 者丨赖镇桃 编 辑丨和佳 图 源丨图虫 4月4日傍晚，中国对特朗普的关税政策做出反击。国务院关税税则委宣布，对原产于美国的 所有进口商品加征3 4%关税。 随即，美股三大股指集体低开低走，以五年来的单周最差表现结束了一周的交易， 美股"七巨 头"中特斯拉的跌势尤为惨重，周五收跌1 0 . 4%，导致马斯克的净资产单日蒸发3 0 0亿美元 。 市场主要担忧中美贸易争端升温，加上马斯克和特朗普的特殊关系，特斯拉在华销量预计还会 继续萎缩。 在马斯克深度参政的同时，特斯拉也成为了各方抵制马斯克的战场。不久前，加拿大交通部冻 结了原本打算批给特斯拉的电动车补贴。在欧美街道，不少民众手举抵制马斯克的牌子围攻特 斯拉的汽车、展厅和充电桩，甚至不乏纵火烧车、袭击展厅的激进之举。 最新的销量数据亦反映出特斯拉的处境有多艰难—— 今年一季度交付3 3 . 6万辆汽车，同比下 降1 3%，为自2 0 2 2年第二季度以来的最差季度表现 。 "反马斯克潮"升级 "开特斯拉的车主回来的时候，会发现自己车上被贴了's e ll it'（卖了它）的字条，还有同事 最近开特斯拉在路上会被路人或者路过的司机骚扰，类似经过时摇下车窗竖中指 ...

文章核心观点 4月3日特朗普签署“对等关税”行政令，使美国有效关税税率升至22.5%，为1909年以来最高，引发美股大跌和市场担忧；3月非农数据显示美国就业市场短期变化不显著但有边际走弱线索；鲍威尔讲话表明美联储在评估政策变化影响，在前景明确前不调整政策立场，高关税带来“滞胀”风险约束降息，海外市场“FED PUT”逻辑未触发，全球宏观面不确定性增加 [1][2][3][4] 分组1：关税政策及市场反应 - 4月3日特朗普签署“对等关税”行政令，设10%“最低基准关税”，对部分国家加征更高关税，美有效关税税率升至22.5%，4月3 - 4日美股连续大跌 [1][5] - 短期内关税使价格水平上升2.3%，折合2024年平均每户家庭消费者损失约3800美元，对2025年四季度实际GDP下拉0.87个点 [3][15] 分组2：非农数据情况 短期变化不显著 - 3月新增非农22.8万人高于预期，消费相关行业就业反弹，可能回补前期天气扰动 [1][7] - DOGE冻结招聘及裁员政策暂未使政府部门就业明显弱化，3月联邦政府就业人数平稳 [7][8] - 3月失业率（U3）从前值4.14%小幅升至4.15%，住户调查数据稳健，就业形式强化，劳动参与率上升 [7][8][9] 边际走弱线索 - 1 - 2月新增非农合计下修4.8万人 [2][9] - 就业扩散指数下降，制造业就业扩散指数为2024年11月以来最低 [2][9] - 薪资增速放缓，时薪同比增3.8%低于预期和前值，工资总额指数3月同比4.4%低于前值和24年月均同比 [2][9][10] - 联邦政府裁员影响可能在4月非农就业报告中显现 [2][9][11] 分组3：鲍威尔讲话内容及理解 讲话内容 - 劳动力市场大致平衡，通胀下行有进展但放缓 [2][11][12] - 新一届政府在贸易、移民、财政、监管领域政策变化，美联储在评估影响 [2][11][13] - 难确切评估关税影响，关税提高幅度超预期，经济影响更大，包括更高通胀和更慢增长 [2][11][13] - 在前景明确前，美联储政策立场不调整 [2][11][15] 理解 - 政策变化破坏美国高名义增长四大红利，短期硬数据稳定源于红利滞后影响 [3][15][16] - 关税是最大边际变化之一，高关税带来“滞胀”风险，约束美联储预防性降息 [3][15][16] 分组4：海外市场情况 - “FED PUT”逻辑未触发，6月美联储降息概率为63.9%，变化有限 [4][17][18] - 全球宏观面不确定包括关税反击、金融市场波动、大宗商品下行等 [4][17] - 4月4日S&P500指数跌5.97%，纳斯达克指数跌5.82%进入熊市，美国10年期国债收益率最低一度跌至3.86%后收于3.99% [4][17][18]

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文章核心观点 - 特朗普“对等关税”生效使消费电子、服装、汽车、家电等板块承压，苏泊尔作为出海代工企业受影响大，其虽业绩有增长但增速放缓，内销乏力，海外业务依赖代工且波动大，面临新考验，反映出众多出海企业在国内内卷、海外代工困境中的现状，企业需在低利润占市场和打造品牌技术溢价间抉择 [1][3][8][18][28] 行业情况 - 2024年中国生活小家电市场规模达4500亿元，同比增长15.2%，预计2025年突破5200亿元，年复合增长率超12%；全球市场规模达1.8万亿元，中国占比25% [18] - 2024年小家电行业竞争加剧，多数品类平均价格下行，破壁机等品类线上渠道降价约10%，营收缓慢增长但净利润下滑更严重 [18] - 国内小家电市场进入存量竞争阶段，头部品牌抢占低端市场，份额向头部集中，行业渐趋冷淡，北美成企业出海出口 [20] 苏泊尔业绩情况 - 2024年营业总收入224.27亿元，同比上升5.27%，归母净利润22.44亿元，同比上升2.97%，公布业绩后股价涨6% [6][7] - 2021 - 2023年营业收入分别为215.85亿元、201.71亿元、213.04亿元，同比增长16.07%、 - 6.55%、5.62%；归母净利润分别为19.44亿元、20.68亿元、21.80亿元，同比增长5.29%、6.36%、5.42% [10][12] - 2024年净利润增长率同比下滑2.5个百分点，内销业务同比下降1.21%，海外业务增速超20%，占比达33.45%，同比提升4个百分点 [9][12][14] 苏泊尔业务结构及特点 - 业务涵盖厨房用品及家电，2024年上半年炊具市占率第一，线上领先第二品牌4倍以上，线下累计近50% [5] - 海外业务几乎全是通过SEB集团的出口代工业务，2024年海外业务收入75.02亿元，出口代工模式收入74.98亿元 [14] - 海外业务毛利率低于内销自有品牌销售业务，2022 - 2024年内销毛利率分别为28.32%、28.7%、27.69%，外销分别为18.48%、20.47%、18.62% [15][16] 苏泊尔海外业务发展历程 - 2013 - 2017年电器业务复合增速为19.12%，2018年电器业务收入118.66亿元，同比增长25.86% [20][21] - 2016 - 2020年承接SEB订单占比从11%提升至17%，订单转移使海外业务规模扩大 [22] 其他企业情况 - 新宝股份是海外小家电代工龙头，占出口35%份额，外销占比70%，利润水平低 [25] - 申洲国际17%收入源于美国，产品多在越南制造，美国对越南征46%关税，极端情况业绩受20%冲击 [27]

近日，京东工业股份有限公司（简称"京东工业"）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。 公开资料显示，京东工业是京东集团旗下专注于工业供应链技术与服务业务的子集团，成立于2017年7月。通过践行全链路工业供应链数智化，京东工业已经 成为中国领先的工业供应链技术与服务提供商，为客户实现保供、降本、增效；致力于在供应链中打造一条链接供需双端、横跨不同行业、兼容不同类型物 料的数字高速公路，让数据多流动、让商品少跑动，实现产业成本和效率的持续优化。 自2017年起，京东工业布局专注于MRO采购服务的供应链技术与服务业务。经过多年发展，京东工业已成为中国MRO采购服务市场的最大参与者。灼识咨询 的资料显示，按2024年的交易额计，京东工业为中国工业供应链技术与服务市场最大的服务提供商，市场份额达到4.1%。 近日，京东工业向港交所递交招股书，联席保荐人为美银证券、高盛、海通国际。 据了解，京东创始人刘强东旗下已拥有京东集团、达达集团、京东健康、京东物流、德邦股份等上市公司。若京东工业此次成功登陆港交所，刘强东的资本 版图将再度扩容。 公司财务数据显示，2022年至2024年，京东工业营收分别为141.35亿元、17 ...

涉及总金额11 8 4 . 9 9 亿元人民币。 作者 | 私募通 报道 | 决策投资圈 （ID： PEDATAMAX） 清科创业（0 1 9 4 5 .HK）旗下私募通统计：截至本周四下午，募资、投资、上市和并购共 1 3 9 起 事 件 ， 涉 及 总 金 额 1184.99 亿 人 民 币 。 从 交 易 金 额 来 看 ， 本 周 金 额 较 大 事 件 是 ： 2 0 25年3月3 1日，赛力斯集团股份有限公司成功受让华为技术有限公司持有的深圳引望 智能技术有限公司的10.0%的股权，作价11 5 . 0 0亿人民币。从交易事件地域分布看，目 前主要分布在广东省、江苏省和浙江省，占比为广东省16.7%，江苏省15.2%，浙江省 占13.6%。 更多信息请登录：h tt p s://ma x.pe da t a . c n/ 本周募资情况 本周新登记股权投资基金管理人共计4家，取消备案登记1家，全年截至目前累计股权投 资基金管理人数量为2 1家。本周新增备案基金数量为73只，规模总计936.86亿元，本周 备案基金募资最多的为国家军民融合产业投资基金二期有限责任公司，募集596.00亿人 民 币 。 ...