核心观点 - 和谐汇一医药团队凭借前瞻性判断和深度研究能力，在NASH赛道和跨市场投资中捕捉非共识正确机会[2][9] - 医药行业虽经历四年低迷但长期逻辑未变，老龄化+技术革命驱动需求，结构性机会集中于创新药、器械等细分领域[3][17][48] - 投资框架强调"盈利能力为核心，兼顾流动性和情绪周期"，通过BCMA-VEGFR模型筛选个股，把握三者共振机会[22][30][41] 行业现状与趋势 - 医药生物指数年线四连阴，最大回撤64%超2008年，但ETF份额逆势增长反映配置需求刚性[3] - 中国老龄化率7%-14%仅用21年，2035年每3人有1位老人，CRISPR+AI技术推动供给端变革[3][13] - 医保控费实质是腾笼换鸟，2018年以来集采节省资金的80%流向创新药，头部公司出海能力显著提升[48][50] 细分领域机会 - 创新药为首选赛道，Biopharma公司2025-2026年将迎盈亏平衡拐点，Biotech需关注FIC/BIC潜力品种[17] - AI医疗应用前景广阔：药物研发成本或从24亿降至6亿，专利价值提升30-50%，基因测序设备国产替代加速[13][42] - CXO短期承压因产能过剩，需观察二三线公司出清及服务价格连续上涨信号[16] - 美股医药股估值优势明显，海外创新药公司PS普遍低于国内3-5倍水平[20][21] 投资方法论 - 子行业选择聚焦生命周期成长期中后段+高值快消品类（如肿瘤药），规避低值低消领域[25][26] - 个股筛选采用BCMA-VEGFR模型，牛市侧重空间/商业模式，熊市强化壁垒/治理考量[30][32] - 流动性是中期估值关键指标，通过央行政策、北上资金及行业ETF申赎判断市场状态[34][35] - 典型案例：2023年港股创新药公司因情绪错杀提供45%下跌的建仓机会，后续完成估值修复[38] 团队与市场展望 - 医药团队配置4名成员，含清华博士、美国执照医生等专业背景，专注创新药特色研究[54] - 2025年医药板块结束四连阴概率较大，但下半年需警惕经济基本面与地缘政治不确定性[59][60]