公司财务表现 - 2022年度公司营业收入为3756825千美元，较2021年度下降了0.2%[100] - 2022年度公司净亏损为423856千美元，较2021年度减少了43.9%[99] - 2022年度公司每股摊薄净亏损为3.73美元，较2021年度减少了43.8%[99] 澳门业务表现 - 澳门业务方面，Wynn Palace和Wynn Macau的营业收入分别下降了53.5%和50.3%[100] - 2022年度澳门业务的赌场收入占营业收入的43.5%，较2021年度的56.7%下降[101] - 澳门运营的赌场收入在2022年下降了62.3%，主要受到与疫情相关的旅行限制影响[102] 美国业务表现 - 拉斯维加斯业务和Encore Boston Harbor的营业收入分别增长了41.8%和20.2%[100] - 拉斯维加斯运营的赌场收入在2022年增长了25.5%[103] - Encore Boston Harbor的总赌场收入在2022年增长了13.2%[103] 财务成本和费用 - 总运营费用在2022年减少了7.2%，主要是由于赌场费用的降低和与EBH交易相关的收益[107] - 利息支出增加主要是由于加权平均利率的提高[110] - 2022年的资产减值和其他费用主要是由Wynn Interactive的重组成本引起的[109] 其他财务信息 - 2022年和2021年的其他非经营性收入和支出分别为5.8百万美元和23.9百万美元[111] - 2022年和2021年的所得税费用分别为930万美元和50万美元[112] - 2022年的所得税费用主要与美国盈利和美国递延税的变化有关[113]

财务数据和关键指标变化 - 2022年Wynn Las Vegas实现正常化调整后物业EBITDA 8.16亿美元，创独立拉斯维加斯大道物业的历史纪录 [5] - 2022年第四季度，Wynn Las Vegas实现EBITDA 2.19亿美元，创季度纪录；波士顿Encore实现EBITDAR 6300万美元；澳门业务EBITDA亏损5910万美元；Wynn Interactive EBITDA烧钱率增至2830万美元，调整后与Q3基本持平 [9][10][17][19] - 截至12月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性约45亿美元，其中澳门9.52亿美元，美国35亿美元 [19] - 2022年公司在拉斯维加斯和波士顿的物业共产生调整后物业EBITDA 10.4亿美元 [20] - 2023年公司预计与特许权承诺相关的资本支出在5000万 - 2.2亿美元之间 [18] - 第四季度资本支出为2700万美元，主要用于日常维护 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - 第四季度调整后物业EBITDA为2.193亿美元，运营收入5.855亿美元，低于正常水平的持有率使EBITDA减少约1050万美元 [13] - 酒店入住率为89.9%，同比上升350个基点，较2019年第四季度上升50个基点；平均每日房价（ADR）达到创纪录的492美元，较2021年第四季度上涨11.8%，较2019年第四季度上涨53% [13] - 赌场方面，2022年第四季度老虎机手柄收入同比增长20.9%，较2019年第四季度增长69%；桌面投注额同比增长1.1%，较2019年第四季度增长43% [14] - 调整后物业EBITDA利润率为37.4%，按持有正常化计算，EBITDA利润率较2019年第四季度上升约1300个基点 [14] - 第四季度每日运营费用（不包括博彩税）为380万美元，较2019年第四季度增长25%，但远低于运营收入59%的增幅 [14] 波士顿业务 - 2022年第四季度调整后物业EBITDA为6330万美元，EBITDA利润率为29% [15] - 赌场方面，实现总博彩收入（GGR）1.9亿美元，创物业纪录；非博彩收入同比增长13%，达到创纪录的5680万美元，酒店业务表现强劲，入住率为93.9%，ADR为404美元 [15] - 每日运营费用（不包括博彩税）约为117万美元，较2019年第四季度减少超过8%，较2022年第三季度略有上升 [16] 澳门业务 - 第四季度运营收入为1.903亿美元，EBITDA亏损5910万美元，低于正常水平的持有率使EBITDA减少约2500万美元 [17] - 每日运营费用（不包括博彩税）约为200万美元，较2021年第四季度的240万美元有所减少 [17] Wynn Interactive业务 - 第四季度EBITDA烧钱率增至2830万美元，调整后与2022年第三季度的1770万美元基本持平 [19] 各个市场数据和关键指标变化 澳门市场 - 春节期间，赌场大众桌投注额达到2019年春节水平的95%；直接贵宾业务营业额比疫情前春节水平高出40%；1月份持有率正常化后的总博彩收入（GGR）市场份额与2019年水平一致 [8] - 非博彩方面，酒店入住率为96%，租户零售销售额较2019年春节增长34%；春节期间，公司实现自疫情爆发以来最强劲的EBITDA表现，约为每日400万美元 [9] 拉斯维加斯市场 - 第四季度各业务表现强劲，赌场、酒店、餐饮、娱乐和零售均远高于2021年第四季度水平 [9] - 第一季度延续了过去几个季度的强劲势头，前瞻性指标依然强劲，客房预订量达到或高于疫情前水平，ADR大幅提高 [10] 波士顿市场 - 第四季度表现强劲，第一季度1月份的每日EBITDA与过去几个季度的趋势基本一致 [10] - 上周在Encore Boston Harbor推出零售体育博彩，前六天平均每日投注额略高于50万美元，约为Wynn Las Vegas平均每日投注额的80%；六天内注册的Wynn Rewards会员比平时多约30% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在澳门特许权续约中提出的资本支出和项目规划，预计将在未来几年为业务带来增长；未来非博彩投资包括新建独特表演秀场馆、创新美食广场和活动娱乐中心等 [7][18] - 推进Wynn Al Marjan Island综合度假村的规划，预计年中开始打桩建设，未来几个月将公开效果图、项目规划等信息 [12] - Wynn Interactive业务关注马萨诸塞州市场，期待零售体育博彩和即将推出的在线体育博彩为WynnBET带来重大催化剂，长期战略聚焦马萨诸塞州并为线上博彩做好准备，以增强对实体度假村的增值作用 [12][37] - 公司在各市场凭借优质产品和服务参与竞争，如在拉斯维加斯和波士顿的业务通过投资人员、设施和项目，提升市场份额和定价能力；在澳门市场，凭借高端产品和服务有望引领后疫情时代的复苏 [5][8][9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉斯维加斯业务比以往任何时候都更强大和重要，过去几个季度的强劲势头延续到第一季度，尽管存在宏观经济担忧，但前瞻性指标依然强劲 [5][10] - 澳门市场随着近期澳门和内地当局重新开放市场，困难已经过去，近期未来前景更加光明；春节期间业务表现良好，公司有信心在该市场引领后疫情时代的复苏 [7][8] - 波士顿业务表现强劲，零售体育博彩的推出有望成为新客户获取的重要驱动力；公司将继续推进街对面开发项目的规划 [10][11] - Wynn Interactive业务团队在控制成本的同时提高营销效率，预计2023年底业务将出现拐点，具体取决于在马萨诸塞州的用户获取情况 [12][37] - 公司对Wynn Al Marjan Island项目充满信心，随着在该市场投入时间增多，对项目的信心也在增强 [12] 其他重要信息 - 12月1日完成Encore Boston Harbor房地产的售后回租交易，获得17亿美元毛收入，进一步增强了公司的流动性 [20] - 公司计划用资产负债表上的现金偿还2023年5月到期的Wynn Las Vegas债券，将国内总杠杆降低5亿美元 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：澳门春节后业务情况如何 - 春节后通常业务会放缓，但今年业务依然非常强劲，大众博彩、直接贵宾业务和零售销售均好于以往同期 [24] 问题2：目前市场上贵宾厅业务情况如何 - 春节期间有一些贵宾厅活动，但现在判断博彩推广商和贵宾厅在市场中的作用还为时过早 [26] 问题3：贵宾厅业务向直接贵宾和高端大众业务的迁移比例是多少 - 市场1月8日才完全重新开放，现在谈论迁移比例还太早；可以看到前贵宾厅客户正在向高端大众和直接贵宾业务迁移，但直接贵宾业务涉及信贷发放，需要谨慎管理 [28] 问题4：2019年直接贵宾业务在总贵宾业务营业额中的占比是多少 - 2019年直接贵宾业务占总贵宾业务营业额的10% - 20% [29] 问题5：澳门业务复苏时成本和利润率情况如何 - 第四季度每日运营费用为200万美元，低于上一年的240万美元，但这不能代表未来情况；利润率取决于业务组合，公司根据品牌和服务需求合理配置人员，目前主要是大众业务组合，利润率应该较为健康，但现在预测具体利润率还太早 [31][33] 问题6：澳门资本支出预期范围的高低取决于什么 - 公司在特许权提案中承诺10年内投入22亿美元，包括资本支出和运营支出；限制因素是当地政府的建设审批，所以给出了5000万 - 2.2亿美元的宽泛范围 [35] 问题7：数字业务即将推出的项目以及今年是否会实现盈利 - 最重要的即将推出项目是马萨诸塞州市场，预计公司会有合理的市场份额；预计2023年底业务会出现拐点，具体取决于在马萨诸塞州的用户获取情况，目前烧钱率已得到很好控制，长期战略聚焦马萨诸塞州并为线上博彩做好准备 [37] 问题8：即将到期的债务情况以及是否考虑进入资本市场 - 公司将用资产负债表上的现金偿还即将到期的债务 [39] 问题9：澳门春节后市场整体下滑情况如何，是否存在比季节性更严重的波动 - 公司业务表现高于春节后通常的下滑期水平，这里指的是业务量；目前仅过去一周，很难判断市场情况，春节期间澳门市场各方面表现强劲，节后表现也超出预期 [41][43][44] 问题10：春节期间每日400万美元EBITDA的历史情况如何 - 这一数字相对于之前时期相当可观，但并非历史峰值，因为今年没有贵宾厅业务的贡献，正常春节期间贵宾厅业务的EBITDA贡献约为7 - 10亿美元；这一数字让公司对2023年及以后充满信心 [48] 问题11：中国重新开放后，拉斯维加斯高端亚洲业务的复苏情况如何 - 目前判断还为时过早，第四季度本地业务表现强劲；国际旅行有望在2023年成为拉斯维加斯业务的顺风因素，2022年只有部分来自欧洲和拉丁美洲的入境游客 [50] 问题12：拉斯维加斯的远期预订情况以及会议业务的预期如何 - 公司在拉斯维加斯的业务与优质客户的关联性比以往更强，尽管有宏观经济因素影响，但公司有应对不同经济场景的策略；2023年业务前景良好，第一季度可能创纪录，各渠道定价能力强，有新节目和项目推出，11月还有F1赛事；团队和资产优势明显，团体业务势头强劲 [53][54] 问题13：如何发展直接贵宾业务，目标客户是谁，业务能增长多大规模 - 每个客户都是独特的，没有通用的策略；目前的生态系统使公司能够针对部分前贵宾厅客户，其中一部分会迁移到直接贵宾业务，一部分会迁移到高端大众业务，但难以预测具体规模 [58]

财务状况 - 截至2022年9月30日，公司总资产为117.79345亿美元，较2021年12月31日的125.30826亿美元有所下降[5] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为19.43505亿美元，较2021年12月31日的25.22530亿美元减少[5] - 截至2022年9月30日，长期债务为115.70438亿美元，较2021年12月31日的118.84546亿美元略有下降[5] - 截至2022年9月30日，股东赤字为15.96963亿美元，较2021年12月31日的8.36215亿美元有所增加[5] - 截至2022年9月30日，普通股流通股数为1.13亿股，2021年同期为1.16亿股[14][15][17][18] - 截至2022年9月30日，股东总赤字为15.97亿美元，2021年同期为5.93亿美元[14][15][17][18] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，现金、现金等价物和受限现金分别为21.02666亿美元和25.31067亿美元[39][40] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，应收账款净额分别为2.10032亿美元和1.99463亿美元，公司约65.6%和70.3%的筹码来自美国以外客户[43] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的41.7%和53.7%[44] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，物业和设备净值分别为8.498814亿美元和8.765308亿美元[47] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，商誉和无形资产净值分别为2.50901亿美元和3.07578亿美元[52] - 截至2022年9月30日，公司长期债务净额为1.1570438亿美元，2021年12月31日为1.1884546亿美元[56] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别约为103.7亿美元和117.2亿美元[59] - 截至2022年9月30日，现金等价物为7.03875亿美元，受限现金为1.59161亿美元；2021年12月31日，现金等价物为5.00977亿美元，受限现金为853.7万美元[66] - 截至2022年9月30日，客户合同负债总计4.72193亿美元，2021年12月31日为4.69478亿美元[68] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，零售合资企业总资产分别为1.036亿美元和9800万美元，总负债分别为6.201亿美元和6.244亿美元[89] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，零售合资企业长期债务分别为6.133亿美元和6.129亿美元[89] - 截至2022年9月30日，公司总资产为117.79亿美元，截至2021年12月31日为125.31亿美元[99] - 2022年9月30日现金及现金等价物为19.43505亿美元，较2021年12月31日的25.2253亿美元减少[5] - 2022年9月30日应收账款净额为2.10032亿美元，较2021年12月31日的1.99463亿美元增加[5] - 2022年9月30日总负债为133.76308亿美元，较2021年12月31日的133.67041亿美元略有增加[5] - 2022年9月30日股东赤字为15.96963亿美元，较2021年12月31日的8.36215亿美元增加[5] 经营业绩 - 2022年前三季度总运营收入为27.51888亿美元，2021年同期为27.21439亿美元[8] - 2022年前三季度总运营费用为29.51772亿美元，2021年同期为30.10356亿美元[8] - 2022年前三季度运营亏损为1.99884亿美元，2021年同期为2.88917亿美元[8] - 2022年前三季度净亏损为6.75823亿美元，2021年同期为7.55559亿美元[8] - 2022年前三季度归属于永利度假村有限公司的净亏损为4.56267亿美元，2021年同期为5.78596亿美元[8] - 2022年前三季度基本和摊薄后普通股每股净亏损为4.00美元，2021年同期为5.10美元[8] - 2022年前三季度净亏损6.76亿美元，2021年同期为7.56亿美元[11] - 2022年第三季度净亏损2.08亿美元，2021年同期为2.46亿美元[11] - 2022年前三季度综合亏损4.52亿美元，2021年同期为5.78亿美元[11] - 2022年第三季度综合亏损1.42亿美元，2021年同期为1.68亿美元[11] - 2022年前三季度外币折算调整为621.3万美元，2021年同期为87.9万美元[11] - 2022年第三季度外币折算调整为73.2万美元，2021年同期亏损286.3万美元[11] - 2022年前九个月净亏损675,823美元，2021年同期为755,559美元[22] - 2022年第三季度博彩税为1.052亿美元，2021年同期为1.887亿美元；前九个月博彩税为3.884亿美元，2021年同期为6.379亿美元[37] - 2022年和2021年第三季度收入所得税费用分别为140万美元和120万美元，前九个月分别为320万美元和230万美元[73] - 2022年和2021年第三季度净亏损分别为1.42892亿美元和1.66249亿美元，前九个月分别为4.56267亿美元和5.78596亿美元[78] - 2022年和2021年第三季度基本和摊薄后每股净亏损分别为1.27美元和1.45美元，前九个月分别为4.00美元和5.10美元[78] - 2022年和2021年第三季度最低租金收入分别为3196.2万美元和2771.9万美元，前九个月分别为9379.6万美元和7567.6万美元[80] - 2022年和2021年第三季度或有租金收入分别为1068.9万美元和1934.9万美元，前九个月分别为4540.4万美元和7546.4万美元[80] - 2022年前三季度总运营收入为27.52亿美元，2021年同期为27.21亿美元[94] - 2022年前三季度澳门业务运营收入为5.31亿美元，2021年同期为11.83亿美元[94] - 2022年前三季度拉斯维加斯业务运营收入为15.47亿美元，2021年同期为10.10亿美元[94] - 2022年前三季度波士顿港湾业务运营收入为6.13亿美元，2021年同期为4.88亿美元[94] - 2022年前三季度永利互动业务运营收入为6124万美元，2021年同期为4075万美元[94] - 2022年前三季度调整后物业EBITDA为5.30亿美元，2021年同期为4.20亿美元[97] - 2022年前三季度运营亏损为1.99亿美元，2021年同期为2.89亿美元[97] - 2022年前三季度净亏损为6.76亿美元，2021年同期为7.56亿美元[97] - 2022年前三季度其他运营费用为7.30亿美元，2021年同期为7.09亿美元[97] - 2022年第三季度公司运营收入为8.89722亿美元，较2021年同期的9.94644亿美元减少1.04922亿美元，降幅10.5%；前九个月运营收入为27.51888亿美元，较2021年同期的27.21439亿美元增加0.30449亿美元，增幅1.1%[120] - 2022年第三季度公司净亏损为1.42892亿美元，较2021年同期的1.66249亿美元减少0.23357亿美元，降幅14.0%；前九个月净亏损为4.56267亿美元，较2021年同期的5.78596亿美元减少1.22329亿美元，降幅21.1%[120] - 2022年第三季度公司摊薄后每股净亏损为1.27美元，较2021年同期的1.45美元减少0.18美元，降幅12.4%；前九个月摊薄后每股净亏损为4.00美元，较2021年同期的5.10美元减少1.10美元，降幅21.6%[120] - 2022年第三季度公司调整后物业息税折旧及摊销前利润（Adjusted Property EBITDA）为1.73534亿美元，较2021年同期的1.54561亿美元增加0.18973亿美元，增幅12.3%；前九个月为5.30274亿美元，较2021年同期的4.20341亿美元增加1.09933亿美元，增幅26.2%[120] - 2022年第三季度澳门业务运营收入为1.15616亿美元，较2021年同期的3.11985亿美元减少1.96369亿美元，降幅62.9%；拉斯维加斯业务运营收入为5.44389亿美元，较2021年同期的4.76003亿美元增加0.68386亿美元，增幅14.4%；波士顿港湾业务运营收入为2.11783亿美元，较2021年同期的1.92214亿美元增加0.19569亿美元，增幅10.2%；互动业务运营收入为0.17934亿美元，较2021年同期的0.14442亿美元增加0.03492亿美元，增幅24.2%[125] - 2022年第三季度博彩收入为3.59876亿美元，较2021年同期的4.96264亿美元减少1.36388亿美元，降幅27.5%；非博彩收入为5.29846亿美元，较2021年同期的4.98380亿美元增加0.31466亿美元，增幅6.3%[126] - 2022年第三季度博彩收入占运营收入的40.4%，较2021年同期的49.9%下降9.5个百分点；非博彩收入占运营收入的59.6%，较2021年同期的50.1%上升9.5个百分点[126] - 2022年第三季度澳门业务博彩收入减少主要由于贵宾厅营业额和桌戏赢率下降，以及大众市场桌戏投注额和桌戏赢率下降；拉斯维加斯和波士顿港湾业务博彩收入增加主要由于桌戏投注额、桌戏赢率和老虎机赢率上升[127] - 2022年第三季度公司净亏损减少主要由于拉斯维加斯和波士顿港湾业务运营收入增加，但部分被这两个业务因业务量增加而导致的运营费用增加所抵消[121] - 2022年第三季度公司调整后物业息税折旧及摊销前利润增加主要由于拉斯维加斯和互动业务运营收入增加，但被澳门业务博彩业务量下降所抵消[122] - 拉斯维加斯运营赌场总收入为134,314美元，较2021年增长19.3%[131] - 澳门运营的永利皇宫和永利澳门总客房收入分别下降55.4%和59.7%[133] - 拉斯维加斯运营和波士顿港湾安可酒店总客房收入分别增长22.2%和62.7%[133] - 食品和饮料收入增加720万美元，主要因拉斯维加斯运营餐厅客流量增加[134] - 总运营费用为942,713美元，较2021年减少12.6%[136] - 利息成本为165,277美元，较2021年增长9.9%，主要因加权平均利率上升[143] - 2022年和2021年外汇重估损失分别为90万美元和1180万美元[144] - 2022年和2021年衍生品公允价值变动收益分别为580万美元和120万美元[144] - 2022年和2021年所得税费用分别为140万美元和120万美元[145] - 2022年和2021年非控股股东应占净亏损分别为6490万美元和7970万美元[146] - 2022年前九个月公司总运营收入为27.51888亿美元，较2021年同期增长3044.9万美元，增幅1.1%[150][151] - 澳门业务总运营收入为5.31275亿美元，较2021年同期减少6.52086亿美元，降幅55.1%；拉斯维加斯业务运营收入为15.46644亿美元，较2021年同期增加5.36859亿美元，增幅53.2%；波士顿港湾安可酒店运营收入为6.12733亿美元，较2021年同期增加1.25188亿美元，增幅25.7%；永利互动运营收入为6123.6万美元，较2021年同期增加2048.8万美元，增幅50.3%[150] - 2022年前九个月博彩收入为12.09323亿美元，较2021年同期减少4.05905亿美元，降幅25.1%；非博彩收入为15.42565亿美元，较2021年同期增加4.36354亿美元，增幅39.4%[151] - 2

财务数据和关键指标变化 - 公司Q2调整后物业EBITDA为22.67亿美元，运营收入为56.11亿美元，高于正常水平的持有率使Q2 EBITDA增加约600万美元 [13] - 公司Q2酒店入住率为90.5%，较2019年Q2提高40个基点，整体平均每日房价（ADR）达到460美元，较2019年Q2增长38% [13] - 公司Q2博彩业务中，老虎机处理量较2019年Q2增长63%，赌桌下注额较2019年Q2增长28% [14] - 公司Q2调整后物业EBITDA利润率为40.4%，按持有率正常化计算，较2019年Q2提高超过1200个基点 [14] - 公司Q2每日运营成本（不包括博彩税）为350万美元，与2019年Q2持平，尽管收入增长了21% [14] - 公司波士顿业务2022年调整后物业EBITDA为6370万美元，EBITDA利润率为13.3% [15] - 公司波士顿业务赌场产生了1.81亿美元的总博彩收入（GGR），非博彩收入同比增长78% [15] - 公司波士顿业务酒店入住率为94.1%，ADR为309美元 [15] - 公司波士顿业务Q2每日运营成本（不包括博彩税）约为110万美元，较2019年Q4的130万美元下降约13% [15] - 公司澳门业务Q2 EBITDA为9030万美元，运营收入为1.172亿美元 [16] - 公司澳门业务Q2低于正常水平的贵宾厅持有率使EBITDA减少约800万美元 [16] - 公司澳门业务Q2每日运营成本（不包括博彩税）约为190万美元，较2022年Q1的210万美元有所下降 [16] - 公司互动业务Q2总营业额约为7.04亿美元，较Q1下降3% [17] - 公司互动业务Q2 EBITDA亏损率从Q1的3150万美元改善至2100万美元 [17] - 截至6月30日，公司全球现金和循环信贷额度可用性约为31亿美元，其中澳门为13亿美元，美国为17亿美元 [17] - 公司此前宣布的波士顿港湾房地产售后回租交易预计在Q4完成，交易完成后，公司合并全球现金和流动性约为47亿美元 [18] - 公司Q2资本支出为9000万美元，主要用于拉斯维加斯永利酒店的客房改造和设施翻新 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 拉斯维加斯业务 - Q2 EBITDA达到2.27亿美元，创历史新高，各业务板块表现强劲，均远超2019年Q2水平 [5] - 多项指标创历史季度新高，包括EBITDA利润率、老虎机处理量和赢率、非百家乐赌桌赢率、酒店收入以及餐厅和酒吧收入 [6] - 2022年上半年客户满意度得分较2019年上半年提高3% [6] - 7月入住率为91%，预计8月入住率降至85 - 89%，9月随着团体客人大量回归，入住率将回升至90%左右 [6] 波士顿业务 - Q2产生6400万美元的EBITDA，创该物业第二季度纪录 [7] - 赌场总博彩收入创纪录，非博彩业务中酒店收入创纪录，现金ADR和入住率表现强劲 [7] - 积极势头延续至Q3，尚未出现放缓迹象 [7] 澳门业务 - 市场持续困难，7月全市场总博彩收入（GGR）仅达到2019年7月水平的约2% [9] - Q2 EBITDA亏损9000万美元，受低贵宾厅持有率影响约800万美元，按正常情况计算，Q2每日EBITDA亏损90万美元 [9] - 尽管7月全市场赌场关闭近两周，但Q3至今每日EBITDA亏损约100万美元，与Q2相当 [9] 互动业务 - Q2总营业额约为7.04亿美元，较Q1下降3%，主要由于第二季度体育赛事日历季节性疲软 [11] - EBITDA亏损率从Q1的3200万美元降至Q2的2100万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯市场 - 公司在拉斯维加斯的业务表现出色，多项指标创历史新高，客户满意度提升 [5][6] - 7月入住率较高，预计8 - 9月入住率有季节性波动 [6] 波士顿市场 - 公司在波士顿的业务Q2表现良好，各业务板块均有增长，积极势头延续至Q3 [7] 澳门市场 - 市场持续低迷，7月全市场GGR仅为2019年7月的约2%，公司业务受影响，EBITDA亏损 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在拉斯维加斯和波士顿业务表现强劲，将继续关注市场动态，灵活应对经济变化，保持成本结构平衡，提升服务质量 [5][7] - 公司在澳门积极应对特许权投标，对澳门市场长期前景充满信心，认为随着旅游需求释放，公司有望受益 [10] - 公司互动业务采取长期股东友好的管理策略，降低EBITDA亏损率，期待在马萨诸塞州数字和零售体育博彩领域取得进展 [11] - 公司在阿联酋的设计和规划项目进展顺利，对该项目的博彩和非博彩业务发展充满信心 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层感谢全球2.7万名员工的付出，认为拉斯维加斯和波士顿团队应对业务量增长表现出色，澳门团队在困难时期坚守岗位 [5] - 尽管意识到宏观环境和经济不确定性，但公司在拉斯维加斯和波士顿的业务优势在Q3得以延续，未出现明显疲软迹象 [6][7] - 公司在疫情期间变得更加灵活，有信心快速适应经济形势变化 [7] - 澳门市场目前困难，但当局按既定时间表推进特许权程序，公司正积极回应投标，长期看好澳门市场的旅游需求释放 [10] 其他重要信息 - 公司宣布澳门业务的重要领导层变动，Linda Chen将于明年初担任总裁，Frederic Luvisutto担任首席运营官，Craig Fulllab担任首席财务官和首席信息官 [10] - 马萨诸塞州立法机构通过体育博彩法案，公司在波士顿港湾已建成体育博彩场所，预计零售体育博彩将成为波士顿物业吸引客户的重要机会 [7] - 公司继续推进波士顿物业对面开发项目的规划，将增加停车位、餐饮和娱乐设施 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从入住房间夜数和入住率角度看，2023年集团业务的顺风因素以及对物业利润率的影响 - 集团业务持续强劲，新合同ADR更高将抵消旧合同影响，目前入住率健康，集团业务主要影响房间类型组合 [20] - 拉斯维加斯永利酒店销售团队表现出色，2022年下半年业务领先，2023年前景乐观，2022年上半年累计集团预订量比2019年上半年高40%，有助于更好地进行房间收益管理 [21] 问题2：2023年集团房间夜数相关问题，包括客户来源以及是否仍通过在线旅行社（OTAs）和第三方渠道获得房间 - 公司已减少对低利润率渠道的分配，会在未来几个季度优化房间类型组合，这是一个机会而非问题 [23] 问题3：2023年拉斯维加斯集团业务房间夜数的目标百分比、已预订情况以及未来集团业务战略 - 目前预计集团业务房间夜数占比约为30%，略高于正常水平，对实现目标有信心，新预订特别是新客户的ADR大幅提高 [26][27] 问题4：关于股票回购活动以及未来资本分配中回购活动的占比 - 公司并非按计划进行股票回购，仅在认为股价被严重低估时回购，Q2特别是5月至季度末符合这一情况 [29] - 公司需平衡流动性需求、增长资本部署和向股东返还资本，澳门业务的不确定性是影响资本分配的因素，随着对澳门业务的能见度提高，将更有信心进行资本部署 [29] 问题5：拉斯维加斯赌场和酒店业务的趋势，以及赌场业务增长的预期和驱动因素 - 公司自2019年重新调整赌场战略，推出Wynn Rewards，同时持续投资物业，这些举措取得成效，市场份额增加 [32] - 7月，主机团队、营销团队和赌场部门专注拓展新市场，国内市场回报良好，投注额和处理量同比大幅增长，团队通过举办特别活动和推动周末业务取得良好平衡 [33] 问题6：拉斯维加斯业务的传统季节性模式以及今年剩余时间的业务走势 - 8月通常是拉斯维加斯业务相对疲软的月份，9月团体客人回归，入住率将上升，业务存在季节性波动，可参考历史Q2 - Q3 EBITDA百分比变化 [36] 问题7：关于互动业务，马萨诸塞州业务推进对亏损的影响以及是否会增加亏损率 - 市场竞争的非理性程度明显下降，这是积极信号 [38] - 公司目标是从客户终身价值与获客成本角度优化业务，提高客户留存率、获客成本和每位客户的投注额，亏损率已逐季下降 [39] - 马萨诸塞州业务推出时可能会因用户获取而使亏损率略有上升，但不会回到上一NFL赛季推出时的水平，公司已了解哪些营销渠道有效 [39] 问题8：互动业务的促销环境是否促使公司考虑重返其他无实体业务的州或拓展业务，还是目前应主要关注马萨诸塞州 - 公司将继续在其他州推出业务，为业务增长奠定基础，但鉴于在马萨诸塞州有实体业务，该州市场值得优先考虑 [41] 问题9：拉斯维加斯业务在博彩业务组合恢复到2019年水平后，能否维持30%以上的利润率 - 过去几个季度公司各业务部门都实现了运营杠杆，利润率的提升主要得益于定价而非削减员工或降低客户体验 [44] - 公司不会为了维持利润率而牺牲员工配置和客户体验，更注重品牌的长期发展 [44] - 目前员工数量较疫情前减少约10%，但客户满意度得分上升，这表明团队管理有效 [45] 问题10：互动业务进入足球赛季后，亏损率相对于Q2的变化 - 公司一直表示将逐季降低亏损率，马萨诸塞州业务可能会有影响，但预计不会有重大变化，整体趋势仍应是下降的，除了在马萨诸塞州市场开放时可能进行一些用户获取的季度 [47] 问题11：拉斯维加斯的国际入境游客情况，包括不同地区的游客组合、短期、中期和长期的增长机会以及增长幅度 - 尽管有很多潜在国际游客因疫情无法到访，但公司在国际市场仍取得成功，这将成为未来的顺风因素 [50] - 国际客户数量有所增加，加拿大、墨西哥和英国市场表现良好，英国市场已恢复到2019年疫情前水平的106% [51] - 未来最大的增长机会在中国市场，目前该市场表现不佳，但其他亚洲市场也在逐渐恢复 [51] 问题12：关于澳门特许权重新招标过程的最新想法，是否有意外情况或需要更新的信息 - 公司理解澳门政府多元化市场的目标，这需要时间和政府与企业的共同努力，公司将继续在澳门发挥作用 [53] - 招标规则和时间表明确，公司正在进行为期六周的回应准备工作，所有六家运营商将于9月14日提交回应，之后进入谈判阶段，政府预计在年底前宣布中标运营商 [54] 问题13：2023年集团业务的预订房间夜数与2019年相比的情况 - 目前2023年集团业务预订情况优于2019年和2021年，且仍在增加，公司希望达到历史最高的集团房间数量，这得益于几年前会议中心的扩建，也有助于更好地进行房价收益管理 [57][58] 问题14：拉斯维加斯业务利润率增长的可持续性，以及是否有不可持续的因素 - 公司在疫情前重新评估业务运营方式，目前员工数量较疫情前减少约10%，但客户满意度得分上升，这一变化可视为永久性的 [60] - 房间价格受供需影响波动较大，可能导致运营杠杆的正向或负向变化，餐饮业务的运营杠杆部分具有粘性，整体情况较为复杂 [60][61]

公司资产情况 - 截至2022年6月30日，公司总资产为117.89亿美元，较2021年12月31日的125.31亿美元有所下降[5] - 截至2022年6月30日，公司股东赤字为13.74亿美元，较2021年12月31日的8.36亿美元有所增加[5] - 截至2022年6月30日，普通股流通股数为113,707,642股，2021年同期为115,683,983股[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，公司股东总赤字为1,374,254美元，2021年同期为353,839美元[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，非控股股东权益为 - 764,892美元，2021年同期为 - 456,591美元[14][15][17][18] - 截至2022年6月30日，公司拥有20.1亿美元现金及现金等价物（不包括受限现金），可从WRF循环信贷额度获得8.356亿美元可用借款额度，从WM Cayman II循环信贷额度获得2.115亿美元可用借款额度[27] - 2022年6月30日现金及现金等价物为20.14898亿美元，受限现金为883.8万美元；2021年12月31日现金及现金等价物为25.2253亿美元，受限现金为853.7万美元[40] - 2022年6月30日和2021年12月31日应收账款净额分别为1.8638亿美元和1.99463亿美元，63.9%和70.3%的应收款来自美国以外客户[42] - 2022年6月30日和2021年12月31日赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的48.7%和53.7%[43] - 2022年6月30日和2021年12月31日物业和设备净值分别为85.96653亿美元和87.65308亿美元[46] - 2022年6月30日和2021年12月31日商誉和无形资产净值分别为2.56519亿美元和3.07578亿美元[50] - 截至2022年6月30日，公司长期债务净额为1.1367861亿美元，2021年12月31日为1.1884546亿美元[54] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别约为98.3亿美元和117.2亿美元[56] - 截至2022年6月30日，客户合同负债总计4.49596亿美元，较2021年12月31日减少1988.2万美元[65] - 2022年6月30日，现金等价物为7.16697亿美元，受限现金为883.8万美元，利率上限为341.5万美元[63] - 2022年6月30日澳门业务总资产为47.6382亿美元，2021年12月31日为53.28858亿美元[94] - 2022年6月30日拉斯维加斯业务总资产为31.34626亿美元，2021年12月31日为30.63897亿美元[94] - 2022年6月30日波士顿港湾安可酒店总资产为21.23807亿美元，2021年12月31日为21.93117亿美元[94] - 2022年6月30日永利互动总资产为2.68341亿美元，2021年12月31日为2.87805亿美元[94] - 2022年6月30日公司总资产为117.88531亿美元，2021年12月31日为125.30826亿美元[94] - 截至2022年6月30日，公司无限制现金及现金等价物为20.14898亿美元，可用循环信贷额度为10.47066亿美元[179] - 截至2022年6月30日，公司总负债为131.63亿美元，较2021年12月31日的133.67亿美元略有下降[5] 公司运营收入情况 - 2022年第二季度，公司总运营收入为9.09亿美元，较2021年同期的9.90亿美元有所减少[8] - 2022年上半年，公司总运营收入为18.62亿美元，较2021年同期的17.27亿美元有所增加[8] - 2022年第二季度运营收入为9.08832亿美元，较2021年同期的9.90113亿美元下降8.2%，六个月运营收入为18.62166亿美元，较2021年同期的17.26795亿美元增长7.8%[114] - 2022年第二季度澳门业务运营收入为1.17234亿美元，较2021年同期的4.54399亿美元下降74.2%，其中永利皇宫下降78.3%，永利澳门下降68.2%[120] - 2022年第二季度拉斯维加斯业务运营收入为5.61069亿美元，较2021年同期的3.55066亿美元增长58%；波士顿港湾恩科雷业务运营收入为2.10154亿美元，较2021年同期的1.65241亿美元增长27.2%；永利互动业务运营收入为2037.5万美元，较2021年同期的1540.7万美元增长32.2%[120] - 2022年第二季度博彩收入为3.59585亿美元，较2021年同期的6.02746亿美元下降40.3%，占运营收入的39.6%；非博彩收入为5.49247亿美元，较2021年同期的3.87367亿美元增长41.8%，占运营收入的60.4%[121] - 2022年上半年公司总运营收入为18.62166亿美元，较2021年同期的17.26795亿美元增长7.8%[144][145] - 2022年上半年澳门业务总运营收入为4.15659亿美元，较2021年同期的8.71376亿美元下降52.3%；拉斯维加斯业务为10.02255亿美元，较2021年同期的5.33782亿美元增长87.8%；波士顿港湾安可酒店为4.0095亿美元，较2021年同期的2.95331亿美元增长35.8%；永利互动为4330.2万美元，较2021年同期的2630.6万美元增长64.6%[144] - 2022年上半年博彩收入为8.49447亿美元，较2021年同期的11.18964亿美元下降24.1%；非博彩收入为10.12719亿美元，较2021年同期的6.07831亿美元增长66.6%[145] - 2022年上半年博彩收入占运营收入的45.6%，2021年同期为64.8%；非博彩收入占运营收入的54.4%，2021年同期为35.2%[145] - 2022年Q2总运营收入为9.08832亿美元，2021年同期为9.90113亿美元[8] - 2022年上半年总运营收入为18.62166亿美元，2021年同期为17.26795亿美元[8] 公司亏损情况 - 2022年第二季度，公司运营亏损为5203万美元，2021年同期运营亏损为2952万美元[8] - 2022年上半年，公司运营亏损为1.47亿美元，2021年同期运营亏损为2.05亿美元[8] - 2022年第二季度，公司净亏损为2.13亿美元，2021年同期净亏损为1.73亿美元[8] - 2022年上半年，公司净亏损为4.68亿美元，2021年同期净亏损为5.09亿美元[8] - 2022年第二季度，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为1.14美元，2021年同期均为1.15美元[8] - 2022年上半年，归属于公司的基本和摊薄后每股净亏损均为2.73美元，2021年同期均为3.66美元[8] - 2022年第二季度净亏损213,422美元，2021年同期为173,397美元；2022年上半年净亏损468,032美元，2021年同期为509,576美元[11] - 2022年第二季度综合亏损归属于永利度假村有限公司为129,523美元，2021年同期为131,577美元；2022年上半年为309,550美元，2021年同期为409,658美元[11] - 2022年Q2和H1公司净亏损分别为1.30051亿美元和3.13375亿美元，基本和摊薄后每股净亏损分别为1.14美元和2.73美元[75] - 2022年第二季度归属于永利度假村有限公司的净亏损为1.30051亿美元，较2021年同期的1.31369亿美元减少1%，六个月净亏损为3.13375亿美元，较2021年同期的4.12347亿美元减少24%[114] - 2022年第二季度摊薄后每股净亏损为1.14美元，较2021年同期的1.15美元减少0.9%，六个月摊薄后每股净亏损为2.73美元，较2021年同期的3.66美元减少25.4%[114] - 非控股股东应占净亏损在2022年为8340万美元，2021年为4200万美元[140] - 归属于非控股股东的净亏损2022年上半年为1.547亿美元，2021年上半年为9720万美元[165] - 2022年Q2运营亏损为5202.8万美元，2021年同期为2952.1万美元[8] - 2022年上半年运营亏损为1.46893亿美元，2021年同期为2.05253亿美元[8] - 2022年Q2净亏损为2.13422亿美元，2021年同期为1.73397亿美元[8] - 2022年上半年净亏损为4.68032亿美元，2021年同期为5.09576亿美元[8] - 2022年Q2归属于永利度假村有限公司的净亏损为1.30051亿美元，2021年同期为1.31369亿美元[8] - 2022年上半年归属于永利度假村有限公司的净亏损为3.13375亿美元，2021年同期为4.12347亿美元[8] - 2022年Q2基本和摊薄后每股净亏损均为1.14美元，2021年同期均为1.15美元[8] - 2022年上半年基本和摊薄后每股净亏损均为2.73美元，2021年同期均为3.66美元[8] 公司股权与股份情况 - 2022年第二季度公司回购并作为库存股持有的股份为2,384,952股，2021年同期为1,596股；2022年上半年为2,522,037股，2021年同期为39,790股[14][15][17][18] - 2022年4 - 6月和1 - 6月，公司按每股57.70美元的平均价格回购238.1928万股普通股，总成本1.374亿美元，剩余回购授权6.627亿美元[57] - 2021年2月11日，公司完成公开发行747.5万股普通股，净收益8.419亿美元，用于一般公司用途及偿还债务[58] - 2022年第一季度，公司以5000万美元现金出售零售合资企业49.9%的权益，记录4860万美元额外实收资本和150万美元非控股权益[59] - 2022年第二季度，公司在股权回购计划下回购了238.19万股普通股，平均价格为每股57.70美元，总成本为1.374亿美元[188] - 截至2022年6月30日，股权回购计划下剩余回购授权为6.627亿美元[188] - 2016年4月，公司董事会授权了一项高达10亿美元的股权回购计划[187] 公司税务情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月博彩税分别为1.063亿美元和2.342亿美元，六个月分别为2.832亿美元和4.492亿美元[38] - 2022年Q2和Q1公司所得税费用分别为70万美元和190万美元，2021年同期分别为70万美元和120万美元[70] - 2022年1月，金融服务局对公司2017 - 2018年税务进行最终评估，无额外税款但调整了税务亏损结转[72] - 2022年3月，金融服务局开始审查子公司Palo 2019 - 2020年澳门补充税申报表[72] - 所得税费用在2022年和2021年的三个月均为70万美元[139] - 所得税费用2022年上半年为190万美元，2021年上半年为120万美元[164] 公司业务板块情况 - 公司确定了五个可报告业务板块，包括澳门业务、拉斯维加斯业务、波士顿港湾业务和互动业务等[86] - 公司拥有澳门永利约72%股权、拉斯维加斯永利100%股权（部分零售空间除外）、波士顿港湾恩可度假村100%股权，持有永利互动约85%股权[25] - 公司通过约72%持股的永利澳门运营澳门两家综合度假村，100%拥有并运营永利拉斯维加斯和波士顿港湾恩可度假村，还持有永利互动约85%的股份[100] 公司博彩相关情况 - 2022年6月23日，公司与澳门政府达成博彩特许权延期协议，将到期日从2022年6月26日延至12月31日，支付约600万美元合同溢价，并需在9月23日前提供约1.5亿美元银行担保[28][29] - 202

财务数据和关键指标变化 - 一季度调整后物业EBITDA方面，永利拉斯维加斯为1.594亿美元，波士顿为5520万美元，澳门业务则亏损550万美元 [13][15][17] - 一季度运营收入上，永利拉斯维加斯达4.412亿美元，澳门业务为2.984亿美元 [13][17] - 一季度永利互动业务总营业额约7.27亿美元，EBITDA烧钱率从2021年第四季度的7940万美元改善至2022年第一季度的3150万美元 [17] - 截至3月31日，公司全球现金和循环信贷可用性为34亿美元，包括澳门的15亿美元和美国的19亿美元；若考虑2月宣布的售后回租交易，合并后的全球现金和流动性约为50亿美元 [18] - 一季度资本支出为9600万美元，主要用于永利拉斯维加斯的客房改造和剧院翻新 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 一季度酒店入住率为77%，1月为62%，3月达91%；平均每日房价（ADR）达432美元，较2019年第一季度高出28% [13] - 2022年第一季度老虎机手柄为2019年第一季度水平的49%，桌面投注为2019年第一季度水平的36% [14] - 调整后物业EBITDA利润率为36.1%，较2019年第一季度在持有调整基础上提高了1100个基点 [14] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）为300万美元，比2019年第一季度每天约低16万美元 [15] 波士顿安可酒店 - 一季度调整后物业EBITDA为5520万美元，EBITDA利润率为29% [15] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）约为100万美元，较2019年第四季度每天减少超20%，与2021年第四季度持平；预计第二季度运营支出将因合同劳工协议带来的更高工资而略有增加，每天约增加4.5万美元 [16] 澳门业务 - 一季度EBITDA亏损550万美元，运营收入为2.984亿美元 [17] - 2022年第一季度每日运营支出（不包括博彩税）约为210万美元，较2021年第四季度（不包括非经常性项目）有所减少 [17] 永利互动业务 - 一季度净博彩收入环比增长23%，尽管用户获取支出大幅降低 [11] - EBITDA烧钱率从2021年第四季度的7940万美元降至2022年第一季度的3150万美元，优于上次电话会议讨论的4000万美元范围 [11][17] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯市场 - 拉斯维加斯市场过去几年迅速反弹，永利拉斯维加斯从中受益，3月酒店入住率达91%，推动当月EBITDA创历史新高，且这种强劲势头延续到了第二季度，预订速度达到疫情前水平，ADR大幅提高 [6] 波士顿市场 - 波士顿安可酒店一季度表现强劲，EBITDA达5500万美元，3月EBITDA较1月高出约60%，这种积极势头延续到了第二季度，4月EBITDA超过了表现已很强劲的3月 [9] 澳门市场 - 第一季度市场访客量低迷，4月全市场博彩总收入（GGR）仅达到2019年4月水平的11%；在市场可进入期间，需求迅速回升，近期五一假期部分时段酒店入住率在65% - 75%之间 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在过去几年持续投资于人员和产品，如在拉斯维加斯开设Delilah、翻新梦幻湖相邻休息室、开设Casa Playa和改造风塔客房等，以提升市场领先地位 [7][8] - 波士顿项目正在完善街对面开发项目的计划，设计和规划按计划进行，期待下一阶段的增长 [9] - 永利互动业务实施了从长期股东友好角度管理业务的战略，随着马萨诸塞州参议院通过体育博彩法案并与众议院进行协调，期待该法案成为永利博彩在该州的重要催化剂 [11] - 公司迅速开展阿联酋项目的设计工作，对该项目机会充满期待，有望为追求豪华体验的市场带来特别的产品 [12] - 公司对纽约赌场牌照感兴趣并已积极参与，但目前暂无具体信息可透露 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管1月受奥密克戎影响，但永利拉斯维加斯团队一季度表现出色，各业务板块实力强劲，均远超疫情前水平；波士顿安可酒店一季度也表现良好，EBITDA逐月改善；澳门市场虽受疫情影响访客量低迷，但长期来看，公司对其前景仍感兴奋，因该地区存在大量潜在需求，且公司准备好适应市场变化并发展业务 [6][9][10] - 永利互动业务战略正在发挥作用，EBITDA烧钱率下降，公司看好该行业的长期发展，期待马萨诸塞州体育博彩法案带来的机会 [11] - 公司对阿联酋项目充满信心，认为该项目有机会展示公司的优势，为市场带来独特体验 [12] 其他重要信息 - 公司全球约2.7万名员工专注于提供行业最佳的设计、开发和服务，近期获《福布斯旅游指南》24项五星级大奖，为全球独立酒店公司中最多 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：从ADR比较角度看，与2019年第一季度相比，拉斯维加斯客房的现金与免费住宿组合有何变化？ - 奥密克戎浪潮影响了第一季度，特别是1月，且团队有较高的团体预订比例，之前签订的合同价格对房价有一定影响，但3月ADR已大幅回升并高于2019年水平；现金与免费住宿组合并非ADR变化的主要驱动因素，现金ADR的增长质量非常可观，一季度ADR较2021年第四季度略有下降部分是由于团体业务回归，其价格是之前签订的合同价格 [21][22] 问题2：目前看到的客户是和2019年一样的客户消费更多，还是有不同渠道、不同客户进入并影响组合，这些客户可能之前不在忠诚度计划内且并非赌场客人？ - 除因疫情导致国际客户组合明显变化外，国内赌场业务增长强劲，原因包括市场整体增长、2019年重构数据库战略和忠诚度计划并重新推出该计划，自2019年以来在赌场市场份额有所增加，这也体现在客房组合和优质客房组合上；现金、休闲和临时客户相对于2019年也非常强劲，但这并非组合转变的要点 [24] 问题3：请谈谈第一季度的团体预订比例以及今年剩余时间的预期团体预订比例，随着团体预订在2022年剩余时间占比可能增加，这对整体组合的综合房价收益率有何影响，目前较高的ADR是否可持续？ - 公司有能力实现收益率目标，且目前相当一部分团体业务的预订窗口比以往更短，这使公司有机会将价格定得更接近当前ADR而非历史ADR；目前团体业务的预订进度已超过2019年水平，尽管第一季度受奥密克戎短期影响预订进度有所下降，但现已大幅回升，且随着业务推进，其他细分市场有很大的定价机会 [27][28] 问题4：请谈谈美国和澳门全年剩余时间的资本支出情况？ - 一季度资本支出9600万美元，主要用于拉斯维加斯的客房改造和剧院翻新；客房改造还剩约5000 - 6000万美元，预计6月完成；剧院翻新还需约5500 - 6500万美元，预计秋季开放，有望在第四季度成为重要的收入驱动因素；此外，拉斯维加斯每年的维护资本支出约为7500 - 8500万美元，波士顿约为2500 - 3500万美元；澳门方面，鉴于当地运营环境，采取谨慎的运营支出和资本支出策略，目前每季度的维护资本支出约为1000万美元，预计市场恢复后将恢复到正常水平 [30][31] 问题5：请谈谈国内物业的利润率情况，随着季度推进，利润率杠杆的变化方向如何，这些最终利润率与季度整体情况相比如何，对今年剩余时间或第二季度有何启示？ - 在拉斯维加斯，公司高效运营业务，与2019年相比，在任何给定收入水平下都实现了永久性成本节约，利润率具体水平取决于收入总额和收入组合，成本得到良好控制，SPA相对于收入水平大幅下降，公司有能力继续在拉斯维加斯实现强劲的运营杠杆，自疫情前以来利润率有显著改善；在波士顿，目前产生的利润率反映了该业务在当前收入水平下的盈利潜力，1月受奥密克戎影响，季度末表现强于季度初，但第二季度会有一些额外的劳动力成本影响利润率，公司对目前在波士顿产生的利润率感到满意，认为其反映了当前包括工资增长在内的成本结构 [33][34][35] 问题6：请谈谈在线业务（永利互动）在今年的发展思路和参数，特别是亏损情况的指导？ - 公司对该业务在本季度的表现感到满意，长期看好该行业；体育博彩是目前大部分可寻址市场所在，但市场存在一些非理性行为，随着估值下降，这种非理性行为有所减弱；马萨诸塞州对永利博彩来说是一个重要的启动事件，目前该州法案正在众议院和参议院进行协调，公司准备在法案通过后立即进入该市场；由于马萨诸塞州的情况不确定，难以给出今年剩余时间的烧钱率，但在没有马萨诸塞州相关业务的情况下，烧钱率将等于或低于本季度 [37][38] 问题7：永利互动业务最终可能达到什么水平，是否有长期的市场份额目标或EBITDA目标？ - 该业务的关键是建立玩家群体，每天获取客户并建立这些群体，随着时间推移，这些玩家群体将产生EBITDA；下一步是实现EBITDA盈亏平衡；长期来看，有两个主要催化剂，一是马萨诸塞州的体育博彩法案，若通过并由州长签署，将是重要事件，二是其他在线博彩州，公司认为凭借品牌在这些州有独特优势；目前谈论市场份额目标或EBITDA目标还为时过早，公司的重点是认识到潜在的总可寻址市场、自身在市场中的地位，并以对股东友好的谨慎方式实现该市场目标 [40][41] 问题8：安可波士顿港酒店目前的发展趋势与预期相比如何，如何看待该酒店额外资本支出的回报？ - 该酒店开业初期表现疲软，但通过团队努力已成功扭转局面，目前运营评级处于中200多的水平，在疫情环境下这是一项了不起的成就；该业务的下一阶段增长主要有两个方面，一是数据库增长，有很大的发展机会，二是街对面的开发项目，将增加大量停车位，缓解周末停车压力，预计该资本支出的回报率在15% - 20%之间 [43] 问题9：关于阿联酋开发项目，近期有文章提到市场可能会有更多竞争，当地实际情况如何？ - 无法对其他酋长国的合法化情况发表意见，这取决于他们自身；但公司不仅在竞争激烈的拉斯维加斯市场竞争，而且表现出色；对该项目的评估假设存在竞争，但目前不清楚是否有具体竞争情况，也无法预测其他酋长国的行动 [46] 问题10：请谈谈今年剩余时间的日历变化或季节性因素，特别是波士顿的情况？ - 从2021年情况来看，波士顿的冬季（特别是第四季度）业务表现相当可观，因为冬季人们大多待在室内；目前仍在摸索季节性规律，即使在2021年，疫情仍有一定影响；拉斯维加斯的季节性情况符合预期 [48] 问题11：公司是否对纽约赌场牌照感兴趣？ - 公司对任何适合其开发规模和质量的门户城市都感兴趣，包括纽约，目前已在纽约积极参与相关事务，但暂无具体信息可透露 [51] 问题12：如何看待拉斯维加斯的稳态利润率，考虑到疫情期间开设的会议中心，与疫情前相比，稳态利润率应如何评估？ - 公司一直在平衡全职员工数量与自身和客户的质量标准，去年宣布了一些永久性成本节约措施并一直在执行；随着业务复苏，公司实现了巨大的运营杠杆，但也伴随着一些增量可变成本；公司通常不提供利润率或前瞻性数据指导，过去几年有一部分成本节约是永久性的，除此之外，利润率会根据可变成本波动，而可变成本与收入水平密切相关 [53] 问题13：目前2023年的团体预订量与2019年相比，是累计更多还是仍有差距？ - 目前2023年的团体预订进度也超过了2019年水平，对当前情况感到非常有信心 [55] 问题14：从投资角度看，若澳门博彩经营权流程顺利通过，有哪些增长机会，特别是贵宾室方面的考虑？ - 澳门市场是公司目前投资组合中最具吸引力的部分，公司自开设永利皇宫以来，已成为积极的大众市场营销者，2019年澳门业务超过80%的EBITDA来自贵宾业务以外的来源，对自身在市场重新开放后的竞争能力充满信心；疫情期间，澳门出现了新的客户和不同的客户动机，如购物和休闲动机，这为非博彩业务的未来发展带来了兴趣和投资机会；在澳门，公司拥有两块未开发土地，总面积11英亩，现有物业还有1.5英亩土地，有机会为未来打造有意义的产品；对于贵宾室空间，市中心物业预计长期核心客户动机仍为博彩，原贵宾室空间的优质房地产在大众市场将具有很强竞争力，永利皇宫则有机会进行一些更独特、更具长远眼光的规划，但目前不会进行投资，会在时机成熟时利用这些房地产资源 [57][58][60][61] 问题15：媒体上关于贵宾业务相关诉讼以及客户损失责任问题有很多讨论，请谈谈是否存在未解决的风险？ - 市场往往对这类问题的细微差别认识不足，公司目前没有计提任何重大风险敞口，每个单独的索赔都需要进行详细分析，包括在特定物业的存款证明、索赔的诉讼时效等非常细微的法律要点，目前预计不会有重大风险敞口 [63][64]

财务状况概述 - 截至2022年3月31日，公司总资产为121.7931亿美元，较2021年12月31日的125.30826亿美元有所下降[6] - 截至2022年3月31日，公司股东赤字为10.33259亿美元，较2021年12月31日的8.36215亿美元有所扩大[6] - 截至2022年3月31日，公司股东总赤字为10.33亿美元，较年初的8.36亿美元有所增加[15] - 截至2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物（不包括受限现金）23.2亿美元[25] - 公司拥有8.36亿美元的WRF循环信贷可用借款额度和2.12亿美元的WM Cayman II循环信贷可用借款额度[25] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，现金、现金等价物和受限现金分别为23.26414亿美元和25.31067亿美元[35] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，应收账款净额分别为1.87007亿美元和1.99463亿美元，约70.2%和70.3%的筹码欠款来自美国以外客户，主要在亚洲[36] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司赌场信贷损失拨备分别占赌场应收账款总额的50.0%和53.7%[37] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，物业和设备净值分别为8.670727亿美元和8.765308亿美元[40] - 截至2022年3月31日，公司长期债务净额为1.1872894亿美元，2021年12月31日为1.1884546亿美元[44] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司长期债务的估计公允价值分别约为113.4亿美元和117.2亿美元，账面价值分别为119.8亿美元和120.0亿美元[46] - 2022年3月31日，现金等价物为5.51449亿美元，2021年12月31日为5.00977亿美元[52] - 2022年3月31日，受限现金为906.2万美元，2021年12月31日为853.7万美元[52] - 2022年3月31日，利率领子资产为267万美元，负债为81.7万美元；2021年12月31日，利率领子负债为554.8万美元[52] - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物总额为23.17352亿美元，借款能力为10.47506亿美元[135] - 截至2022年3月31日，公司董事会授权的10亿美元股票回购计划还剩8.001亿美元的回购授权[143] - 截至2022年3月31日，公司约77%的长期债务基于固定利率，假设可变利率变动100个基点，将使公司年度利息费用变动2300万美元[148] - 基于2022年3月31日的余额，假设美元/港元汇率变动1%，将导致公司外汇交易损益3960万美元[149] 运营收入与成本 - 2022年第一季度，公司总运营收入为9.53334亿美元，较2021年同期的7.36682亿美元增长29.4%[9] - 2022年第一季度，公司总运营费用为10.48199亿美元，较2021年同期的9.12414亿美元增长14.9%[9] - 2022年第一季度，公司运营亏损为9486.5万美元，较2021年同期的1.75732亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，公司净亏损为2.5461亿美元，较2021年同期的3.36179亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，归属于公司的净亏损为1.83324亿美元，较2021年同期的2.80978亿美元有所收窄[9] - 2022年第一季度，基本和摊薄后每股净亏损均为1.59美元，2021年同期为2.53美元[9] - 2022年第一季度，公司综合亏损为2.50013亿美元，较2021年同期的3.32147亿美元有所收窄[12] - 2022年第一季度，归属于公司的综合亏损为1.80027亿美元，较2021年同期的2.78081亿美元有所收窄[12] - 2022年第一季度净亏损2.55亿美元，2021年同期净亏损3.36亿美元[19] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为1.17亿美元，2021年同期为2.54亿美元[19] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为9722万美元，2021年同期为4864万美元[19] - 2022年第一季度融资活动净现金提供量为1087万美元，2021年同期净现金使用量为2.85亿美元[19] - 2022年和2021年第一季度博彩税分别为1.769亿美元和2.12亿美元[33] - 2022年和2021年第一季度折旧费用分别为1.763亿美元和1.777亿美元[41] - 2022年第一季度，零售合资企业向非控股股东分配约930万美元，2021年同期无分配[47] - 2022年第一季度，公司以5000万美元出售零售合资企业49.9%的权益[48] - 2022年第一季度，客户合同负债总计4.58676亿美元，较2021年12月31日减少1080.2万美元[54] - 2022年第一季度，基于股票的薪酬总成本为1457.9万美元，2021年同期为2525.1万美元[57] - 2022年和2021年第一季度，公司所得税费用分别为110万美元和50万美元[58] - 2022年第一季度最低租金收入2.4601亿美元，或有租金收入2.0623亿美元，总租金收入4.5224亿美元；2021年同期分别为2.2738亿美元、2.6006亿美元和4.8744亿美元[65] - 2022年第一季度公司总运营收入9.53334亿美元，2021年同期为7.36682亿美元[75] - 2022年第一季度澳门业务运营收入2.98425亿美元，2021年同期为4.16977亿美元[75] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务运营收入4.41186亿美元，2021年同期为1.78716亿美元[75] - 2022年第一季度恩科波士顿港业务运营收入1.90796亿美元，2021年同期为1.3009亿美元[75] - 2022年第一季度永利互动业务运营收入2292.7万美元，2021年同期为1089.9万美元[75] - 2022年第一季度调整后物业EBITDA总计1.77581亿美元，2021年同期为5890万美元[78] - 2022年第一季度运营亏损9486.5万美元，2021年同期为1.75732亿美元[78] - 2022年第一季度净亏损2.5461亿美元，2021年同期为3.36179亿美元[78] - 2022年第一季度公司运营收入为9.53334亿美元，较2021年同期的7.36682亿美元增长2.16652亿美元，增幅29.4%[98] - 2022年第一季度公司净亏损为1.83324亿美元，较2021年同期的2.80978亿美元减少9765.4万美元，减幅34.8%[98] - 2022年第一季度公司调整后物业息税折旧摊销前利润（Adjusted Property EBITDA）为1.77581亿美元，较2021年同期的5890万美元增长1.18681亿美元，增幅201.5%[98] - 2022年第一季度澳门业务运营收入为2.98425亿美元，较2021年同期的4.16977亿美元减少1.18552亿美元，减幅28.4%[103] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务运营收入为4.41186亿美元，较2021年同期的1.78716亿美元增长2.6247亿美元，增幅146.9%[103] - 2022年第一季度赌场收入占运营收入的51.4%，较2021年同期的70.1%有所下降；非赌场收入占运营收入的48.6%，较2021年同期的29.9%有所上升[104] - 澳门永利皇宫总博彩收入为1.14413亿美元，较2021年减少7149.6万美元，降幅38.5%[107] - 澳门永利总博彩收入为1.0243亿美元，较2021年减少3649.7万美元，降幅26.3%[107] - 拉斯维加斯业务总博彩收入为1.24271亿美元，较2021年增加4436.8万美元，增幅55.5%[109] - 波士顿港湾安可酒店总博彩收入为1.48748亿美元，较2021年增加3726.9万美元，增幅33.4%[109] - 拉斯维加斯业务客房总收入为1.31466亿美元，较2021年增加9170.5万美元，增幅230.6%[111] - 波士顿港湾安可酒店客房总收入为1568.9万美元，较2021年增加1097.4万美元，增幅232.7%[111] - 餐饮收入增加1.055亿美元，主要因拉斯维加斯业务餐厅客流量增加和夜生活收入增加[112] - 娱乐、零售及其他收入增加4330万美元，主要因拉斯维加斯业务游客量增加及永利互动业务持续扩张[112] - 2022年第一季度总运营费用为10.48亿美元，较2021年同期增加1.36亿美元，增幅14.9%，主要因客房、餐饮等费用增加[114] - 2022年第一季度利息成本为1.52亿美元，较2021年同期减少69.4万美元，降幅0.5%，主要因加权平均债务余额减少[118] - 2022年第一季度永利皇宫和澳门永利调整后物业EBITDA分别下降2820万美元和2120万美元，主要因运营收入减少[124] - 2022年第一季度拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可调整后物业EBITDA分别增加1.31亿美元和2490万美元，主要因运营收入增加[125] - 2022年第一季度永利互动调整后物业EBITDA为亏损3150万美元，主要因营销和促销费用增加[126] - 2022年第一季度经营活动产生的净现金使用量为1.17亿美元，较2021年同期减少，主要因运营收入增加[128] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为9721.5万美元，较2021年同期增加[128] - 2022年第一季度融资活动提供的净现金为1087.2万美元，较2021年同期增加[128] - 2022年第一季度外汇汇率对现金的影响为减少92.5万美元，较2021年同期减少[128] - 2022年第一季度现金及现金等价物和受限现金减少2.05亿美元，较2021年同期减少[128] 疫情与业务风险 - 受疫情影响，澳门业务的游客访问量大幅下降，公司无法确定相关保护措施何时解除[24] - 由于疫情对经营收入的负面影响，公司已暂停股息计划[25] - 公司认为截至2022年3月31日的流动性状况能够支持持续运营并应对疫情及相关经济干扰[25] - 自新冠疫情爆发以来，澳门业务的游客访问量大幅下降，目前无法确定相关防护措施何时解除，也无法合理估计对未来业绩的影响[88] - 公司面临广泛监管、法律诉讼、牌照续期、全球政治经济状况等多种风险因素[85][86] 博彩特许权协议 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议将于2022年6月26日到期，若未延期、续签或被新协议取代，公司在澳门的博彩业务及相关设备将自动无偿转让给澳门政府，且无法再从澳门业务获得博彩收入[26] - 2022年3月3日，澳门政府宣布将6份博彩特许权和次级特许权合同期限延长至2022年12月31日，公司子公司WRM于3月11日提交延期申请，需经澳门政府批准，公司认为协议会在6月26日后延期和续签[28] - 公司与澳门政府的博彩经营特许权协议将于2022年6月26日到期，若未延期、续约或被新协议取代，澳门博彩业务及相关设备将自动移交政府且无补偿[89] - 2022年3月3日，澳门政府宣布将六份博彩经营特许权和分特许权合同期限延长至2022年12月31日，公司子公司WRM已提交延期申请，需政府批准[90] - 若特许权协议无法延期或续约，WML高级票据持有人可行使特别卖权，WM Cayman II循环信贷协议可能触发强制提前还款事件[26][27] 业务赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务的赢率占营业额的比例在3.1%至3.4%之间[93] - 公司预计拉斯维加斯的桌面游戏赢率为22%至26%，波士顿港湾安可酒店的桌面游戏赢率为18%至22%[95] 资产交易与项目进展 - 2022年2月14日，公司子公司就Encore Boston Harbor相关房地产资产达成售后回租安排，预计四季度完成交易，将获约17亿美元现金，同时签订主租赁协议，初始年租金1亿美元，租期30年，有30年续租选择权[41] - 2022年第一季度，公司在拉斯维加斯业务的资本支出为6780万美元，在恩科波士顿港为750万美元，在永利皇宫为1310万美元，在永利澳门为420万美元[131] - 2022年第一季度，公司从非控股股东处获得5000万美元出资，以换取公司向零售合资企业贡献的某些零售空间49.9%的权益，还根据WRF定期贷款安排支付了1250万美元的季度摊销款[13

公司业务布局 - 公司通过约72%持股的永利澳门运营澳门两家综合度假村，100%拥有永利拉斯维加斯（部分零售空间除外），持有永利互动约74%权益[187] 市场环境 - 2021年中国内地到澳门的总访问量较2020年显著增加，但仍比2019年水平低74.8%[188] 博彩特许权 - 公司与澳门政府的博彩特许权协议于2022年6月26日到期，公司认为特许权将获续约或延期[190][191] 赢率预计 - 公司预计澳门贵宾厅业务赢率在2.7% - 3.0%，拉斯维加斯桌牌游戏赢率在22% - 26%，波士顿港湾安可酒店桌牌游戏赢率在18% - 22%[193][195] 财务业绩 - 2021年运营收入为37.63664亿美元，较2020年的20.95861亿美元增加16.67803亿美元，增幅79.6%[197] - 2021年归属永利度假村有限公司的净亏损为7.55786亿美元，较2020年的20.67245亿美元减少13.11459亿美元，降幅63.4%[197] - 2021年摊薄后每股净亏损较2020年减少12.73美元，降幅65.7%[197] - 2021年调整后物业EBITDA为5.69441亿美元，较2020年增加8.93746亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店运营收入分别增加3.776亿美元、1.514亿美元、7.557亿美元和3.299亿美元[197] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可酒店调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动减少2.6亿美元[198] - 2021年运营收入为37.64亿美元，较2020年的20.96亿美元增长79.6%[201] - 2021年博彩收入为21.33亿美元，较2020年的12.37亿美元增长72.4%，占运营收入的56.7%，低于2020年的59.0%[201] - 2021年非博彩收入为16.30亿美元，较2020年的8.59亿美元增长89.9%，占运营收入的43.3%，高于2020年的41.0%[201] - 2021年澳门永利皇宫博彩总收入为6.78亿美元，较2020年的3.68亿美元增长84.1%[204] - 2021年拉斯维加斯业务博彩总收入为4.26亿美元，较2020年的2.37亿美元增长80.1%[206] - 2021年波士顿港湾业务博彩总收入为5.52亿美元，较2020年的2.88亿美元增长92.0%[206] - 2021年澳门永利皇宫贵宾厅业务中，贵宾厅营业额为64.36亿美元，较2020年的96.31亿美元下降33.2%[204] - 2021年拉斯维加斯业务中，老虎机投注金额为43.79亿美元，较2020年的24.53亿美元增长78.5%[206] - 2021年波士顿港湾业务中，老虎机赢额为3.59亿美元，较2020年的1.80亿美元增长99.1%[206] - 2021年拉斯维加斯业务中，扑克抽成收入为1455.2万美元，较2020年的326.4万美元增长345.8%[206] 收入构成变动原因 - 客房收入增加2.846亿美元，主要因各物业入住率提高，拉斯维加斯和波士顿港湾项目平均每日房价上升，以及2020年受疫情影响部分项目关闭[208] - 餐饮收入增加3.043亿美元，主要因餐厅客流量增加和拉斯维加斯项目夜生活服务增多[209] - 娱乐、零售及其他收入增加1.827亿美元，主要因澳门、拉斯维加斯和波士顿港湾项目游客增多[209] 费用变动 - 总运营费用增加8.303亿美元，主要因赌场、客房、餐饮等费用增加，部分被信贷损失拨备、折旧摊销和物业费用减少抵消[211][212] - 利息成本增加，主要因加权平均债务余额和加权平均利率上升；资本化利息减少，因会议和会展扩建项目于2020年2月完成[216] 特殊项目收支 - 2021年和2020年分别产生2390万美元外汇重估损失和1280万美元收益，主要受澳门币兑美元汇率波动影响[217] - 2021年和2020年分别记录1140万美元公允价值变动收益和1310万美元损失，来自利率上限期权合约[217] - 2021年和2020年分别记录210万美元和460万美元债务清偿损失，分别与永利澳门信贷安排全额提前还款和定期贷款部分提前还款有关[218] - 2021年和2020年分别记录50万美元和5.647亿美元所得税费用，2021年主要与澳门股息税协议有关，2020年主要与美国外国税收抵免估值备抵增加有关[219] - 2021年和2020年归属于非控股股东的净亏损分别为2.562亿美元和2.597亿美元，主要与WML净亏损中少数股东权益份额有关[221] - 2021年永利皇宫、永利澳门、拉斯维加斯业务和波士顿港湾安可的调整后物业EBITDA分别增加2.413亿美元、9140万美元、5.872亿美元和2.338亿美元，永利互动业务亏损2.674亿美元[224][226] 现金流情况 - 2021年经营活动净现金使用量减少，主要因营业收入增加，但被营业费用增加和营运资金账户变化部分抵消；2020年经营活动提供的净现金减少，主要受新冠疫情对业务运营结果的不利影响[231][232] - 2021年投资活动中，拉斯维加斯业务、波士顿港湾安可、永利皇宫和永利澳门的资本支出分别为1.688亿美元、3870万美元、3720万美元和2520万美元[233] - 2021年融资活动中，公司通过2月股权发行获得8.419亿美元，偿还多项债务；2020年发行多笔高级票据并进行借款和还款[235] 资金状况 - 截至2021年12月31日，公司无限制现金及现金等价物为25.2253亿美元，可用循环信贷借款额度为10.48138亿美元[239] - 2021年9月，WM Cayman II签订15亿美元无担保循环信贷安排协议，有能力额外增加10亿美元额度[240] 资金使用计划 - 预计使用永利澳门产生的现金为营运资金、资本支出需求提供资金，并偿还现有高级票据[239] - 预计使用永利度假村金融公司产生的现金偿还信贷安排、票据，为营运资金和资本支出需求提供资金[242] 项目计划 - 预计2022年第二季度完成拉斯维加斯永利酒店客房改造，剩余项目成本9000 - 1亿美元；第三季度开放重新配置的剧院及演出，剩余项目成本7000 - 8000万美元[243][244] - 预计2022年第四季度完成与波士顿港湾安可相关房地产资产的售后回租交易，获得约17亿美元现金，用于一般公司用途[245] 股权相关 - 2021年2月11日，公司完成747.5万股普通股公开发行，每股115美元，净收益8.419亿美元，其中7.16亿美元用于偿还借款，其余用于一般公司用途[247] - 董事会授权最高10亿美元股票回购计划，截至2021年12月31日，剩余8.001亿美元回购授权[248] 合同承诺与债务 - 截至2021年12月31日，公司总合同承诺为16.300776亿美元，其中长期债务义务12.000266亿美元[252] 应收账款与拨备 - 截至2021年12月31日，赌场应收账款为1.9903亿美元，赌场信贷损失拨备为1.06958亿美元，拨备占比53.7%，2020年为47.2% [257] - 截至2021年12月31日，澳门业务产生的未偿还赌场应收账款余额占比42.9%，2020年为50.0% [257] - 截至2021年12月31日，赌场信贷损失拨备占应收账款比例每变动100个基点，信贷损失拨备将变动约200万美元[258] 资产减值 - 2021年，永利皇宫和永利澳门因疫情业务受干扰，但年末资产组未发生减值[263] - 公司每年或必要时测试商誉减值，2020年第四季度收购产生大部分商誉[264] - 2021年11月12日，公司终止Wynn Interactive与特殊目的收购公司合并协议，确认1030万美元减值[265] 税收相关 - 截至2021年12月31日，公司有1.415亿美元未确认税收优惠[251] - 截至2021年12月31日，公司递延税资产为25亿美元，其中外国税收抵免结转额为20亿美元，与利息费用结转相关的递延税资产为1.545亿美元[268] - 截至2021年12月31日，公司针对外国税收抵免结转、不允许的利息费用结转和其他递延税资产记录了25亿美元的估值备抵[268] 债务利率情况 - 2021年12月31日，公司长期债务中约77.0%为固定利率[275] - 基于2021年12月31日的借款情况，假设可变利率变动100个基点，公司年度利息费用将变动2240万美元[275] - 公司为缓解零售定期贷款的利率波动风险，签订了名义价值为6.15亿美元的五年期利率上下限协议，下限利率为1.00%，上限利率为3.75%[275] - 2022 - 2026年及以后，公司固定利率长期债务分别为0、5亿美元、6亿美元、23.8亿美元、10亿美元、47.3亿美元，总计92.1亿美元，平均利率分别为无、4.3%、4.9%、6.1%、5.5%、5.4%，总体平均利率5.5%[274] - 2022 - 2026年及以后，公司可变利率长期债务分别为5000万美元、5000万美元、7.875亿美元、19.028亿美元、0、0，总计27.903亿美元，平均利率分别为1.9%、1.9%、2.2%、2.9%、无、无，总体平均利率2.6%[274] 汇率风险 - 澳门元与港元挂钩，港元与美元挂钩，但这些汇率联系可能因政策和国际形势变化而改变[276] - 公司在澳门运营的赌场大部分收支预计以港元或澳门元计价，但部分债务以美元计价，汇率波动可能产生不利影响[278] - 基于2021年12月31日的余额，假设美元/港元汇率变动1%，公司将产生3870万美元的外汇交易损益[278]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，永利拉斯维加斯调整后物业EBITDA达创纪录的1.862亿美元，运营收入4.939亿美元，酒店入住率达86%，周末入住率91%，整体平均每日房价441美元，较2019年第四季度高出37% [20] - 2021年第四季度，波士顿调整后物业EBITDA为6820万美元，EBITDA利润率33.4% [22] - 2021年第四季度，澳门业务运营收入3.257亿美元，EBITDA亏损2590万美元，若剔除一次性坏账拨备，基本实现盈亏平衡 [24] - 2021年第四季度，永利互动业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] - 截至12月31日，公司全球现金和循环信贷额度可用性为36亿美元，其中澳门约17亿美元，美国约19亿美元，第四季度资本支出7800万美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 2021年第四季度，赌场老虎机处理量较2019年第四季度高出40%，桌游下注额高出41%，非博彩业务在餐饮和零售方面表现强劲，均高于疫情前水平 [21] - 调整后物业EBITDA利润率为37.7%，若调整低桌游持有率则约为39%，与上一季度持平，较2019年第四季度在持有调整基础上提高1350个基点 [21] - 2021年第四季度，每日运营费用为318万美元，较2019年第四季度高出约14.5万美元，主要因非博彩收入大幅增加导致商品成本上升以及特殊活动成本增加 [22] 波士顿 - 2021年第四季度，赌场和酒店业务表现强劲，推动调整后物业EBITDA创新高 [22] - 2021年第四季度，每日运营费用为100万美元（不包括200万美元的一次性应计费用转回），较2019年第四季度下降超20%，较第三季度略有增加，主要因业务量改善和运营时间增加 [23] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量低迷，业务表现受影响，但春节期间直接项目日均营业额较2021年增长近175%，较2019年春节仅下降12%，大众市场桌游下注额较2021年增长34%，达到2019年春节水平的60% [15][16] - 第四季度每日运营费用（不包括博彩税和一次性拨备）约为220万美元，与上一季度基本持平 [24] 永利互动 - 2021年第四季度，业务总营业额约7.85亿美元，较第三季度增长20%，收入环比增长29%，尽管11月和12月营销支出大幅削减 [18][25] - EBITDA亏损率从第三季度的1.04亿美元改善至7900万美元 [25] 各个市场数据和关键指标变化 拉斯维加斯 - 2022年1月，业务受奥密克戎影响，特别是团队业务方面，但1月远期预订情况良好，2月至今业务加速增长，预计3月酒店入住率将提高至85%左右 [14] 澳门 - 2021年第四季度，市场访客量持续低迷，但春节期间业务表现显示出市场潜力，长期来看，公司对澳门市场前景充满信心 [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布将对波士顿港湾永利度假村进行售后回租交易，预计年底完成，该交易将为公司提供长期资本，优化资本结构，引入新合作伙伴，增强财务灵活性 [5][7] - 公司计划在阿联酋开发综合度假村项目，目前已开始总体规划，预计将设计标志性建筑，该项目无需进一步立法，监管框架完善，公司将获得博彩运营许可，且将通过管理协议获得回报 [10][11][12] - 永利互动业务将调整用户获取策略，专注于有正投资回报率的营销渠道，减少整体烧钱率，预计2022年第一季度亏损较2021年第三季度下降约60%至4000万美元左右，第二季度亏损将更低 [18][19] - 公司将继续在拉斯维加斯进行投资，包括房间改造和新演出项目，在波士顿进行扩张，增加配套设施和停车位，同时在澳门谨慎进行资本支出，等待需求回升 [38][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在拉斯维加斯的业务受益于对服务和产品的持续关注，吸引了高端客户，尽管1月受奥密克戎影响，但业务已开始反弹，预计2022年在客房、餐饮和夜生活方面具有较强定价能力 [13][14] - 对于澳门市场，管理层认为市场正在向高利润率的优质大众客户和非博彩动机客户转变，公司拥有优质产品和服务，有望适应市场变化并实现业务增长，对澳门市场长期前景充满热情 [16] - 波士顿业务表现出色，未来增长将通过数据库增长和即将进行的扩张项目推动，公司对该市场发展充满信心 [17] - 永利互动业务通过调整策略，有望减少亏损，实现可持续发展 [18] 其他重要信息 - 公司在发言中提醒可能会做出前瞻性陈述，这些陈述可能实现也可能不实现 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何应对澳门新法规下的贵宾业务战略及展望 - 公司表示第四季度的费用主要是历史贵宾厅业务的遗留问题，与未来业务无关，调整后澳门业务基本盈亏平衡，对修订后的博彩法各方面表示满意，市场正在向优质大众和直接贵宾业务转变，公司将谨慎管理资产负债表，探索符合新法规的所有潜在选择，目前判断影响还为时过早 [29][30] - 澳门贵宾厅运营商消失是近期情况，春节期间优质大众和直接贵宾业务有显著增长，看到了客户从贵宾厅向这些业务的迁移，公司有信心获得更多市场份额 [31] 问题2：波士顿港湾永利度假村主租赁协议是否有破损成本及扶梯条款是否有覆盖比率 - 该交易不会触发导致债务破损和强制赎回的条款，总交易成本约5000万美元，净收益为16.5亿美元 [36] - 扶梯条款前10年为1.75%，11年后为CPI或1.75%中的较高者，上限为2.5%，无覆盖条款，也无最低资本支出要求 [36] 问题3：如何使用波士顿港湾永利度假村售后回租交易的净收益 - 交易年底完成，届时公司情况会有所不同，公司会考虑如何发展业务以及偿还更昂贵或更具限制性的债务，如用于拉斯维加斯的房间改造、演出项目、波士顿的扩张项目以及阿联酋的项目等 [38] 问题4：如何考虑永利互动业务的货币化 - 公司不评论市场传言和新闻报道，在第三季度电话会议上明确表示不会参与不可持续的用户获取竞争，将采取更谨慎的方法，iGaming业务有一定成功，长期来看有合理的发展空间，公司将关注用户获取和产品方面，根据市场情况决定后续策略 [41] 问题5：2022年的资本支出承诺情况 - 拉斯维加斯核心维护费用为7500 - 8500万美元/年，新演出项目预算1.2亿美元，已花费3000万美元，剩余部分将在2022年按比例支出，Wynn Las Vegas塔楼房间翻新预算2.2亿美元，已花费1.2亿美元，剩余部分将在2022年支出 [43] - 波士顿物业维护费用约2000万美元，主要用于非博彩设施的重新定位，年底可能有2 - 2.5亿美元的百老汇东区扩张项目资本支出，将在2023 - 2024年按正常资本支出曲线支出 [44] - 澳门在需求回升前将谨慎进行资本支出，2022年核心维护费用预计为6000 - 8000万美元 [44] 问题6：如何看待澳门业务未来的发展 - 公司认为未来五到十年澳门是否会出现休闲业务尚不确定，目前仍将是一个提供优惠套餐的业务，公司房间数量相对较少，有机会提高房间收益率 [48] - 当对中国消费者开放时，市场有巨大的潜在需求，包括现金业务、家庭旅游和千禧一代旅游增加，春节期间有富裕客户的现金业务，公司有信心在房间可用时填满房间 [49] 问题7：阿联酋项目是否有更多机会 - 公司认为这是一个关键时刻，该项目能否复制有待观察，但这是进入四季式管理协议创建综合度假村的重要时刻，也可能扩展到门户城市的小型物业，公司将进行探索 [51] 问题8：如何评估阿联酋市场的投资回报率以及客户消费模式 - 项目开业后，95%的世界人口将在8小时飞行范围内，这不仅是利用现有数据库的机会，也是拓展数据库的机会，迪拜机场每年有8000多万乘客，阿联酋是重要的旅游目的地，有很大的客户获取机会和品牌扩展潜力 [54][55] - 项目投资20亿美元，预计50%债务、50%股权，公司占25% - 40%，还有管理合同，土地条件好，建设执行风险较低 [55] 问题9：展望未来一年，拉斯维加斯业务的EBITDA有哪些影响因素 - 2021年第四季度业务表现出色，全年休闲和博彩需求强劲，但国际业务、团队和会议业务不稳定，第四季度团队和会议业务集中对业绩有帮助，1月受奥密克戎影响业务疲软，但需求正在反弹 [57] - 目前预订速度已恢复到2019年疫情前水平，有可持续的房价溢价，团队业务预订量超过2019年水平，对未来业务前景乐观 [58] 问题10：为何选择出售波士顿的房地产而不是其他资产 - 主要考虑资本成本和资产运营结构是否适合租赁经营，波士顿交易实现了有吸引力的资本成本，且该地区市场收入稳定，资本支出负担相对较轻，是合理的融资来源，公司短期内不会出售土地或其他附属资产 [62][63] 问题11：拉斯维加斯的高尔夫球场或其他多余土地出售是否有重大损失 - 公司对出售土地不感兴趣，对拉斯维加斯有20多年的长期规划，这些土地对股东有长期价值 [65] 问题12：如何看待拉斯维加斯运营费用的变化 - 公司在全职员工数量上有所减少，一直致力于控制成本，第四季度运营费用增加是由于商品成本增加和一次性特殊活动成本，目前无法提供具体的利润率或每日运营费用指导，但在任何收入水平下，利润率都将高于2019年 [68] - 运营费用存在季节性，第二季度到第三季度增加季节性设施时会有相应变化 [69] 问题13：如何看待澳门客户群体从贵宾向优质大众或直接贵宾产品的转变 - 澳门博彩客户的本质是博彩，只是选择的玩法不同，公司拥有优质产品和服务，有信心在市场竞争中取得优势，自2016年以来公司已成为优秀的大众市场营销者，2019年超过80%的EBITDA来自非贵宾业务 [71] 问题14：澳门需求回升后是否有资本支出计划 - 公司一直在思考应对市场变化的措施，包括餐饮和周边土地方面，但目前无法提供具体信息，需持续关注 [74] 问题15：是否有其他潜在的重大项目 - 公司对符合特定条件的司法管辖区感兴趣，如门户城市、有限的许可证、合理的税率和法规等，目前纽约等项目还处于早期阶段，无法提供具体指导，但公司会积极关注有重大资本投入机会的地方 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度永利拉斯维加斯调整后物业EBITDA为1.834亿美元，运营收入4.76亿美元，酒店入住率达83%，周末入住率93%，平均每日房价392美元，较2019年第三季度高出近30% [18] - 波士顿本季度调整后物业EBITDA达6460万美元，创历史新高，EBITDA利润率达3360万美元 [20] - 澳门业务本季度运营收入3.12亿美元，EBITDA为1020万美元 [20] - 永利互动业务第三季度总营业额约6.45亿美元，主要集中在9月，正常化基础上，目前毛收入超过1.7亿美元 [21] - 截至9月30日，公司全球现金和循环信贷额度可用性超37亿美元，其中澳门约18亿美元，美国约19亿美元 [24] - 本季度资本支出为1.03亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 永利拉斯维加斯 - 非博彩业务在餐饮和零售方面表现强劲，均高于疫情前水平 [19] - 2021年第三季度老虎机投注额比2019年第三季度高出31%，桌游下注额高出18% [19] - 调整后物业EBITDA利润率达38.5%，创历史新高，2021年第三季度每日运营成本约300万美元，较2019年第三季度每天减少约25万美元 [19] 波士顿 - 运营成本控制良好，2021年第三季度每日运营成本（不包括300万美元一次性收益）为95万美元，较2019年第四季度每天减少超25%，较2021年第二季度略有增加 [20] 澳门 - 尽管本季度业务因疫情挑战面临困难，但成本控制严格，第三季度每日运营成本（不包括博彩税和某些基于绩效的激励应计项目的转回）约为210万美元 [20] 永利互动 - 8月下旬推出多项关键产品改进，受到客户好评 [21] - 截至9月30日，在亚利桑那州推动超2.6万名首次存款用户 [21] - 获得在纽约州运营的许可证，并成为美国国家橄榄球联盟的官方体育博彩合作伙伴 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月拉斯维加斯创历史最佳月份，EBITDA和利润率均创新高，永利拉斯维加斯保持在正常水平以下；8月和9月团队业务回升，团队预订占房间夜数超30%，上周末平均房价达780美元，入住率99% [14] - 永利波士顿港情况类似，团队业务回归，业务持续增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将调整永利互动业务战略，转向更有节制和长期的增长方式，注重获取成本与客户终身价值相称，以建立可持续业务，减少第三和第四季度EBITDA消耗 [16][22][23] - 永利澳门将继续与政府进行开放、透明和富有成效的磋商，对澳门业务未来和自身地位充满信心，过去三年将原由贵宾中介运营商占用的豪华资产转向高端大众市场 [15][54] - 行业竞争方面，体育博彩市场竞争激烈，多个运营商投入大量营销资金，导致获客成本高和客户奖金优惠大 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在疫情期间表现出色，成为酒店业的标杆，通过支付员工工资和投资企业文化，为长期发展奠定基础 [7] - 永利拉斯维加斯和波士顿港业务发展态势良好，市场份额不断扩大，未来增长潜力大，尽管第三季度可能受刺激资金和 pent - up 需求影响，但增长趋势仍在持续 [9][12][13] - 对澳门业务未来持乐观态度，政府磋商过程积极，相信澳门将关注行业和地区的长期健康与稳定 [15][30] - 永利互动业务市场目前不可持续，但公司有信心通过数字战略为股东创造重大价值 [15][17] 其他重要信息 - 公司首席执行官马特·马多克斯决定离职，他在永利工作20年，担任首席执行官4年，董事会已选定首席财务官克雷格·比林斯接任，马特·马多克斯将在2022年继续担任永利澳门董事会成员，协助特许权续约流程，并担任永利互动董事会成员 [6][8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：永利互动业务战略调整是否会在未来6 - 9个月改变，还是等待市场变化 - 公司关注客户终身价值与获客成本的比率，当前市场有机会进行正投资回报率的客户获取，但关键在于规模，不追求大规模品牌和营销投入时，有机会实现长期业务增长 [27][28] 问题2：澳门磋商会议后续步骤和预期情况 - 政府磋商过程结构清晰、开放且富有建设性，预计2022年将继续，公司对该过程充满信心，但无法提供具体日期和时间表 [29][30] 问题3：马特·马多克斯离职原因及对赌场房地产货币化的看法 - 马特·马多克斯表示已实现目标，公司目前状况良好，是合适的离职时机，克雷格·比林斯将接任；关于房地产，公司认为若合理时间内房地产估值能反映其价值，更愿意控制和投资房地产，若情况改变，将考虑股东利益 [33][34][36] 问题4：美国业务长期展望及管理层结构调整和永利互动业务管理安排 - 管理层认为之前设定的拉斯维加斯和波士顿业务目标保守，目前业务各方面表现良好；公司将尽快公布修订后的管理结构和展望 [39][40][43] 问题5：永利互动业务获客成本水平及盈利模式期望 - 公司不披露具体获客成本和客户终身价值，市场竞争激烈，不同参与者在品牌投入、绩效投入和客户促销方面有不同优势，公司将利用自身数据库和品牌优势，长期构建业务 [45][47][48] 问题6：拉斯维加斯新会展中心2022年的发展预期 - 团队房间预订情况良好，2022年和2023年都有提前预订，平均每日房价稳定，销售团队表现出色，预计这种趋势将持续 [49][50] 问题7：澳门业务资产定位调整及拉斯维加斯和波士顿房地产市场资本强度和估值差异 - 永利澳门过去三年将豪华资产转向高端大众市场；波士顿资本密集度相对较低，公司会密切关注房地产价值，历史立场不变 [52][54][56] 问题8：竞争对手房地产货币化是否改变竞争环境 - 这只是一种融资形式，与债务类似，各运营商会根据自身情况制定战略，对日常运营影响不大 [57][58] 问题9：获得纽约许可证后如何考虑在纽约的业务推出 - 纽约有潜力成为美国最大的可寻址市场，但高税率是挑战，公司需谨慎控制营销和奖金费用，利用当地数据库，有机会长期发展业务 [60][61] 问题10：是否考虑在纽约申请下州许可证或其他有机或绿地机会 - 公司会参与纽约相关流程，关注其经济可行性，同时也会关注其他潜在新司法管辖区的机会，公司设计和建筑团队有能力把握新机遇 [62][63] 问题11：澳门博彩业务政府审批股息是否会影响股东投资回报 - 行业对此问题较为关注，政府在磋商中提到要平衡就业市场、澳门稳定和股东回报，公司与政府合作良好，相信政府会认真考虑相关问题，目前虽缺乏明确信息，但对未来有信心 [65][66][67] 问题12：在线博彩业务早期不注重收入市场份额是否会影响后期盈利 - 公司会在每个进入的市场首日参与，关注获客成本与客户终身价值的盈利能力，确保每笔首次存款或首批存款客户群体最终在终身价值基础上盈利 [69][70]