政策与法规更新 - 特许经营最长期限从30年延长至40年，修订后的《收费公路管理条例》即将出台[1][4][5] - 2018年草案允许投资规模大、回报周期长的收费公路经营期限超过30年[4] - 2024年新规为公路扩建等大型再投资提供延长收费年限的补偿机制[4] 公司财务与业绩 - 预计2024-2026年归母净利润分别为58亿元、62亿元、67亿元，对应PE为14.4x、13.5x、12.5x[3][6] - 2023年交通科技+智慧交通业务营收30.1亿元（占比31%），毛利润5.3亿元（占比15%）[5] - 参股26家公路公司，其中16家为上市公司，并在多数参股公司中拥有董事席位[8] 市场与行业趋势 - 控股高速公路里程从2015年的200公里增长至2023年的2000公里，年均复合增长率约33%[2] - 无风险利率下行叠加政策催化，公路板块估值有望提升[6][8] - 公司控股的24条高速公路平均剩余收费年限为13.1年，京津塘高速改扩建预计2026年完工[8] 公司优势 - 国内唯一背靠央企、投资经营里程最长的综合性公路投资公司[6] - 运营管理能力突出且延续高分红力度[3][6]